Ethereums Identitätskrise: langjähriger Mitarbeiter der Stiftung räumt ein, dass ETH keine klare „Wertstory“ hat

Ein offenes Eingeständnis zum Zweck von ETH

Dieses Eingeständnis kam im „Unchained“-Podcast der Journalistin Laura Shin zur Sprache, in dem Ansgar Dietrichs, ein ehemaliger Forscher der Ethereum Foundation, der nun für das neu gegründete Forschungslabor Ethlabs tätig ist, über die Schwierigkeiten des Projekts sprach, zu artikulieren, wozu ETH eigentlich dient. Shin kommentierte:

„Was mich im Gespräch mit Dietrichs überrascht hat [is that] war, dass er offen zugibt, dass ETH nach fünf Jahren, in denen es nicht gelungen ist, die 5.000-Dollar-Marke zu knacken, immer noch kein klares Wertversprechen hat.“

Ethlabs, das am 22. Juni an den Start ging, wurde von fünf ehemaligen Forschern der Ethereum Foundation gegründet und wird von den Treasury-Firmen Bitmine und Sharplink sowie von Consensys-Gründer Joe Lubin unterstützt. Seine Gründung hat die Debatte über einen Talentabfluss aus der Stiftung angeheizt, die sich selbst gerade in einer Umstrukturierungsphase befindet. Dietrichs sagte, das gesamte Konzept des Labors bestehe darin, dem Ether eine klare Zielsetzung zu geben, wozu er eigentlich dienen soll.

Diese Selbstreflexion folgt auf eine umfassendere Umstrukturierung bei der Ethereum Foundation, nachdem Mitbegründer Vitalik Buterin im Mai angekündigt hatte, die Stiftung werde schrumpfen, weniger ETH verkaufen und sich wieder auf Zensurresistenz, Datenschutz und offene Infrastruktur konzentrieren – wobei er offenlegte, dass sie nur 0,16 % aller ETH hält. Buterin hat separat bekannt gegeben, dass fast 90 % seines eigenen Nettovermögens weiterhin in Ether angelegt sind.

Warum die bärische Stimmung ein konträrs Signal sein könnte

Auch während die Debatte um die Marktstimmung weiter tobt, sehen einige Analysten den allgegenwärtigen Pessimismus als Vorboten eines Squeeze. Das On-Chain-Analyseunternehmen Cryptoquant hob die sogenannte „Wall of Worry“ von Ethereum hervor und argumentierte, dass die stark gedrückte spekulative Stimmung auf eine stetige Absorption des Angebots durch Staking trifft. Analysten des Unternehmens erklärten:

„Historisch gesehen entsteht ein fragiles Umfeld für Leerverkäufer, wenn die spekulative Stimmung so gedrückt ist, während das organische Angebot durch Staking absorbiert wird.“

Mehr als 32 % des Gesamtangebots von Ether (etwa 39,5 Millionen ETH) sind laut Angaben des Unternehmens derzeit im Staking gebunden, während die Bestände an den Börsen schrumpfen, wodurch sich die Menge der sofort für den Handel verfügbaren Token verringert. In einem solchen Umfeld kann ein Kaufansturm bärische Händler dazu zwingen, ihre Positionen schnell zu glattstellen, was jede Aufwärtsbewegung verstärkt.

Cryptoquant wies zudem auf ein sogenanntes „Adoptionsparadoxon“ hin: Während Ethereum Rekordwerte bei den täglich aktiven Adressen und der Smart-Contract-Aktivität verzeichnet, ist sein Kurs gegenüber dem Zyklushoch um mehr als 50 % gefallen (was auf eine deutliche Diskrepanz zwischen der Netzwerknutzung und dem Marktwert hindeutet).

Auf absehbare Zeit steht Ethereum weiterhin vor einer doppelten Herausforderung. Zum einen gilt es, Investoren von einer nachhaltigen Wertentwicklung zu überzeugen, während der Kurs schwächelt, und zum anderen muss sich zeigen, ob sich ein Markt, der auf weitere Kursverluste ausgerichtet ist, wieder erholt. In jedem Fall wird es interessant sein zu beobachten, ob sich die derzeitige, durch Staking bedingte Knappheit und die Rekordaktivität in der Blockchain endlich in jene Kursstärke umsetzen lassen, die Ether seit fünf Jahren fehlt.