El precio del bitcoin alcanza los 85 000 dólares, pero el índice de prima de Coinbase acaba de pasar a terreno negativo

La cifra que no varió

El BTC ha subido alrededor de un 6 % en el último día y ha registrado un máximo intradía de 85 248 dólares, justo cuando se liquidaban más de 260 millones de dólares en posiciones cortas en tan solo 60 minutos. Se trata de un cambio radical respecto al fin de semana, cuando Bitcoin.com News describió cómo el precio del bitcoin se topaba con una barrera de los 82 000 dólares tras un repunte de 7 000 dólares.

Dicho esto, un indicador de mercado destacado no se sumó a la celebración. La empresa de análisis on-chain Cryptoquant señaló que el índice Coinbase Premium había vuelto a ser negativo, y su gráfico mostraba el índice en aproximadamente -0,02 con el BTC cerca de los 81 500 dólares. La empresa señaló:

Pero desde una perspectiva de estructura de mercado, un retorno sostenido a territorio positivo haría que la actual recuperación del BTC resultara más convincente.

¿En qué consiste, en realidad, la métrica de la prima de Coinbase?

El índice mide la diferencia entre el precio del bitcoin en Coinbase, donde se negocia frente al dólar estadounidense, y en Binance, donde se negocia frente a la stablecoin Tether (USDT). Coinbase sirve como indicador de los compradores institucionales estadounidenses y aquellos que operan en dólares, por lo que un valor negativo significa que los compradores estadounidenses están pagando menos que el resto del mundo. Esta ha sido la tónica general durante la mayor parte de 2026. En julio, Bitcoin.com News informó de que la prima había permanecido 50 días consecutivos en territorio negativo, la racha más larga registrada hasta ese momento. El gráfico de Cryptoquant muestra solo breves periodos en verde desde entonces, incluido uno corto a finales de agosto. Hay un matiz que conviene tener en cuenta, ya que el valor es menos negativo que la semana pasada. El 15 de septiembre, el día en que la Ley CLARITY fue rechazada en el Senado, el descuento se acentuó hasta situarse en torno al -0,07 %. Así pues, aunque la presión vendedora en EE. UU. se ha atenuado, aún no se ha traducido en compras.

¿Quién impulsó realmente al alza el precio del bitcoin?

Si los estadounidenses no estaban pujando, el sospechoso obvio es el apalancamiento, y el destacado operador Fabius argumentó recientemente que el repunte «parece impulsado principalmente por el apalancamiento y un «short squeeze», no por una demanda al contado clara», añadiendo que el volumen de derivados se había situado entre cuatro y siete veces el volumen al contado. La ola de liquidaciones por valor de 260 millones de dólares encaja con esa explicación, dado que, cuando los vendedores en corto se ven obligados a recomprar, los precios se disparan sin que aparezca ningún nuevo comprador a largo plazo.

Cryptoquant ya había señalado esta misma divergencia una semana antes. Con el BTC cerca de los 77 600 dólares el 14 de septiembre, los datos de la empresa mostraban una prima negativa junto con un ratio de compra/venta de «taker» de 1,12, lo que indica una compra agresiva apalancada. El mismo informe establecía la línea de confirmación del mercado alcista de Cryptoquant, es decir, un cierre por encima de los 81 700 dólares, el precio medio de cierre del último año.

El precio del bitcoin cotiza ahora por encima de esa línea en la sesión intradía, pero la confirmación requiere un cierre, y la prima es la segunda parte de esa prueba.

El contexto macroeconómico no ha cambiado

La Reserva Federal elevó su rango objetivo en 25 puntos básicos, hasta el 3,75 %-4 %, el 16 de septiembre, su primera subida en 1 148 días. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años también había superado el 5 % en esa misma semana. Ese no es el entorno en el que los inversores estadounidenses más cautelosos se lanzan de nuevo al riesgo. Una prima negativa durante un repunte no significa que este sea falso; significa que los compradores que suelen mantener sus posiciones aún no lo han confirmado.