Bithumb fija su salida a bolsa para 2028 mientras se recrudece la competencia por la cotización de criptomonedas

En lugar de prometer un camino rápido hacia el mercado, la hoja de ruta publicada por la plataforma surcoreana se centra en el trabajo menos glamuroso que suele determinar si una plataforma está preparada para convertirse en una empresa que cotiza en bolsa: una contabilidad más sólida, controles internos más estrictos y el cumplimiento normativo.

La empresa dedicará el año 2026 a mejorar su gobernanza y a adaptar su información financiera a las K-IFRS, las normas contables utilizadas por las empresas que cotizan en bolsa. Está prevista una revisión preliminar de la cotización para 2027, antes de intentar una salida a bolsa en 2028.

Corregir las deficiencias antes de dar el salto

Las empresas rara vez retrasan una salida a bolsa a menos que concluyan que el negocio subyacente necesita más trabajo. Ese parece ser el caso aquí. Bithumb se había fijado inicialmente como objetivo la cotización en 2025, antes de que los directivos reconocieran que la plataforma necesitaba controles financieros más sólidos y una estructura de cumplimiento normativo más madura. El director financiero, Jeong Sang-gyun, afirmó en marzo que era necesario mejorar las políticas contables y la gobernanza interna antes de seguir adelante. Desde entonces, la empresa ha contratado a Samjong KPMG hasta finales de 2027 para que le ayude a guiar el proceso.

Prepararse para una salida a bolsa no consiste tanto en promocionarse ante los inversores como en demostrar que el negocio puede soportar años de escrutinio regulatorio. Los auditores suelen dedicar tanto tiempo a examinar los procesos internos como a los estados financieros, lo que convierte las mejoras en la gobernanza en una parte fundamental del calendario.

Afrontar el coste de los errores operativos

La urgencia que subyace a esos cambios quedó mucho más clara tras un costoso error interno ocurrido en febrero.

Durante una campaña promocional, un empleado abonó por error a los clientes aproximadamente 620 000 bitcoins en lugar de una cantidad mucho menor denominada en wones surcoreanos. Aunque el error se limitó en gran medida al libro mayor interno de Bithumb, puso de manifiesto deficiencias en los procedimientos de aprobación y en las medidas de seguridad operativas.

La plataforma recuperó alrededor del 99,7 % de los saldos erróneos, absorbió la pérdida restante con sus propias reservas y, posteriormente, creó un fondo de protección al cliente. El incidente también llevó al Servicio de Supervisión Financiera de Corea del Sur a examinar los controles internos y las prácticas de gestión de riesgos de la plataforma.

Los errores operativos de esta magnitud suelen convertirse en momentos decisivos para las entidades financieras, ya que los reguladores suelen centrarse menos en el error en sí mismo que en por qué las medidas de seguridad existentes no lograron evitarlo.

Fortalecer el negocio mientras crecen los ingresos

Desde el punto de vista financiero, Bithumb inicia el proceso de salida a bolsa desde una posición de relativa solidez. La plataforma registró unos ingresos en 2025 de 651 300 millones de wones, lo que equivale aproximadamente a entre 430 y 450 millones de dólares, lo que supone un aumento del 31,2 % con respecto al año anterior. El beneficio de explotación subió un 22,3 %, hasta los 163 500 millones de wones, aunque el beneficio neto descendió debido a las pérdidas de valoración vinculadas a los criptoactivos que figuran en su balance.

La empresa también amplió su base de clientes tras cambiar de socio bancario al KB Kookmin Bank, lo que le permitió sumar 1,74 millones de nuevos usuarios y elevar su cuota de mercado por encima del 30 % durante 2025.

Estos resultados proporcionan una base financiera sólida, pero es probable que los inversores públicos concedan la misma importancia a las mejoras en la gobernanza y al cumplimiento normativo a la hora de evaluar el negocio.

Navegar por un mercado más difícil

El entorno general de negociación se ha vuelto menos favorable.

El volumen de negociación combinado de las cinco mayores plataformas de intercambio de criptomonedas en wones de Corea del Sur cayó un 54,6 % durante el primer semestre de 2026. La cuota de mercado de Bithumb también se redujo de aproximadamente el 30,7 % a alrededor del 27 % durante parte del año, mientras Upbit seguía dominando la actividad de negociación.

La competencia también se está intensificando. La empresa matriz de Upbit, Dunamu, sigue adelante con sus propios planes de salida a bolsa, lo que significa que la plataforma que llegue primero al mercado público podría establecer el punto de referencia para el sector de las criptomonedas en Corea.

Estad atentos a los próximos hitos importantes

El calendario de la salida a bolsa de Bithumb depende ahora menos del establecimiento de nuevas fechas objetivo y más de la consecución de hitos cuantificables.

La conversión a las normas K-IFRS, los avances en la revisión del Servicio de Supervisión Financiera y la solicitud de cotización preliminar prevista para 2027 proporcionarán las señales más claras sobre si la plataforma sigue en el buen camino para su debut en 2028. Las nuevas regulaciones, incluido el impuesto sobre las ganancias de capital del 22 % que Corea del Sur tiene previsto aplicar a las criptomonedas a partir del 1 de enero de 2027, así como una legislación más amplia sobre activos digitales, también determinarán el entorno operativo antes incluso de que las acciones lleguen al mercado.

Bithumb ya ha pospuesto sus planes de salida a bolsa en otras ocasiones, y la empresa reconoce que el calendario aún podría cambiar. La diferencia esta vez es que cada paso hacia la salida a bolsa se desarrollará bajo una supervisión regulatoria más estrecha, lo que deja mucho menos margen para incumplir plazos o cometer errores operativos.