J.P. Morgan Asset Management hat in seinen „Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMA)“ für 2027 erstmals eine Renditespanne für Bitcoin festgelegt, und die geschätzte jährliche Rendite von 10 % übertrifft alle Prognosen für Aktien, Anleihen und Gold in der Tabelle.
Bitcoin übertrifft laut JPMorgan-Prognose alle Aktien und Anleihen
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Das Wichtigste auf einen Blick
- Die am 19. Oktober veröffentlichten „2027 LTCMA“ von J.P. Morgan prognostizieren für Bitcoin eine durchschnittliche jährliche Rendite von 10 %.
- Die Bank beziffert die Volatilität von Bitcoin auf 55 % gegenüber 17,2 % für Gold, für das sie eine Rendite von 5,5 % erwartet.
- Matt Hougan, CIO von Bitwise, sagt, die Prognose überschätze wahrscheinlich die Volatilität und unterschätze die Renditen von Bitcoin.
Was sagten die Analysten von JPMorgan offiziell?
Der LTCMA ist der jährliche 10- bis 15-Jahres-Renditeausblick von J.P. Morgan Asset Management für mehr als 200 Anlageklassen. Die Ausgabe für 2027, die 31. ihrer Art, erschien gestern, und auf der Startseite wird unter den Highlights „ein erster Blick auf Bitcoin“ aufgeführt, wobei es heißt, die Bank habe nun „eine Bandbreite für die Bitcoin-Renditen festgelegt“.
Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise, meldete sich nach der Veröffentlichung auf X zu Wort und veröffentlichte folgenden Kommentar:
Zuerst ignorieren sie dich, dann lachen sie über dich … dann nehmen sie dich in ihren Bericht „Long-Term Capital Markets Assumptions“ auf und sagen voraus, dass du die Anlageklasse mit der besten Performance des nächsten Jahrzehnts sein wirst.
Wie sieht es mit 10 % aus?
Nachfolgend sind die im JPMorgan-Bericht hervorgehobenen Vermögenswerte aufgeführt (unter Verwendung der annualisierten Renditen):
- Bitcoin: 10,0 %, mit einer annualisierten Volatilität von 55 %
- US-REITs: 8,2 %
- US-Small-Cap-Aktien: 7,7 %
- US-Large-Cap-Aktien: 7,5 %, ein Anstieg gegenüber 6,7 % im Vorjahr, laut Mitteilung der Bank
- US-Hochzinsanleihen: 6,6 %
- Gold: 5,5 %, bei einer Volatilität von 17,2 %
- US-Bargeld: 3,2 %
Selbst Private Equity, das in der Pressemitteilung mit 9,8 % angegeben wird, bleibt knapp dahinter zurück. Ein klassisches 60/40-Aktien-Anleihen-Portfolio wird voraussichtlich 7,0 % pro Jahr einbringen.
Der Bitcoin-Kurs liegt derzeit bei rund 81.900 US-Dollar; bei einer jährlichen Rendite von 10 % ergibt dies in 10 Jahren etwa 212.500 US-Dollar und am Ende des von JPMorgan angenommenen 15-Jahres-Zeitraums rund 342.000 US-Dollar. Das ist die Berechnung von Bitcoin.com News, kein Zielwert der Bank. Allerdings ist diese Prognose auch bescheidener als viele andere Krypto-Prognosen, einschließlich Hougans eigener These, dass Bitcoin wie Gold eine Marktkapitalisierung von 30 Billionen US-Dollar erreichen könnte.
Moment, es gibt einen Haken!
Erstens heißt es in der Pressemitteilung ganz klar, dass „Bitcoin nicht als Anlagebestandteil berücksichtigt wird“. JPMorgan hat zwar eine Renditespanne für den Vermögenswert angegeben, aber seine Modellportfolios enthalten keinen Bitcoin.
Zweitens spielt die Volatilitätszahl eine große Rolle. Die Tabelle von JPMorgan zeigt eine arithmetische Rendite von 20,9 %, aber nur eine zusammengesetzte Rendite von 10,0 %. Die Differenz ist auf den Volatilitäts-Effekt zurückzuführen: Bei jährlichen Schwankungen von 55 % überbewertet ein geglätteter Durchschnitt das, was ein Anleger tatsächlich am Ende erhält.
Drittens wird auf der Landingpage darauf hingewiesen, dass Bitcoin noch nicht Teil der wichtigsten Korrelationsdaten des Unternehmens ist. Das bedeutet, dass die Bank noch nicht sagen kann, wie sich Bitcoin im Verhältnis zu den anderen Anlageklassen in einem Portfolio einfügt.
Warum hält Hougan das Modell für zu konservativ?
Hougan scheint dem Ranking zuzustimmen, nicht jedoch den zugrunde liegenden Annahmen, da er der Ansicht ist, dass die Volatilitätsannahme von JPMorgan zu hoch und die Renditeannahme zu niedrig ist. Mit anderen Worten: Er ist der Meinung, dass das Modell der Bank Bitcoin sowohl riskanter als auch weniger rentabel erscheinen lässt, als es tatsächlich ist.
Der Zeitpunkt untermauert seine Ansicht, da US-amerikanische Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs) gestern 527 Millionen US-Dollar an Zuflüssen verzeichneten, angeführt vom IBIT von Blackrock. In der Woche zuvor hatten Krypto-ETFs noch 593 Millionen US-Dollar verloren.
Dies passt auch zu einem umfassenderen Wandel bei der Bank, die gerade den JPM Coin auf Ethereum eingeführt hat. John Bilton, globaler Leiter der strategischen Forschung für Multi-Asset-Lösungen bei JPMorgan, beschrieb den Ausblick als Leitfaden für „Märkte, die durch wirtschaftlichen Nationalismus neu gestaltet werden“. Bitcoin hat nun einen eigenen Abschnitt in diesem Leitfaden. Der nächste Schritt ist die Frage, ob es eine Allokation erhält.
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Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
