21Shares fundamenta su argumento a favor del XRP en su utilidad, los ETF y su oferta fija

La claridad normativa sustenta la tesis de 21Shares sobre el XRP

Los inversores en XRP disponen ahora de un marco de cuatro pilares para evaluar las perspectivas del activo, después de que la gestora de criptoactivos 21Shares publicara un nuevo análisis de inversión. El estratega de inversiones de la empresa, Maximiliaan Michielsen, identificó la claridad normativa, el acceso institucional, la utilidad cuantificable y la oferta fija como los pilares, y señaló que el valor potencial depende de que la liquidación mediante blockchain alcance una mayor escala.

La certeza regulatoria afianza el marco tras el fin, en agosto de 2025, de casi cinco años de litigio entre Ripple Labs y la Comisión de Valores y Bolsa (SEC). La desestimación conjunta de los recursos por parte de la SEC dejó en vigor la sentencia definitiva del tribunal de distrito, que incluye una multa civil de 125 millones de dólares y una orden judicial que prohíbe a Ripple infringir las disposiciones de registro de la Ley de Valores de 1933.

La empresa resumió su cuestión central en una publicación del 11 de septiembre en X, en la que escribió:

«Todo activo digital necesita dos cosas: una razón para existir y una razón para revalorizarse».

Presentó el litigio como resuelto, al tiempo que consideraba los otros tres pilares como cuestiones que siguen en curso.

Los ETF de XRP amplían el acceso a medida que cambian las posiciones institucionales

21Shares contabiliza siete fondos cotizados en bolsa (ETF) de XRP al contado en EE. UU. que comenzaron a cotizar a partir de noviembre de 2025, aunque el XRPR de REX-Osprey se lanzó el 18 de septiembre de 2025 como el primer ETF cotizado en EE. UU. que ofrece exposición al XRP al contado. El análisis indica que los productos recaudaron 1 300 millones de dólares durante su primer mes y registraron una racha de entradas de capital de 55 días consecutivos. Datos más recientes sitúan las entradas netas acumuladas en 1 680 millones de dólares hasta el 4 de septiembre, y el total superó los 1 700 millones de dólares el 9 de septiembre, a pesar de la irregularidad en la evolución diaria.

La demanda institucional ha oscilado en ambas direcciones, lo que coincide con la interpretación cautelosa de 21Shares sobre la adopción de los ETF. Goldman Sachs mantenía una exposición declarada de 153,8 millones de dólares a finales de 2025, antes de salir del mercado durante el primer trimestre. El banco regresó el 30 de junio, fecha en la que Goldman lideraba la lista de titulares declarados de ETF al contado de XRP con 87,45 millones de dólares de los 183,5 millones de dólares registrados.

Las posiciones del formulario 13F revelan los valores que cumplen los requisitos y que están en manos de grandes gestoras de inversión, más que el XRP que se posee directamente en el libro mayor. Estas posiciones pueden servir para la creación de mercado, el arbitraje, la cobertura o la asignación a largo plazo. En consecuencia, una mayor participación en los ETF amplía el acceso regulado sin establecer por qué cada institución mantiene las acciones ni cuánto tiempo pueden mantenerse esas posiciones.

La utilidad de la XRPL y su suministro fijo se enfrentan a una prueba de captura de valor

La actividad de la red constituye el tercer pilar del argumento de inversión: 21Shares estima que la XRPL movió cerca de medio billón de dólares en valor en cadena a lo largo de 12 meses. También situó el RLUSD cerca de los 1.600 millones de dólares y los activos tokenizados en torno a los 4.000 millones de dólares. Sin embargo, los datos de Token Terminal sitúan el RLUSD en circulación en unos 2.400 millones de dólares a 12 de septiembre, tras un crecimiento superior al 50 % en un mes. El recuento de Evernorth en julio alcanzó unos 4.000 millones de dólares en activos del mundo real tokenizados repartidos en más de 500 productos.

Las actualizaciones de Ledger proporcionan a las instituciones un mayor control sobre la emisión y la gestión de activos tokenizados en XRPL. Las especificaciones oficiales muestran que los tokens multipropósito admiten límites de oferta, listas de titulares autorizados, restricciones de transferencia, congelaciones y recuperaciones. Estas características permiten a los emisores incorporar controles de cumplimiento normativo y de gestión de activos directamente en la estructura del token, en lugar de depender por completo de procesos fuera de la cadena. El marco de suministro de XRP constituye el pilar final, con los 100 000 millones de tokens creados en el momento del lanzamiento del ledger. El XRP Ledger público utiliza XRP para los costes de transacción y la liquidez, mientras que las transacciones validadas destruyen una pequeña cantidad. 21Shares estima que se han quemado más de 14 millones de XRP, y las liberaciones programadas de los depósitos en garantía pueden alterar el suministro en circulación sin aumentar el límite máximo original.

Un riesgo fundamental radica en cómo la actividad de la red afecta al activo nativo a lo largo del tiempo. Las instituciones pueden utilizar el XRPL mientras mantienen XRP solo durante un breve periodo, por lo que un mayor volumen de liquidación no genera automáticamente una demanda sostenida del token. Por lo tanto, 21Shares considera el XRP como una posición en la liquidación tokenizada que alcanza escala, al tiempo que reconoce que la adopción podría crecer más rápido de lo que se acumula valor para los titulares de XRP.