Strategys 21-Milliarden-Dollar-Bitcoin-Quartal übertraf Meta, doch 2026 steht das Unternehmen weiterhin in den roten Zahlen

Platz sieben auf der eigenen Rangliste

Strategy veröffentlichte den Vergleich auf X, wenige Stunden nachdem es sein wöchentliches Update bei der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) eingereicht hatte. In der Grafik des Unternehmens wurden die geschätzten Gewinne aus digitalen Vermögenswerten im dritten Quartal den jüngsten Quartalsbetriebsergebnissen der S&P-500-Unternehmen gegenübergestellt.

Nvidia führte die Liste mit 64 Milliarden US-Dollar an, gefolgt von Micron mit 44 Milliarden US-Dollar, Alphabet und Microsoft mit jeweils 41 Milliarden US-Dollar, Apple mit 36 Milliarden US-Dollar und Amazon mit 27 Milliarden US-Dollar. Strategy lag mit 21 Milliarden US-Dollar vor Meta mit 19 Milliarden US-Dollar, Broadcom mit 16 Milliarden US-Dollar und Walmart mit 9 Milliarden US-Dollar.

Die genaue Zahl geht aus der am 5. Oktober eingereichten Meldung hervor, d. h. ein Gewinn aus digitalen Vermögenswerten in Höhe von 20,91 Milliarden US-Dollar für das am 30. September endende Quartal sowie damit verbundene latente Steueraufwendungen in Höhe von 1,88 Milliarden US-Dollar. Bitcoin.com News berichtete über den Gewinn zusammen mit dem jüngsten Kauf von 334 BTC durch das Unternehmen, wodurch sich dessen Bestände auf 848.000 BTC zu einem Durchschnittspreis von 75.440,70 Dollar pro Coin erhöhten.

Das Sternchen unter den Balken

Das Diagramm von „Strategy“ vergleicht zwei verschiedene Arten von Geld: Die Balken des S&P 500 zeigen das Betriebsergebnis nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP), also den Gewinn aus dem Verkauf von Chips, Werbung, Cloud-Kapazitäten und Lebensmitteln. Der Balken von „Strategy“ stellt einen Fair-Value-Gewinn dar, d. h. den Anstieg des Marktwerts der bereits im Besitz befindlichen Bitcoins.

Einfach ausgedrückt: Die jüngste Kursrallye von Bitcoin hat den größten Teil zur Steigerung seiner Bewertung beigetragen. Genauer gesagt schloss BTC am 30. Juni bei knapp 58.625 US-Dollar und am 30. September bei knapp 83.624 US-Dollar – ein Sprung von rund 42,6 % innerhalb eines Quartals. Wendet man diese Entwicklung auf einen Bestand von mehr als 847.000 Coins an, liegt das Ergebnis zwischen Amazon und Meta.

Dieser Bestand ist auch der Grund dafür, dass Strategy und der Spot-Bitcoin-Fonds von Blackrock zusammen 1,65 Millionen BTC kontrollieren (so sehr, dass bei einer Kursschwankung von 40 % bei Bitcoin kaum eine Bilanz irgendwo stärker schwankt).

Drei Quartale und eine laufende Summe

Die Gesamtlage sieht etwas anders aus, wenn man das gesamte Jahr berücksichtigt, und die Quartalsberichte von Strategy zeigen die Schwankungen der Reihe nach:

• Q1 2026: Ein nicht realisierter Verlust von 14,46 Milliarden US-Dollar, da der BTC-Kurs bis zum 31. März auf etwa 68.284 US-Dollar gefallen war.
• Q2 2026: Ein Verlust von 8,32 Milliarden US-Dollar, wobei in der Meldung vermerkt wurde, dass die Anschaffungskosten am 30. Juni den beizulegenden Zeitwert überstiegen.
• Q3 2026: Ein Gewinn von 20,91 Milliarden US-Dollar.

Nach Verrechnung weist Strategy für die ersten neun Monate des Jahres 2026 bei den digitalen Vermögenswerten immer noch ein Minus von rund 1,87 Milliarden US-Dollar auf. Dies entspricht der Marktentwicklung, da Bitcoin das Jahr 2025 bei fast 87.648 US-Dollar schloss; somit lag der Kurs im September trotz der Rallye im dritten Quartal im Jahresvergleich um rund 4,6 % niedriger.

Warum sich auch die Steuerbasis verschoben hat

Der Bericht zum dritten Quartal enthält zudem ein zweites Detail, das leicht zu übersehen ist, da der beizulegende Zeitwert der Bitcoin-Bestände von Strategy zum 30. September mit 70,82 Milliarden US-Dollar wieder über deren Anschaffungskosten von 63,95 Milliarden US-Dollar lag. Damit kehrte sich eine Bilanzierungsposition um, die das Unternehmen seit dem Frühjahr eingenommen hatte.

Im Juni hatte Strategy eine latente Steuerforderung in Höhe von 4,12 Milliarden US-Dollar verbucht – eine Bilanzgutschrift für zukünftige Steuerersparnisse im Zusammenhang mit seinen Buchverlusten – und diese vollständig durch eine Wertberichtigung ausgeglichen. Da die Bestände nun wieder im Gewinn liegen, hat das Unternehmen diese Forderung aufgelöst und die Wertberichtigung aufgehoben. Dadurch sank der geschätzte latente Steueraufwand von rund 6 Mrd. US-Dollar auf 1,88 Mrd. US-Dollar. Strategy weist darauf hin, dass die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft KPMG diese Zahlen nicht geprüft hat.

Die Marke, die der Bitcoin-Kurs halten muss

Eine grobe Berechnung zeigt, wie knapp die Marge ist. Der Buchwert von Strategy zum 30. September beläuft sich auf etwa 83.546 US-Dollar pro Coin. Um die seit Jahresbeginn entstandene Lücke von 1,87 Milliarden US-Dollar bei 848.000 BTC zu schließen, muss Bitcoin am 31. Dezember etwa 2.200 US-Dollar höher schließen (bei etwa 85.750 US-Dollar).

Derzeit notiert BTC bei rund 85.300 US-Dollar, einen Tag nachdem Bitcoin.com News darauf hingewiesen hatte, dass der Bitcoin-Kurs bei 86.000 US-Dollar an einem hartnäckigen Widerstand ins Stocken geraten war.