Weniger als 1 % der Krypto-Projekte legen Market-Maker-Vereinbarungen offen

Wichtige Erkenntnisse

• Novora stellte fest, dass 91 % von über 150 Krypto-Protokollen Einnahmen generieren, die Offenlegung jedoch begrenzt bleibt.
• Weniger als 1 % legen Market-Maker-Vereinbarungen offen, was Risiken bei der Preisgestaltung von Token und der Liquidität mit sich bringt.
• Nur 9 % wenden die Transparenz-Rahmenwerke für 2025 an, was auf die Notwendigkeit einer besseren Berichterstattung für Investoren hindeutet.

Transparenz bei Krypto-Protokollen hinkt trotz wachsender Umsatzdaten hinterher

Die meisten Kryptowährungsprotokolle generieren messbare Einnahmen, doch nur wenige bieten das Maß an Transparenz, das auf traditionellen Finanzmärkten erwartet wird, so eine neue Studie von Novora. Die Studie, die mehr als 150 Projekte aus verschiedenen Sektoren untersuchte, darunter dezentrale Börsen, Kreditplattformen und Blockchain-Infrastruktur, ergab, dass 91 % der Protokolle nachverfolgbare Einnahmen haben. Allerdings präsentiert nur ein kleiner Teil diese Daten in einer für Investoren zugänglichen Form.

Die größte Lücke besteht bei der Offenlegung von Market-Making-Vereinbarungen. Weniger als 1 % der Protokolle liefert Informationen über Vereinbarungen mit Market Makern, obwohl diese einen direkten Einfluss auf die Token-Liquidität und die Preisbildung haben. Diese Vereinbarungen beinhalten oft Token-Kredite, Anreize oder Optionen, die die Handelsbedingungen erheblich beeinflussen können.

Nur ein Protokoll im Datensatz, Meteora, hat solche Details öffentlich offengelegt, was laut dem Bericht einen kritischen blinden Fleck in der Branche aufzeigt. Die Ergebnisse deuten auf ein umfassenderes Problem hin: Es gibt zwar Daten, aber keine Kommunikation. Nur 3 % der Protokolle unterhalten eine eigene Investor-Relations-Plattform, auf der Finanz- und Betriebsinformationen gebündelt werden. Die meisten verlassen sich auf fragmentierte Kanäle wie Blogbeiträge, Governance-Foren oder soziale Medien, was es Investoren erschwert, sich ein klares Bild zu machen.

Der Bericht untersuchte auch die Einführung des Blockworks Token Transparency Framework, eines standardisierten Offenlegungsmodells, das 2025 eingeführt wurde. Nur 9 % der Protokolle haben es übernommen, wobei sich die Teilnahme auf eine kleine Gruppe von DeFi-Projekten konzentriert. Es wurde festgestellt, dass kein großes Layer-1- oder Layer-2-Blockchain-Netzwerk das Framework nutzt.

Die Ausrichtung der Token-Inhaber ist nach wie vor uneinheitlich. Rund 38 % der Protokolle bieten eine Form der Wertsteigerung an, wie z. B. Gebührenteilung, Rückkäufe oder Staking-Belohnungen. Die Mehrheit, nämlich 62 %, gewährt Governance-Rechte ohne direkte wirtschaftliche Vorteile – eine Struktur, die bei großen Blockchain-Netzwerken häufiger anzutreffen ist als bei handelsorientierten Plattformen.

Die Unterschiede zwischen den Sektoren sind ausgeprägt. Perpetual-Trading-Protokolle teilen ihre Einnahmen eher mit den Nutzern, während Basisnetzwerke tendenziell hinterherhinken, wenn es darum geht, finanzielle Anreize anzubieten, die an den Token-Besitz geknüpft sind. Trotz dieser Mängel ist die zugrunde liegende Dateninfrastruktur weitgehend vorhanden. Die meisten Protokolle werden über mehrere Analyseplattformen hinweg verfolgt, darunter Token Terminal, Dune und Defillama, was eine detaillierte Finanzanalyse ermöglicht. Das Problem, so der Bericht, ist nicht die Verfügbarkeit, sondern die Darstellung.

Connor King, Gründer von Novora, kommentierte auf X: „Krypto-Protokolle verbergen ihre Fundamentaldaten nicht. Sie versäumen es lediglich, sie darzustellen.“ Er fügte hinzu: „Protokolle, die jetzt in diesen Bereich investieren, werden diejenigen sein, die institutionelle Anleger als Erste zeichnen können.“

Da das institutionelle Interesse an digitalen Vermögenswerten wächst, könnte das Fehlen standardisierter Offenlegung zu einem Hindernis werden. Investoren, die an traditionelle Märkte gewöhnt sind, erwarten oft eine klare Berichterstattung über Einnahmen, Governance und vertragliche Vereinbarungen.

Die Studie argumentiert, dass eine Verbesserung der Investorenkommunikation für Protokolle ein kostengünstiger Weg sein könnte, Kapital anzuziehen. Diejenigen, die in strukturierte Berichterstattung und Transparenz investieren, könnten sich einen Vorteil verschaffen, wenn der Markt reift. Derzeit stellt der Kryptosektor ein Paradoxon dar: ein datenreiches Umfeld mit begrenzter Klarheit. Bis sich diese Lücke schließt, werden viele Investoren weiterhin mit unvollständigen Informationen auf dem Markt agieren.