Michael Saylor afirma que el bitcoin no puede alcanzar el estatus de moneda global sin que las empresas lo adopten. Las empresas que cotizan en bolsa poseen actualmente más de 1,26 millones de BTC, mientras que el modelo de financiación de Strategy muestra cómo se está utilizando el bitcoin tanto como activo de reserva como fuente de liquidez.
Michael Saylor afirma que la adopción del bitcoin por parte de las empresas es «necesaria, inevitable y bienvenida»
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Puntos clave
- Saylor afirma que la adopción por parte de las empresas es esencial para que el bitcoin desempeñe un papel monetario a escala mundial.
- Las empresas que cotizan en bolsa poseen 1,263 millones de BTC, de los cuales Strategy controla aproximadamente dos tercios.
- El modelo de financiación de Strategy y su índice de adopción bancaria del 32 % muestran cómo se está desarrollando la infraestructura corporativa e institucional del bitcoin.
La tesis de Saylor sobre el bitcoin corporativo se enfrenta a un mercado concentrado
La adopción corporativa podría ayudar a que el bitcoin se convierta en una red monetaria más amplia, pero el resultado depende de si las empresas pueden mantener el activo al tiempo que cumplen con sus obligaciones financieras habituales. El presidente ejecutivo de Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), Michael Saylor, sostiene que las empresas proporcionan la estructura jurídica, la escala y la continuidad que necesita el bitcoin.
Las carteras de las empresas que cotizan en bolsa respaldan esa tesis, pero el dominio de Strategy significa que el mercado sigue dependiendo en gran medida de la estructura de capital de una sola empresa. En su publicación del 18 de julio en X, Saylor afirmó que las empresas permiten a las personas organizarse, al amparo de la ley, en torno a una misión compartida con mayor «eficiencia, transparencia, solvencia, escala, resiliencia y continuidad».» Añadió que la adopción corporativa es «necesaria, inevitable y bienvenida» para que el bitcoin triunfe como red monetaria global.
Strategy controla dos tercios de las tenencias de bitcoin de las empresas que cotizan en bolsa
Los datos de BitcoinTreasuries mostraron que 197 empresas que cotizan en bolsa poseían aproximadamente 1,263 millones de BTC por valor de 80 820 millones de dólares, con el bitcoin cotizando en torno a los 64 000 dólares. El BTC representaba el 94,5 % de los activos digitales en poder de las empresas analizadas, mientras que el número de empresas cotizadas que poseían bitcoins se había reducido en una unidad durante los 30 días anteriores. Strategy poseía 843 775 BTC, lo que equivale a aproximadamente el 66,8 % del total de las empresas cotizadas. Twenty One Capital ocupaba el segundo puesto con 43 514 BTC, seguida de Metaplanet con 43 000 BTC, MARA Holdings con 36 303 BTC y Bitcoin Standard Treasury con 30 021 BTC. Esa concentración hace que las decisiones de financiación de Strategy tengan más repercusión en el mercado corporativo del bitcoin que las de cualquier otro titular que cotice en bolsa.
El balance de Strategy muestra la magnitud de su modelo de crédito en bitcoins
El panel de control de Strategy valoró su reserva de bitcoins en aproximadamente 54 030 millones de dólares, basándose en un precio del BTC de 64 032 dólares. La empresa también declaró 3 000 millones de dólares en reservas de efectivo, 6 750 millones de dólares en deuda y 15 460 millones de dólares en valores preferentes.
Los dividendos anuales de los títulos preferentes ascendieron a 1 763 millones de dólares. Strategy estimó que su reserva de efectivo proporcionaba una cobertura de dividendos de 20,4 meses, mientras que su reserva de bitcoins representaba una cobertura de 30,6 años según los valores mostrados. Estas cifras sitúan al bitcoin en el centro tanto de la posición de tesorería de Strategy como de la estructura de financiación que respalda sus títulos preferentes.
Los pagos de dividendos han convertido al bitcoin en una fuente de financiación
Strategy vendió 32 BTC por aproximadamente 2,5 millones de dólares en mayo, a un precio medio de 77 135 dólares. La empresa afirmó que los ingresos ayudarían a financiar los dividendos de las acciones preferentes, al tiempo que recaudó 128,3 millones de dólares mediante la venta de acciones ordinarias durante el mismo periodo. Esta transacción fue su primera venta de bitcoins revelada desde una enajenación por motivos fiscales en 2022. Posteriormente, la empresa vendió otros 3.588 BTC por unos 216 millones de dólares para respaldar los pagos de dividendos de las acciones preferentes. En conjunto, las dos ventas sumaron 3.620 BTC, lo que representa aproximadamente el 0,43 % de la posición actual de Strategy, que asciende a 843.775 BTC. Las ventas fueron modestas en relación con la reserva total, pero confirmaron que el bitcoin puede convertirse en efectivo cuando la estructura de acciones preferentes genera necesidades de pago recurrentes.
Las ventas no indican que Strategy esté abandonando su estrategia de acumulación. Lo que sí muestran es que su reserva de bitcoins cumple ahora dos funciones: exposición a activos a largo plazo y apoyo a la liquidez de los valores emitidos para financiar dicha exposición. Con unos dividendos anuales de 1.763 millones de dólares, la empresa debe seguir financiando esos pagos mediante efectivo, captación de capital, ventas de bitcoin o una combinación de los tres.
Geoffrey Kendrick, director global de investigación de activos digitales del Standard Chartered Bank, ofreció una interpretación más constructiva, argumentando que una mayor aceptación de los valores preferentes respaldados por bitcoins de Strategy podría reducir la presión para nuevas ventas de BTC y, en última instancia, respaldar una renovada acumulación. Mantuvo un objetivo de 100 000 dólares por bitcoin para finales de 2026, lo que implica una subida de aproximadamente el 56 % con respecto al precio actual del bitcoin, cercano a los 64 000 dólares.
El índice bancario de Strategy sitúa la adopción institucional en el 32 %
El Índice de Adopción Bancaria del Bitcoin de Strategy otorgó al sector financiero una puntuación global del 32 %, basada en la actividad en materia de negociación, custodia, ETF, tokenización, préstamos, suscripción y asignación corporativa.
Fidelity lideró la clasificación con un 71 %, seguida de BNY con un 46 % y Goldman Sachs con un 45 %. JPMorgan, Morgan Stanley y Citigroup obtuvieron cada una un 43 %, mientras que el Royal Bank of Canada y SMBC ocuparon los últimos puestos con un 13 %. Fidelity fue la única entidad que superó el 50 %. El índice mide la presencia de productos y la actividad relacionados con el bitcoin, no la adopción por parte de los clientes, el volumen de transacciones, los activos ni los ingresos. Además, Strategy no ha publicado las ponderaciones completas de las categorías ni los criterios detallados de puntuación, lo que limita la evaluación independiente del resultado del 32 %.
El próximo catalizador será la próxima publicación de Strategy sobre tesorería y financiación. Las preguntas concretas son si la empresa venderá más BTC, recurrirá a su reserva de efectivo de 3.000 millones de dólares, recaudará capital adicional o reanudará las compras, al tiempo que mantiene los 1.763 millones de dólares en dividendos preferentes anuales.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
