¿Está tocando fondo el bitcoin? El MVRV cae hasta 1,1 y entra en la «zona de precios bajos» que ha marcado todos los mínimos importantes desde 2018

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• <li><span style="font-weight: 400;">La relación MVRV del bitcoin cayó a 1,1, su nivel más bajo desde marzo de 2023, lo que indica una profunda infravaloración. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Valores cercanos a este nivel precedieron a un repunte de aproximadamente el 67 % tras el colapso de FTX en 2022. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Cryptoquant advierte de que este ciclo es diferente, por lo que no se garantiza un mínimo a pesar de las valoraciones baratas.</span></li>
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Una lectura que no se veía desde 2023

Los analistas de Cryptoquant señalaron que el ratio MVRV del bitcoin ha caído hasta situarse en torno a 1,1, justo por encima de la banda verde de infravaloración que históricamente ha marcado los principales mínimos del mercado. El MVRV mide la relación entre el valor de mercado del bitcoin y su valor realizado o, a grandes rasgos, el precio pagado por todas las monedas la última vez que se movieron.

Una lectura por debajo de 1 significa que el titular medio está en números rojos, una situación que suele darse solo durante una capitulación profunda. Con un 1,1, el bitcoin roza ese umbral por primera vez desde marzo de 2023, cuando los precios rondaban la marca de los 20 000 $.

Los episodios anteriores de lecturas deprimidas del MVRV a menudo han precedido a fuertes recuperaciones. Por ejemplo, tras la tensión en el mercado que siguió al colapso de FTX a finales de 2022, el bitcoin entró en una zona de valoración similar y luego se recuperó aproximadamente un 67 % durante los tres meses siguientes.

Dicho esto, algunos indicadores parecen aún más extremos que el anterior, ya que la puntuación Z del MVRV (un indicador relacionado que se ajusta a la volatilidad) cayó a niveles inferiores a los observados en mínimos anteriores en 2015, 2018, 2020 y 2022. En conjunto, las lecturas sugieren que las valoraciones están inusualmente comprimidas (al menos en relación con ciclos anteriores). La señal llega en un momento en que el bitcoin se ha recuperado de

mínimos de 59 000 $ antes de repuntar hacia los 64 000 $, aunque fuera brevemente. Además, Bitcoin.com News informó la semana pasada de que más de la mitad de todo el BTC existente entró en pérdidas no realizadas en su reciente mínimo, una situación que ha acompañado a todos los mínimos importantes de los mercados bajistas en la historia del bitcoin.

Un ciclo que parece diferente

En una advertencia pertinente, los analistas de Cryptoquant han advertido de que la caída actual no refleja fielmente los ciclos anteriores porque, a diferencia de las caídas anteriores, el bitcoin no se disparó primero a una zona profundamente sobrevalorada antes de caer (lo que significa que el habitual vaivén de la euforia a la desesperación no se ha desarrollado de la misma manera).

Esa distinción es importante para cualquiera que utilice el MVRV como herramienta de sincronización, ya que un valor bajo refleja valoraciones comprimidas, pero no garantiza un cambio de tendencia inmediato. En otras palabras, los precios pueden mantenerse bajos, o bajar aún más, si persiste la presión vendedora. Los analistas han advertido por separado de la presión de distribución en curso por parte de los tenedores a medio plazo, una dinámica que podría complicar cualquier recuperación.

Los modelos de valoración como el MVRV deben interpretarse como contexto más que como desencadenantes. Indican a los inversores cuándo el riesgo y la recompensa se han inclinado históricamente a favor de los compradores, no cuándo llegará el fondo.

De cara al futuro, la lectura de la zona de precios bajos se suma a una lista creciente de señales de fondo (desde indicadores de momentum de sobreventa hasta más de la mitad del suministro de BTC bajo el agua) que se han acumulado durante la caída del bitcoin. Que marquen un suelo duradero dependerá de las fuerzas macroeconómicas y geopolíticas que impulsaron la venta masiva, incluidas las expectativas sobre los tipos de interés en EE. UU. y las tensiones en Oriente Medio.