Ondo Finance solicita a la SEC una exención para integrar la tecnología blockchain en su infraestructura de valores

• Ondo Finance solicita a la SEC una exención de acción para un modelo de valores tokenizados en Ethereum.
• La estructura mejora la utilidad sin alterar el marco legal existente para los valores.
• La custodia de Bitgo admite derechos tokenizados en Ethereum para procesos operativos.

Ondo Finance impulsa un modelo de registro integrado en blockchain

La integración de la cadena de bloques en los mercados de valores regulados avanza hacia arquitecturas que combinan la custodia tradicional con la eficiencia de la cadena de bloques. La empresa de activos digitales Ondo Finance presentó el 13 de abril una solicitud de carta de exención de medidas coercitivas ante la División de Negociación y Mercados de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC), vinculada a Ondo Global Markets (OGM). Busca la garantía de que su modelo basado en Ethereum no daría lugar a medidas coercitivas. La propuesta introduce un modelo en el que se utiliza la cadena de bloques para registrar y administrar determinados derechos sobre valores, mientras que se mantiene el marco legal, de custodia y de mantenimiento de registros existente. Al presentar la solicitud como un paso operativo limitado, Ondo Finance subrayó que el enfoque no cambia la forma en que se estructuran los productos. La empresa declaró:

«Creemos que esta estructura puede hacer que los productos de OGM sean más útiles sin cambiar el marco jurídico básico que los sustenta».

Además, hizo hincapié en el alcance, afirmando: «No se pide a la SEC que reescriba la legislación sobre valores ni que apruebe todas las formas de valores tokenizados. Se solicita la confirmación de que el personal de la SEC no recomendaría medidas coercitivas si procedemos con un modelo específico para registrar y administrar determinados derechos sobre valores en forma tokenizada en la red principal de Ethereum en apoyo de los productos OGM». La solicitud señalaba: «Los productos de OGM seguirían siendo lo que son hoy en día: títulos tokenizados que proporcionan a los inversores no estadounidenses exposición a acciones y ETF cotizados en EE. UU.».

En lugar de alterar los derechos de los inversores o la clasificación legal, el modelo aplica la cadena de bloques a la forma en que se registran y administran las posiciones. La estructura introduce una representación tokenizada junto a los registros existentes sin sustituirlos. Al mantener sin cambios la custodia, la liquidación y la propiedad, el diseño se ajusta a la legislación vigente en materia de valores, al tiempo que permite una conciliación y un seguimiento de las garantías más eficientes.

Un marco de tres capas conecta Ethereum con los sistemas de custodia

La solicitud describe tres capas distintas que se mantienen separadas. En primer lugar, la capa offshore consiste en productos OGM, que son bonos tokenizados. Estos productos se venden fuera de Estados Unidos. En segundo lugar, la capa de garantías incluye acciones y ETF cotizados en EE. UU. mantenidos a través del sistema de la Depository Trust Company y registrados por Alpaca Securities. En tercer lugar, la capa de registro y control utiliza la red principal de Ethereum para respaldar la conciliación y la administración de los derechos sobre valores vinculados a esas garantías.

Ondo explicó:

«Lo que cambia es que, en un conjunto limitado de circunstancias, los derechos sobre los valores pertinentes también estarían representados en forma tokenizada en la red principal de Ethereum y serían mantenidos por nuestro custodio Bitgo para respaldar los procesos de mantenimiento de registros y operativos».

Esta separación garantiza que la cadena de bloques refleje los derechos de propiedad sin sustituir el registro legal.

Las implicaciones más amplias se centran en si la infraestructura de blockchain pública puede operar dentro de los mercados regulados bajo las normas existentes. La empresa declaró: «Una posición de no intervención del personal de la SEC no crea una nueva norma. Lo que sí puede hacer es crear un margen para que un modelo específico y delimitado avance sin tener que esperar a un proceso normativo más largo». Si se acepta, este enfoque podría respaldar sistemas basados en blockchain que operen junto a la infraestructura financiera tradicional, al tiempo que se mantienen los estándares de cumplimiento.