El modelo de compra de bitcoins de Strategy está siendo objeto de un nuevo escrutinio después de que Grayscale advirtiera de que los precios actuales de las acciones podrían limitar la acumulación futura. Esta preocupación surgió tras una venta de bitcoins, la presión sobre los dividendos de STRC y las dudas sobre si Strategy podrá seguir financiando las compras sin una mayor demanda por parte de los inversores.
Grayscale advierte de que su estrategia podría tener dificultades para seguir comprando bitcoines
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Puntos clave
- Grayscale afirma que el debilitamiento de las acciones de Strategy podría restringir las futuras compras de bitcoins.
- La presión sobre los dividendos de STRC podría elevar los costes y aumentar la volatilidad del mercado del BTC.
- Los analistas siguen divididos mientras los operadores esperan otra revelación de compras por parte de Strategy.
Grayscale señala los riesgos crecientes para la máquina de acumulación de bitcoins de Strategy
La estrategia de bitcoin de Strategy se enfrenta a una nueva prueba a medida que surgen dudas sobre cuánto tiempo podrá la empresa mantener su agresivo modelo de acumulación. El director de investigación de Grayscale, Zach Pandl, advirtió de que Strategy (Nasdaq: MSTR) podría tener una capacidad limitada para adquirir BTC adicional a los precios actuales de las acciones de MSTR y STRC. STRC, conocido como Stretch, es el instrumento de capital preferente de tipo variable de la empresa. «En pocas palabras, el modelo de negocio apalancado de Strategy está bajo presión, y esto ha aumentado la volatilidad del mercado de BTC en su conjunto», afirmó, y añadió:
«Además, creemos que Strategy —que históricamente ha sido un comprador neto de BTC— tendrá una capacidad limitada para acumular más tokens a los precios actuales de las acciones tanto de STRC como de MSTR».
La venta revelada la semana pasada supuso la primera enajenación de BTC por parte de Strategy desde 2022, lo que convirtió una pequeña transacción en una importante señal para el mercado. El panel de control de Strategy mostraba el MSTR a 120,44 dólares, con una caída del 6,90 %, mientras que el BTC cotizaba a 63 054 dólares y la empresa poseía 843 706 BTC.
Las acciones preferentes de Strategy se convierten en una nueva prueba para su modelo de Bitcoin
STRC está diseñado para cotizar cerca de los 100 $ y actualmente paga un dividendo del 11,5 %. El panel de control mostraba las acciones preferentes a 93,40 $, por debajo de su nivel objetivo, con un rendimiento efectivo del 12,31 %. Ese descuento ayuda a explicar la preocupación de Grayscale de que el mercado pueda exigir mayores rendimientos, lo que podría obligar a Strategy a aumentar su dividendo y reducir la flexibilidad para futuras compras de BTC. Si bien la primera venta de bitcoins de Strategy atrajo una atención significativa, el director de investigación de Grayscale argumentó que el impacto del mercado en los vehículos de financiación de la empresa podría ser la mayor preocupación. «Creemos que aún más importante es el impacto de esta reciente volatilidad en el precio de 'Stretch' (STRC), el instrumento de capital preferente de tipo variable de Strategy», advirtió. «A los precios actuales de las acciones, creemos que la capacidad de la empresa para acumular más bitcoins es limitada».
No obstante, Pandl concluyó:
«A largo plazo, sin embargo, creemos que una propiedad más diversificada del bitcoin… ayudará a reforzar el precio del token y a mejorar la resiliencia del mercado».
A pesar de sus preocupaciones sobre el modelo de financiación de Strategy, Grayscale sigue esperando que el bitcoin se recupere en los próximos meses, aunque el BTC podría quedarse rezagado respecto a los segmentos del mercado de criptoactivos que se benefician más directamente de la claridad regulatoria a corto plazo.
La dirección de Strategy, sin embargo, sostiene que su estrategia de acumulación sigue intacta. El director ejecutivo, Phong Le, afirmó que el objetivo de la empresa es aumentar el bitcoin neto y el bitcoin por acción con el tiempo, mientras que la publicación del presidente ejecutivo, Michael Saylor, titulada «Un buen momento para añadir más puntos», avivó las expectativas de otro anuncio de compra.
Geoffrey Kendrick, de Standard Chartered, también sugirió que Strategy podría anunciar pronto una compra de 320 BTC o incluso 3200 BTC, lo que eclipsaría la reciente venta de 32 BTC. El banco también ha mantenido un objetivo de 100 000 dólares por bitcoin, lo que pone de relieve cómo algunos participantes del mercado siguen centrándose en el potencial alcista a largo plazo del BTC a pesar de las preocupaciones sobre el modelo de financiación de Strategy.
