21Shares stützt seine Argumentation für XRP auf den Nutzwert, ETFs und das feste Angebot

Regulatorische Klarheit untermauert die XRP-These von 21Shares

XRP-Anleger verfügen nun über ein vierteiliges Rahmenwerk zur Bewertung der Aussichten des Vermögenswerts, nachdem der Krypto-Vermögensverwalter 21Shares ein neues Investment-Case veröffentlicht hat. Der Anlagestratege des Unternehmens, Maximiliaan Michielsen, identifizierte regulatorische Klarheit, institutionellen Zugang, messbaren Nutzen und ein festes Angebot als die Säulen, wobei der potenzielle Wert davon abhängt, dass die Abwicklung über die Blockchain eine größere Skalierung erreicht.

Regulatorische Sicherheit bildet die Grundlage des Rahmenwerks, nachdem der fast fünfjährige Rechtsstreit zwischen Ripple Labs und der Securities and Exchange Commission (SEC) im August 2025 beendet wurde. Die gemeinsame Abweisung der Berufungen durch die SEC ließ das endgültige Urteil des Bezirksgerichts in Kraft treten, einschließlich einer Zivilstrafe in Höhe von 125 Millionen US-Dollar und einer einstweiligen Verfügung, die Ripple daran hindert, gegen die Registrierungsbestimmungen des Securities Act von 1933 zu verstoßen.

Das Unternehmen fasste seine zentrale Frage in einem Beitrag vom 11. September auf X zusammen und schrieb:

„Jedes digitale Asset braucht zwei Dinge: einen Grund zu existieren und einen Grund, an Wert zu gewinnen.“

Es stellte den Rechtsstreit als beigelegt dar, während es die anderen drei Säulen als Entwicklungen behandelte, die noch im Gange sind.

XRP-ETFs erweitern den Zugang, während sich die Positionen institutioneller Anleger verschieben

21Shares zählt sieben US-amerikanische XRP-Spot-Exchange-Traded Funds (ETFs), die ab November 2025 den Handel aufnahmen, wobei der XRPR von REX-Osprey bereits am 18. September 2025 als erster in den USA notierter ETF mit Spot-XRP-Engagement an den Start ging. Der Analyse zufolge sammelten die Produkte im ersten Monat 1,3 Milliarden US-Dollar ein und verzeichneten eine 55-tägige Serie von Mittelzuflüssen. Aktuellere Daten bezifferten die kumulierten Nettozuflüsse bis zum 4. September auf 1,68 Milliarden US-Dollar, und die Gesamtsumme überschritt trotz uneinheitlicher täglicher Schwankungen bis zum 9. September die Marke von 1,70 Milliarden US-Dollar.

Die institutionelle Nachfrage schwankte in beide Richtungen, was der vorsichtigen Einschätzung von 21Shares hinsichtlich der Akzeptanz von ETFs entspricht. Goldman Sachs hielt Ende 2025 ein offengelegtes Engagement in Höhe von 153,8 Millionen US-Dollar, bevor sich die Bank im ersten Quartal zurückzog. Die Bank kehrte bis zum 30. Juni zurück, als Goldman mit 87,45 Millionen US-Dollar der insgesamt erfassten 183,5 Millionen US-Dollar die Liste der offengelegten Inhaber von XRP-Spot-ETFs anführte.

Die Positionen im Formular 13F geben Auskunft über qualifizierte Wertpapiere, die von großen Anlageverwaltern gehalten werden, und nicht über XRP, das direkt im Ledger gehalten wird. Diese Bestände können Market Making, Arbitrage, Absicherung oder längerfristige Allokation unterstützen. Folglich erweitert ein breiteres ETF-Eigentümertum den regulierten Zugang, ohne zu klären, warum jede Institution die Anteile hält oder wie lange diese Positionen bestehen bleiben könnten.

Nutzwert der XRPL und festes Angebot stehen vor einem Wertsteigerungs-Test

Die Netzwerkaktivität bildet die dritte Säule des Investitionsarguments: 21Shares schätzt, dass über das XRPL innerhalb von 12 Monaten On-Chain-Werte in Höhe von fast einer halben Billion Dollar bewegt wurden. Außerdem bezifferte das Unternehmen den Wert von RLUSD auf rund 1,6 Milliarden Dollar und den Wert tokenisierter Vermögenswerte auf etwa 4 Milliarden Dollar. Daten von Token Terminal bezifferten den im Umlauf befindlichen RLUSD am 12. September jedoch auf etwa 2,4 Milliarden Dollar, nachdem er innerhalb eines Monats um mehr als 50 % gewachsen war. Die Erhebung von Evernorth im Juli ergab tokenisierte reale Vermögenswerte im Wert von etwa 4 Milliarden Dollar, verteilt auf mehr als 500 Produkte.

Ledger-Upgrades geben Institutionen mehr Kontrolle bei der Ausgabe und Verwaltung tokenisierter Vermögenswerte auf dem XRPL. Offizielle Spezifikationen zeigen, dass Multi-Purpose-Token Angebotsobergrenzen, Listen genehmigter Inhaber, Übertragungsbeschränkungen, Sperrungen und Rückforderungen unterstützen. Diese Funktionen ermöglichen es Emittenten, Compliance- und Vermögensverwaltungskontrollen direkt in die Token-Struktur zu integrieren, anstatt sich vollständig auf Off-Chain-Prozesse zu verlassen. Das Angebotsrahmenwerk von XRP bildet die letzte Säule, wobei alle 100 Milliarden Token bereits bei der Einführung des Ledgers geschaffen wurden. Das öffentliche XRP-Ledger nutzt XRP für Transaktionskosten und Liquidität, während validierte Transaktionen eine geringe Menge vernichten. 21Shares schätzt, dass mehr als 14 Millionen XRP verbrannt wurden, und geplante Freigaben aus Treuhandkonten können den Umlaufbestand verändern, ohne die ursprüngliche Obergrenze zu erhöhen.

Ein zentrales Risiko besteht darin, wie sich die Netzwerkaktivität im Laufe der Zeit auf den nativen Vermögenswert auswirkt. Institutionen können das XRPL nutzen, während sie XRP nur kurzzeitig halten; daher führt ein höheres Abwicklungsvolumen nicht automatisch zu einer anhaltenden Nachfrage nach dem Token. 21Shares betrachtet XRP daher als eine Position auf tokenisierte Abwicklungen, die an Umfang gewinnen, räumt jedoch ein, dass die Akzeptanz schneller wachsen könnte, als sich Wert für die XRP-Inhaber akkumuliert.