Rick Rule advierte de que la Reserva Federal podría verse obligada a volver a imprimir dinero para rescatar a los mercados

El veterano inversor en recursos naturales hizo estas declaraciones durante una entrevista el 7 de julio de 2026 con David Lin, de The David Lin Report, grabada desde la sala del Simposio Rule en Boca Ratón, Florida. Rule es cofundador de Battle Bank, propietario de Rule Investment Media y antiguo director ejecutivo de Sprott US. «Si tuviera que pensar en una cosa que realmente me asusta, sería esa», le dijo Rule a Lin.

Un desajuste de liquidez en los ETF de bonos basura

Rule explicó que los ETF de alto rendimiento y de crédito subprime cuentan con billones de dólares en activos combinados, gran parte de los cuales pertenecen a inversores particulares que no comprenden el riesgo crediticio subyacente. Las participaciones de los ETF se negocian libremente, señaló, pero muchos de los bonos que contienen no.

Algunos de esos bonos solo se negocian una vez cada seis semanas, según Rule. Si los reembolsos obligan a un gestor de fondos a vender esa deuda de la noche a la mañana, el precio de venta reflejará la situación de apuro del vendedor más que la del mercado en general, afirmó.

Rule vinculó ese riesgo directamente a los tipos de interés. Unos tipos más altos dificultan que los prestatarios en dificultades sigan pagando, y el crédito que ya tiene problemas con los tipos actuales se vería aún más afectado si los tipos subieran más, afirmó.

Por qué la Fed tiene menos margen de maniobra que en 2008

Rule comparó la situación actual con la crisis financiera de 2008, cuando el Gobierno federal intervino para respaldar a las principales instituciones. Señaló que la diferencia ahora radica en la magnitud de la deuda que subyace a esa promesa.

La deuda federal se situaba cerca del 40 % del PIB en 2008, señaló Rule. Estimó que la cifra actual ronda el 120 %, sin tener en cuenta las obligaciones sociales no financiadas. Esto deja a la Reserva Federal con menos capacidad para intervenir sin recurrir a la creación de dinero, lo que, según Rule, acarrearía consecuencias inflacionistas.

Rule señaló el comportamiento del mercado de bonos como prueba de que el mercado ya está descontando esa limitación. El Gobierno ha estado comprando bonos del Tesoro a más largo plazo, al tiempo que emite más deuda a corto plazo para financiar las compras, afirmó; sin embargo, los rendimientos de los bonos a largo plazo siguen subiendo de todos modos. Describió esta situación como una exigencia por parte de los inversores de una compensación tanto por el tiempo como por el riesgo.

Perspectivas moderadas para la segunda mitad de 2026

Rule prevé que la segunda mitad de 2026 sea débil en todos los mercados, citando la menor presión sobre la Fed para recortar los tipos y, como consecuencia, un dólar más fuerte. Afirmó que, sobre esa base, es probable que bajen los precios de las materias primas cotizadas en dólares, incluido el oro.

También se refirió al reciente conflicto en el Golfo y al consiguiente repunte del precio del petróleo, argumentando que esto ha retirado liquidez de la economía en general, lo que podría traducirse en una debilidad económica a finales de año. Rule afirmó que espera que los precios del cobre y del petróleo reflejen esa presión.

A pesar de la cautela a corto plazo respecto a los precios del oro, Rule señaló que las acciones de las mineras auríferas tienen una valoración razonable en relación con el metal por cuarta vez en su carrera, y espera que el precio nominal del oro sea notablemente más alto en el plazo de una década. Afirmó que va a aumentar su exposición a las acciones del sector del petróleo y el gas durante los próximos seis meses, incluidas las de productores canadienses, un ámbito que, según él, conoce lo suficientemente bien como para sortear el riesgo político vinculado a la postura del primer ministro Mark Carney en materia de política energética.

Entre bastidores del Rule Symposium

Rule explicó que su empresa evaluó minuciosamente a todos los expositores antes de la conferencia de cuatro días, aceptando a 68 empresas y rechazando a 135. Afirmó que el objetivo es permitir a los asistentes distribuir su tiempo de manera eficiente y ofrecer reembolsos si consideran que el evento no les ha aportado valor.

Señaló que las acciones de las pequeñas empresas del sector de los recursos naturales cayeron aproximadamente un 40 % antes de la conferencia, lo que redujo las valoraciones tanto de las empresas sólidas como de las más débiles. Rule afirmó que esa ola de ventas generó un valor en la zona de exposición que, de otro modo, no habría existido.

«El momento de tomar los aperitivos es cuando los están repartiendo», afirmó Rule. https://youtu.be/1_GGrQyesfc?si=M0dKG6rCmo7uQx7q

En cuanto a las fusiones, Rule citó la operación de 4.2 mil millones de dólares de BHP con Wheaton Precious Metals como prueba de que las empresas de regalías y streaming conservan la ventaja de un menor coste de capital incluso cuando suben los tipos de interés, una dinámica que, según él, apunta a que el sector tiene por delante más operaciones de gran envergadura que las que ya ha dejado atrás.

Rule explicó que evalúa a las empresas en función de tres criterios antes de incluirlas en sus clasificaciones: un equipo directivo con experiencia relevante para el proyecto específico, una escala suficiente y una respuesta clara sobre cómo la empresa tiene previsto aportar valor añadido.