Warnung vor 40 Billionen Dollar Schulden: Doug Casey sieht ein erhöhtes Risiko einer „Großen Depression“ für die US-Wirtschaft

Doug Casey, Bestsellerautor von „Crisis Investing“, sprach mit Moderator David Lin in der Sendung „The David Lin Report“ (TDLR) über die US-Schulden, Rohstoffpreise, Militärtechnologie, künstliche Intelligenz (KI) und das sich wandelnde globale Machtgleichgewicht. Seine Schlussfolgerungen fielen häufig pessimistisch aus, obwohl er den langfristigen technologischen Fortschritt von den Bewertungen trennte, die Investoren ihm beimessen.

Schuldenkosten ziehen die Schlinge enger

Caseys zentrales Anliegen ist die Struktur der US-Staatsverschuldung. Er sagte, dass von einer geschätzten Schuldenlast von 40 Billionen Dollar etwa 15 Billionen Dollar innerhalb von 12 Monaten refinanziert werden müssen, wodurch Washington von Käufern abhängig ist, die bereit sind, Neuemissionen und fällige Verbindlichkeiten zu übernehmen.

Dieses Refinanzierungsproblem verschärft sich mit steigenden Kreditkosten. Lin verwies auf eine Schätzung, wonach jeder Anstieg der durchschnittlichen Kreditkosten der Regierung um 1 Basispunkt die jährlichen Zinsaufwendungen um rund 3,9 Milliarden Dollar erhöht. Ein anhaltender Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen würde daher das Defizit, das bereits bei fast 2 Billionen Dollar liegt, weiter vergrößern.

Casey argumentierte, dass die Federal Reserve letztlich vor zwei schädlichen Entscheidungen stehe. Höhere Zinsen könnten Zahlungsausfälle bei Kreditnehmern auslösen, die sich nicht refinanzieren können, während niedrigere Zinsen zu einer höheren Kreditaufnahme führen und die Währung schwächen könnten.

„Ich sehe ehrlich gesagt keinen Ausweg“, sagte Casey zu Lin während des Interviews. „Meiner Meinung nach stehen wir derzeit am Rande eines Abgrunds.“

Seiner Ansicht nach wird die Verschuldung letztendlich entweder durch einen expliziten Zahlungsausfall oder – was wahrscheinlicher ist – durch Inflation abgebaut, die ihren realen Wert schrittweise untergräbt. Er forderte zudem drastische Kürzungen der Militärausgaben, den Verkauf von Bundesvermögen und tiefgreifende Änderungen bei den Sozialleistungsprogrammen, räumte jedoch ein, dass solche Maßnahmen politisch unwahrscheinlich sind.

Verbraucherschulden verschärfen die Belastung

Casey weitete seine Argumentation über die Kreditaufnahme des Bundes hinaus aus. Er verwies auf Studentenkredite in Höhe von etwa 1,5 Billionen Dollar und eine ähnliche Summe an Autokrediten und beschrieb beide als Verbindlichkeiten, die im Allgemeinen eher den Konsum als die Schaffung produktiver Vermögenswerte finanzieren.

Die Staatsausgaben stellten ein ähnliches Problem dar, erklärte er, da Sozialversicherung, Medicare, Medicaid, Militärausgaben und Zinszahlungen den größten Teil des Bundeshaushalts verschlingen. Diese Kategorien finanzieren zwar bestehende Verpflichtungen, generieren aber nicht unbedingt die neue Produktion, die zur Bedienung der wachsenden Schulden erforderlich ist.

„Wir haben über unsere Verhältnisse gelebt“, betonte Casey gegenüber Lin. Casey fuhr fort:

„Ich glaube, wir steuern auf etwas zu, das ich als ‚Große Depression‘ bezeichne.“

Casey sagte, ein solches Ergebnis würde einen niedrigeren Lebensstandard in den Vereinigten Staaten, Kanada und Europa bedeuten. Diese Prognose stellt eher seine persönliche Meinung als eine feststehende wirtschaftliche Vorhersage dar, spiegelt jedoch eine weitreichendere Sorge darüber wider, dass Regierungen alte Verbindlichkeiten immer wieder refinanzieren, anstatt sie abzubauen.

Günstige Drohnen verändern die Militärökonomie

Im Mittelpunkt des Interviews stand auch die sich vergrößernde Kostenkluft zwischen konventioneller Militärtechnik und kostengünstigen unbemannten Waffen. Casey nannte Patriot-Raketen, die etwa 5 Millionen Dollar kosten, Tomahawk-Raketen, die knapp 3 Millionen Dollar kosten, und die im Iran entwickelten Shahed-Drohnen, die möglicherweise nur 30.000 Dollar kosten.

