Pantera Capital fordert das in London notierte Unternehmen Satsuma auf, seine Bitcoin-Bestände im Wert von 50 Millionen Dollar zu veräußern

• Pantera Capital drängt das an der LSE notierte Unternehmen Satsuma Technology, Bitcoin im Wert von 50 Millionen US-Dollar zu verkaufen.
• Satsuma sammelte 2025 in einer von Pantera unterstützten Finanzierungsrunde 218 Millionen US-Dollar ein, wobei über 125 Millionen US-Dollar des Gesamtbetrags in Bitcoin abgewickelt wurden.
• Dieser Vorstoß folgt auf einen Rückgang der Bitcoin-Käufe außerhalb der „Strategy“-Portfolios um 99 % gegenüber dem Höchststand vom August 2025.

Investor wendet sich gegen seine eigene Investition

Satsuma Technology, das an der Londoner Börse gehandelt wird, sammelte 2025 in einer überzeichneten Wandelanleihe-Finanzierungsrunde 218 Millionen US-Dollar ein, wobei Pantera Capital neben ParaFi, Kraken und DCG zu den wichtigsten Geldgebern gehörte. Die Runde wurde teilweise in Bitcoin beglichen, wobei die Zeichner über 125 Millionen US-Dollar in BTC anstelle von Bargeld akzeptierten. Derselbe Investor drängt das Unternehmen nun Berichten zufolge dazu, den Kurs umzukehren und seine Bitcoin-Position vollständig zu liquidieren. Der Bericht

von Bloomberg geht nicht im Detail auf die vollständigen Gründe für Panteras Vorstoß ein, doch der Zeitpunkt deckt sich mit einem steilen und gut dokumentierten Rückzug im gesamten Bitcoin-Treasury-Sektor. Laut Cryptoquant

haben sich Bitcoin-Treasury-Unternehmen, die nicht zu Strategy gehören, bis 2026 stark zurückgezogen, wobei die monatlichen Käufe insgesamt um 99 % von ihrem Höchststand im August 2025 von 69.000 BTC auf etwa 1.000 BTC gefallen sind. Die Rechnung, eine konzentrierte Bitcoin-Position über ein börsennotiertes Vehikel zu halten, wird immer schwieriger, wenn die Kapitalkosten steigen und sich der Preisanstieg verlangsamt.

Für Satsuma scheint der Druck von Pantera auf einen Zusammenbruch der Kernthese hinzuweisen, die seiner Kapitalbeschaffung zugrunde lag, nämlich dass eine börsennotierte Bitcoin-Treasury-Struktur außerhalb der USA nachhaltige institutionelle Unterstützung gewinnen könnte. Da der Fonds nun auf einen Verkauf und Kapitalrückfluss drängt, scheint das Modell die Überzeugung seiner Geldgeber schneller zu verlieren, als der Markt erwartet hatte.

Strategie zieht sich zurück, während andere sich zurückziehen

Der Kontrast zu Michael Saylors Strategy ist kaum zu übersehen, denn während kleinere Treasury-Firmen darum kämpften, das Interesse der Anleger aufrechtzuerhalten, hat Strategy bei seinem jüngsten Kauf 34.164 Bitcoin hinzugefügt, wodurch sich der Gesamtbestand auf 815.061 BTC (erworben für ca. 61,56 Mrd. USD) erhöhte. Darüber hinaus haben die Größe von Strategy, sein Status als Vorreiter und seine Eigenkapitalprämie es für kleinere Treasury-Firmen nahezu unmöglich gemacht, um denselben Pool an institutionellem Vertrauen zu konkurrieren. Der Schritt

von Pantera könnte Auswirkungen über Satsuma hinaus haben, denn wenn einer der prominenteren krypto-nativen Risikokapitalfonds ein Bitcoin-Treasury-Unternehmen zur Auflösung drängt, signalisiert dies, dass sich das Zeitfenster für die Nachahmung des Strategy-Modells in kleinerem Maßstab möglicherweise verengt.