'Es ist wie ein kleiner Tsunami': JPMorgan-Chef Dimon warnt vor einem Aktien-Bullenmarkt, während Bitcoin hinterherhinkt

• Wichtigste auf einen Blick: </span></p>
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• <li><span style="font-weight: 400;">Jamie Dimon bezeichnete den Bullenmarkt bei einer Veranstaltung des Council on Foreign Relations am 21. Juni als „kleinen Tsunami“. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Als kurzfristige Stützfaktoren nannte er Ausgaben in Höhe von 700 Milliarden US-Dollar für künstliche Intelligenz, eine Arbeitslosenquote von 4,3 % und ein BIP-Wachstum von 2 %. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Dimon wies auf die Spannungen in der Ukraine, im Iran, in Russland und in China als unterschätzte längerfristige Risiken hin.</span></li>
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• <p><span style="font-weight: 400;">

Eine in eine Metapher verpackte Warnung

Bei seiner Rede auf einer Veranstaltung des Council on Foreign Relations am 21. Juni verwendete Dimon ein anschauliches Bild, um die Dynamik des Marktes zu beschreiben, und fügte hinzu: „Wir befinden uns in einem Bullenmarkt. Es ist wie ein kleiner Tsunami. Wenn so etwas passiert, ist es sehr schwer, es aufzuhalten.“

Die Metapher ging an niemandem vorbei, da ein Tsunami vom Ufer aus harmlos wirken kann, bis er es nicht mehr ist, und Dimons Botschaft lautete, dass die Kräfte, die die Märkte beflügeln, ebenso schwer umzukehren sind, sobald sie an Fahrt gewonnen haben. Der JPMorgan-Chef ordnete sich selbst dem von ihm so bezeichneten „vorsichtigeren Lager“ zu, obwohl die Wall-Street-Indizes neue Höchststände erreicht haben.

Dimon ist seit langem dafür bekannt, den Marktoptimismus zu dämpfen, und seine jüngsten Äußerungen reihen sich in dieses Muster ein. Anfang des Jahres riet er optimistischen Anlegern, „tief durchzuatmen und auf der Hut zu sein“, und seine Kommentare zum „kleinen Tsunami“ setzen diese vorsichtige Haltung auch in der zweiten Jahreshälfte fort.

Was Dimon am meisten auffiel, war die Selbstzufriedenheit der Anleger angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen. „Ich bin überrascht, denn ich denke an die Ukraine, den Iran, Öl, Russland und unsere Beziehungen zu China“, sagte er und zählte die Risiken auf, die seiner Meinung nach von den Märkten unterbewertet werden.

Dennoch wies er die optimistische Sichtweise nicht gänzlich zurück und räumte ein, dass es starke kurzfristige Stützfaktoren gebe, darunter Investitionen in künstliche Intelligenz in Höhe von rund 700 Milliarden Dollar, eine Arbeitslosenquote von knapp 4,3 % und ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) von etwa 2 %. Er sprach jedoch eine Warnung aus:

„Konjunkturzyklen wenden sich unweigerlich. Das bereitet mir ziemliche Sorgen. Sie könnten den Verlauf der Wirtschaft bestimmen, aber vielleicht erst in einem Jahr oder in einigen Jahren.“

Die Kombination aus ungelösten Konflikten, hohen KI-Ausgaben, deren Rentabilität sich noch nicht bewährt hat, und einer auf staatliche Unterstützung angewiesenen Verbraucherbasis lässt seiner Meinung nach das Abwärtsrisiko unterschätzt erscheinen.

Der Bitcoin-Hintergrund

Für die Kryptomärkte ist Dimons makroökonomische Vorsicht bemerkenswert, angesichts seiner komplizierten Vergangenheit mit dieser Anlageklasse. Der JPMorgan-Chef hat Bitcoin als „Betrug“ und „dezentralisiertes Ponzi-Schema“ bezeichnet und erklärt, er würde es persönlich niemals besitzen. Dennoch hat seine Bank einen Kurswechsel vollzogen: JPMorgan bestätigte im vergangenen Jahr, dass es Kunden den Kauf von Bitcoin ermöglichen werde, und beugte sich damit der Kundennachfrage, auch wenn sein CEO weiterhin skeptisch bleibt.

Diese Spannung ist von Bedeutung, da Warnungen vor der Anfälligkeit traditioneller Märkte oft die Bitcoin-Erzählung befeuern. Befürworter argumentieren, dass geopolitische Instabilität und überzogene Aktienbewertungen die Argumente für einen nicht-staatlichen Wertspeicher stärken. Dimon vertritt dieses Argument – wie zu erwarten – nicht.

Bitcoin selbst steht unter dem Druck einer anderen Kraft und notiert bei rund 64.000 US-Dollar, da die Erwartungen hinsichtlich höherer Zinssätze der Federal Reserve weiterhin auf Risikoanlagen lasten. Sollte sich Dimons Warnung als vorausschauend erweisen und die Volatilität zurückkehren, könnten sowohl Aktien als auch Kryptowährungen darunter leiden.