Dieses Ungleichgewicht ist von Bedeutung, da eine schwächere Streitmacht genügend kostengünstige Drohnen oder Raketen abschießen kann, um einen wohlhabenderen Gegner dazu zu zwingen, knappe und teure Abfangwaffen einzusetzen. Casey führte aus, dass dieser Trend dazu führt, dass Flugzeugträger und einige moderne Kampfflugzeugprogramme gegen Schwärme billigerer Systeme an Wirksamkeit verlieren.

„Die Zukunft gehört den Drohnen“, sagte Casey und verwies auf deren Einsatz im Russland-Ukraine-Krieg sowie entlang der Schifffahrtsrouten im Nahen Osten.

Die strategische Erkenntnis besteht nicht nur darin, dass Drohnen kostengünstiger sind. Ihre Produktion lässt sich dezentralisieren, Verluste sind leichter zu ersetzen, und große Stückzahlen können Verteidigungssysteme überfordern, die für geringere Mengen teurer Bedrohungen ausgelegt sind. Dies verlagert die militärische Macht hin zu Ländern und bewaffneten Gruppen, die in der Lage sind, einfache Systeme in großem Maßstab herzustellen.

Öl weist eine dauerhafte Risikoprämie auf

Trotz der jüngsten Schwäche der Ölpreise blieb Casey optimistisch in Bezug auf den Energiesektor. Er erklärte, dass Konflikte zwischen dem Iran, Israel und den Vereinigten Staaten wahrscheinlich nicht verschwinden werden, während Bedrohungen in der Nähe der Straße von Hormus und Bab el-Mandeb weiterhin wichtige Schifffahrtsrouten gefährden.

Casey schätzte, dass die Grenzkosten der Ölförderung einen Preis von rund 80 Dollar pro Barrel rechtfertigen, auch wenn die Kosten je nach Lagerstätte, Rechtsraum und Betriebsbedingungen stark variieren. Er erklärte, er bevorzuge Öl- und Gasaktien außerhalb des Nahen Ostens gegenüber einem direkten Engagement in Terminkontrakten.

„Ich denke, dass Krieg in diesem Teil der Welt mittlerweile im Grunde ein Dauerzustand ist“, sagte Casey dem Moderator der TDLR-Sendung. Die praktische Konsequenz daraus ist, dass selbst vorübergehende Waffenstillstände den längerfristigen Aufschlag aufgrund von Produktionsausfällen, Transportversicherungen, Tankergebühren und der Möglichkeit erneuter Versorgungsunterbrechungen möglicherweise nicht beseitigen können.

Goldminenunternehmen legen zu, während Gold an Wert gewinnt

Casey sagte, Gold bei 4.000 Dollar pro Unze sei nicht mehr die stark unterbewertete Spekulation, die es war, als das Metall 1971 bei 35 Dollar gehandelt wurde. Er betrachtet Gold und Silber nach wie vor als wertvolle Vermögenswerte, glaubt jedoch, dass Bergbauaktien ein größeres Aufwärtspotenzial bieten.

https://youtu.be/ca9zCylJcEA?si=oHWTxL1hV7jrrbwb Er schätzte die branchenweiten Gesamtkosten (All-in Sustaining Costs) auf knapp 1.700 US-Dollar pro Unze, was den Produzenten bei den aktuellen Goldpreisen ungewöhnlich hohe Margen beschert. Dennoch bleibt der Bergbau ein schwieriges Geschäft, das durch Explorationsrisiken, Kapitalkosten, Regulierung, politischen Druck und lange Entwicklungszeiten belastet ist. Casey sagte, er sei stark auf Bergbau- und Energieunternehmen ausgerichtet, da sich deren Rentabilität schneller verbessert habe als das Interesse der Anleger.

KI schreitet voran, während sich die Bewertungen abkoppeln

Casey bezeichnete künstliche Intelligenz als eine Technologie, die die Welt verändert, wies jedoch die Vorstellung zurück, dass jedes damit verbundene Unternehmen eine höhere Bewertung verdiene. „Künstliche Intelligenz verändert die Welt um uns herum“, sagte er. „Sie ist extrem wichtig. Und sie steht erst am Anfang.“

Er erklärte, KI könne die Mineralexploration verbessern, indem sie geologische Daten verarbeitet und Zusammenhänge identifiziert, deren Erkennung menschliche Analysten weitaus länger benötigen würden. Gleichzeitig stellte er in Frage, ob die Hunderte von Milliarden Dollar, die in Rechenzentren fließen, angemessene Renditen erzielen werden – insbesondere, da ein Großteil der Infrastruktur zur Erfassung und Analyse von Verbraucherinformationen genutzt wird.

Seine Unterscheidung ist klar: Die Technologie mag sich als bahnbrechend erweisen, während viele darauf aufbauende Investitionen dennoch scheitern.