DWF Labs afirma que se han transferido a la cadena más de 31 000 millones de dólares en activos del mundo real, pero que la mayor parte de ese capital permanece inactivo. La empresa sostiene que la próxima fase de la tokenización la ganarán aquellas plataformas que consigan que estos activos sean líquidos, negociables y útiles dentro de las finanzas descentralizadas (DeFi).
DWF Labs afirma que hay 31 000 millones de dólares en activos ponderados por riesgo (RWA) en la cadena de bloques, pero que menos del 10 % está activo en DeFi
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Puntos clave
- DWF Labs afirma que hay más de 31 000 millones de dólares en activos del mundo real (RWA) en la cadena de bloques, pero menos del 10 % está activo en DeFi.
- La iniciativa BUIDL de Blackrock pone de relieve los problemas de liquidez, con menos de 30 transferencias al mes.
- Maple Finance y Figure están desarrollando herramientas para potenciar la negociación, la rentabilidad y la escalabilidad de los activos del mundo real.
Blackrock, Maple y Figure compiten por potenciar la utilidad de 31 000 millones de dólares en activos del mundo real (RWA)
Las instituciones han trasladado más de 31 000 millones de dólares en activos del mundo real (RWA) a las cadenas de bloques. El problema es que la mayor parte apenas se mueve.
Un nuevo informe de DWF Labs Research señala que menos del 10 % de los activos del mundo real tokenizados, es decir, aproximadamente 3.000 millones de dólares, están activos en DeFi. El resto permanece en su mayor parte en carteras, mantenido como posiciones a largo plazo en lugar de circular por los mercados de crédito, las plataformas de negociación o los sistemas de garantías.
Esa brecha plantea una cuestión fundamental para la tokenización: ¿se está simplemente digitalizando el capital, o se está volviendo más productivo?
El informe señala importantes fondos tokenizados del Tesoro de EE. UU., como el BUIDL de Blackrock, que, según indica, registra menos de 30 transferencias al mes a pesar de contar con miles de millones de dólares en activos. DWF Labs afirma que el auge de la tokenización es real, pero que el mercado actual sigue pareciendo más una historia de emisión que una de liquidez.
Por qué el capital tokenizado está estancado
DWF Labs identifica tres barreras estructurales que frenan la actividad en el mercado secundario. La primera es la fijación de precios. Los activos de crédito privado e inmobiliarios suelen basarse en actualizaciones del valor liquidativo que, en el mejor de los casos, se producen a diario. Esto dificulta que los creadores de mercado puedan cotizar con precisión operaciones de gran volumen.
La segunda es la liquidación y el reembolso. Muchos productos tokenizados siguen tardando días en reembolsarse, mientras que la liquidez en cadena sigue siendo demasiado escasa para flujos de tamaño institucional. Existen mercados extrabursátiles, pero están fragmentados y, a menudo, son inaccesibles para los usuarios minoristas.
La tercera es la regulación. Las restricciones de transferencia, los controles de «conozca a su cliente» y los requisitos de acreditación pueden dificultar la integración de los activos tokenizados en la DeFi sin permisos.
«La liquidez es la limitación fundamental para ampliar la tokenización en cadena», afirmó Andrei Grachev, socio director de DWF Labs. «Lo que falta es la infraestructura para que esos activos sean negociables a gran escala. Si se resuelve eso, la tokenización se convertirá en una realidad de mercado más amplia, en lugar de limitarse al ámbito institucional».
Esa limitación también ha determinado quién se beneficia del valor. Hasta ahora, los gestores de activos que emiten productos tokenizados son los que más se han beneficiado. Los proveedores de infraestructura nativos de las criptomonedas, incluidos los protocolos de préstamo, los oráculos de precios, los creadores de mercado y las plataformas de reembolso, han obtenido una menor parte de las ventajas.
Las empresas de infraestructura se movilizan para cerrar la brecha
DWF Labs afirma que este desequilibrio está empezando a cambiar. Maple Finance ha atraído más de 3.6 mil millones de dólares en valor total bloqueado al integrar el crédito tokenizado en productos de garantía basados en stablecoins. Pyth y Redstone están creando una infraestructura de fijación de precios disponible las 24 horas del día, los 7 días de la semana, para acciones y materias primas tokenizadas. Liquid Lane, de Symbiotic, utiliza un modelo de solicitud de cotización (RFQ) en el que los creadores de mercado compiten para fijar los descuentos de reembolso. Figure está tomando un camino diferente al integrar la originación, la determinación de precios en el mercado secundario y la liquidación en una única plataforma. La próxima oportunidad podría surgir fuera del mercado dominante del dólar estadounidense. Más del 94 % de los activos tokenizados están denominados en dólares, a pesar de que los bonos soberanos en otras divisas representan una gran parte de la renta fija tradicional. DWF Labs destaca la deuda de los mercados emergentes —incluidos los bonos en reales brasileños con un rendimiento en torno al 10 % y los bonos en liras turcas cercanos al 15 %— como una brecha que espera ser abordada.
La empresa también ve potencial en las materias primas y las acciones tokenizadas. Las materias primas ya han demostrado tener demanda, mientras que las acciones tokenizadas han crecido hasta superar los 1 000 millones de dólares, con 185 000 titulares en aproximadamente un año.
Para DWF Labs, la primera fase de la tokenización demostró que los activos pueden moverse en la cadena de bloques. La siguiente fase pondrá a prueba si esos activos pueden negociarse, liquidarse y generar rendimiento a gran escala. Quien resuelva ese problema podría obtener más valor que los propios emisores.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
