Forscher von Cryptoquant warnen: Die Bitcoin-Rallye im April spiegelt das Nachfragemuster des Bärenmarktes von 2022 wider

• Daten von Cryptoquant zeigen, dass der Anstieg von Bitcoin im April 2026 von 66.000 USD auf 79.000 USD ausschließlich durch die Nachfrage nach Perpetual-Futures getrieben wurde, ohne jegliche Unterstützung durch Spot-Käufe.
• Bitcoins Cryptoquant Bull Score fiel bis zum Monatsende von 50 auf 40, was auf eine Verschlechterung der On-Chain-Fundamentaldaten nach dem spekulativen Anstieg hindeutet.
• Cryptoquant-Forscher warnen, dass das aktuelle Nachfragemuster den Beginn des Bärenmarktes von 2022 widerspiegelt, wodurch der Widerstand bei 79.000 USD Gefahr läuft, erneut durchbrochen zu werden.

Daten zeigen: Bitcoin-Futures-Händler trieben BTC auf 79.000 US-Dollar, während die Spot-Nachfrage negativ blieb

Laut dem neuesten Bericht von Cryptoquant blieb die Kennzahl für die scheinbare Nachfrage nach Bitcoin, die die 30-tägige Veränderung der geschätzten On-Chain-Kassakäufe erfasst, während der gesamten Dauer des Preisanstiegs im April negativ. Die Nachfrage nach Perpetual-Futures stieg im gleichen Zeitraum an, als spekulative Händler die Preise durch Hebelwirkung und nicht durch direkten Kauf von Coins in die Höhe trieben.

Die Forscher von Cryptoquant beschreiben die Kluft zwischen steigender Futures-Aktivität und schrumpfender Spot-Nachfrage als eines der deutlichsten On-Chain-Signale dafür, dass die Kursgewinne spekulativer Natur sind. Wenn die Spot-Nachfrage sinkt, während der Preis steigt, positionieren sich die marginalen Käufer des Marktes in Derivaten und nicht in tatsächlichem Bitcoin.

Die stufenweise Aufschlüsselung der Nachfragedaten durch die Analysten macht diese Dynamik schwer zu widerlegen. In jeder Phase der Rallye im April zeigte sich eine höhere Nachfrage nach Perpetual-Futures bei gleichzeitig negativer scheinbarer Spot-Nachfrage. Es handelte sich nicht um einen Fall, in dem Spot-Käufer hinterherhinkten und aufholten. Die Spot-Nachfrage schrumpfte aktiv, während die Futures-Aktivität zunahm.

Die Marktstrategen von Cryptoquant stellen fest, dass Rallyes mit dieser Struktur tendenziell selbstlimitierend sind. Ohne neue Spot-Nachfrage, die die erhöhten Preise absorbiert, wird die Auflösung von Futures-Positionen zum Haupttreiber des nächsten Rückgangs.

Die historische Parallele, die die Forscher von Cryptoquant ziehen, ist direkt und sollte ernst genommen werden. Das gleiche Nachfragemuster zeigte sich zu Beginn des Bärenmarktes 2022, als die Nachfrage nach Perpetual-Futures isoliert anstieg, während die sichtbare Spot-Nachfrage weiterhin schrumpfte. Dieser Zustand ging einem mehrmonatigen Preisrückgang voraus. Cryptoquant wendet die On-Chain-Nachfragezerlegung konsistent über alle Zyklen hinweg an und identifiziert dieses Muster als zuverlässigen Frühindikator für Preisinstabilität.

Bitcoin hat bereits begonnen, sich vom April-Höchststand zurückzuziehen. Der Preis rutschte nach dem Rallye-Hoch von 79.000 USD auf 75.000 USD ab – eine Entwicklung, die damit übereinstimmt, wie sich futuresgetriebene Rallyes historisch auflösen, sobald spekulative Positionen aufgelöst werden. Am Samstag, dem 2. Mai, wird BTC knapp über 78.000 USD gehandelt, nachdem erneut versucht wurde, die 80.000-USD-Marke zu erreichen.

Der Bull Score Index von Cryptoquant fiel im April von 50 auf 40, unterschritt damit erneut die neutrale Schwelle und kehrte in den bärischen Bereich zurück. Der Index erreichte Mitte April kurzzeitig den neutralen Wert von 50, bevor er trotz eines Kursanstiegs von 20 % in diesem Zeitraum bis zum Monatsende auf 40 abrutschte. Cryptoquant beschreibt einen Wert von 40 als „zunehmend bärische“ Bedingungen und ordnet den Markt damit in einen Bereich ein, der historisch mit anhaltender Preisschwäche verbunden ist.

Der Bull Score ist ein von Cryptoquant aus mehreren On-Chain- und Marktindikatoren erstellter zusammengesetzter Index, der auf einer Skala von 0 bis 100 gemessen wird. Werte über 50 spiegeln bullische Bedingungen wider. Werte unter 50 spiegeln bärische Bedingungen wider. Die Marktentwicklung fällt zudem mit dem Konflikt zwischen den USA und dem Iran sowie geopolitischen Unruhen zusammen. Gestern erklärte Trump, der Konflikt sei beendet, was Bitcoin neben Aktien einen weiteren Schub verlieh.

Die Analysten von Cryptoquant kommen zu dem Schluss, dass ohne eine Umkehr der sichtbaren Nachfrage von negativem in positives Terrain jedem Rücklauf in Richtung des lokalen Höchststands von 79.000 USD die On-Chain-Unterstützung fehlen wird, die für einen nachhaltigen Ausbruch erforderlich ist. Die Daten garantieren zwar keine Wiederholung des anhaltenden Abschwungs von 2022, doch Cryptoquant macht deutlich, dass die aktuelle Nachfragestruktur dem historischen Profil von Preisinstabilität entspricht, nicht von Akkumulation.