Die Gesamtmarktkapitalisierung der Stablecoins sinkt diese Woche um 1,9 Milliarden Dollar, wobei der Sky Dollar den Rückgang anführt

Die Gesamtmarktkapitalisierung der Stablecoins liegt laut Daten von Defillama bei 311,311 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 0,61 % in den letzten sieben Tagen bzw. einem Minus von 1,911 Milliarden US-Dollar entspricht. Stand dieses Wochenendes macht Tethers USDT nun 59,14 % dieser Gesamtsumme aus.

Die Top-15-Stablecoins decken ein breites Spektrum an Emittenten ab, von etablierten Akteuren wie Tether und Circle bis hin zu neueren Marktteilnehmern. Ihre kombinierte Entwicklung in den letzten sieben Tagen zeigt einen Markt, der sich eher in kleinen Schritten als in starken Schwankungen bewegt.

Tether und USDC führen nach Marktkapitalisierung

USDT verlor im Wochenverlauf moderate 0,43 %, bleibt aber gemessen an der Marktkapitalisierung der drittgrößte Krypto-Asset im gesamten Markt und liegt damit nur hinter Bitcoin und Ethereum. Händler nutzen USDT weiterhin als primären Abrechnungstoken an Börsen weltweit.

Der USDC von Circle belegt mit einer Marktkapitalisierung von 73,098 Milliarden US-Dollar (Stand: 5. Juli) den zweiten Platz unter den Stablecoins. Der USDC verlor innerhalb von sieben Tagen 1,05 % an Wert – ein stärkerer Rückgang als bei USDT. Der Token von Circle rangiert insgesamt auf Platz fünf der größten Krypto-Assets.

Händler, die die beiden größten Stablecoins beobachteten, konnten ein ähnliches Muster feststellen. Beide verloren an Boden, entfernten sich jedoch nicht weit von ihrem Ausgangspunkt. Der Abstand zwischen ihnen und dem Rest des Feldes ist nach wie vor recht groß. Zusammen machen USDT und USDC mehr als 82 % der gesamten Marktkapitalisierung der Top 15 aus.

Wie das Stablecoin-Angebot als Marktindikator funktioniert

Die Marktkapitalisierung von Stablecoins funktioniert nach einem einfachen Mechanismus. Emittenten prägen neue Token, wenn Nutzer Dollar oder gleichwertige Reserven einzahlen, und sie verbrennen oder lösen Token ein, wenn Nutzer Geld abheben. Ein steigendes Gesamtangebot bedeutet, dass über diesen Kanal mehr Dollar in das Kryptosystem fließen. Sofern ein Stablecoin nicht von seiner Bindung abfällt – was eigentlich nicht passieren sollte –, bedeutet eine sinkende Gesamtmarktkapitalisierung, dass Dollar das System verlassen.

Händler und Analysten betrachten das Stablecoin-Angebot oft als groben Maßstab für Kapital, das zum Kauf von Bitcoin und anderen digitalen Vermögenswerten bereitsteht – manchmal auch als „Dry Powder“ bezeichnet. Wenn dieses Angebot wächst, kann dies auf mehr Kaufkraft hindeuten, die am Rande bereitsteht. Wenn es schrumpft, kann dies bedeuten, dass weniger sofort verfügbares Kapital vorhanden ist, um Verkaufsdruck abzufangen.

Der Rückgang der Gesamtmarktkapitalisierung von Stablecoins um 0,61 % in dieser Woche ist nach diesem Maßstab eine geringfügige Bewegung. Er deutet für sich genommen nicht auf eine umfassendere Verschiebung der Kapitalmenge innerhalb des Kryptosystems hin. Wer zu viel in die Daten einer einzigen Woche hineininterpretiert, übersieht das Gesamtbild eines Marktes, der sich seit Monaten im Bereich von 300 bis 310 Milliarden US-Dollar bewegt. Dennoch war der Rückgang in den letzten Wochen deutlich genug, um Beachtung zu finden.

PayPal sticht mit einem Plus von 4,25 % hervor

PayPals PYUSD verzeichnete in der vergangenen Woche die stärkste Wochenperformance unter den 15 führenden Stablecoins. PYUSD stieg um 4,25 % und erreichte eine Marktkapitalisierung von 2,836 Milliarden US-Dollar – eine Entwicklung, die ihn deutlich von allen anderen Token in dieser Gruppe abhob.

Kein anderer Stablecoin unter den Top 15 konnte mit diesem Tempo mithalten. Ripples RLUSD folgte mit einem Plus von 0,96 % und steigerte seine Marktkapitalisierung auf 1,585 Milliarden US-Dollar. USDD legte um 1,55 % zu und erreichte 1,396 Milliarden US-Dollar. Beide Entwicklungen deuten darauf hin, dass Händler ihre Positionen in neueren Zahlungs- und Abwicklungstoken aufstockten, während größere Stablecoins nachgaben.

Sky Dollar verzeichnet den stärksten Rückgang der Woche

Der Sky Dollar (USDS) fiel innerhalb von sieben Tagen um 2,36 % und verzeichnete damit den stärksten Rückgang in der Gruppe. Seine Marktkapitalisierung liegt nun bei 8,02 Milliarden US-Dollar, was immer noch ausreicht, um den dritten Platz in der Gesamtwertung hinter Tether und USDC zu halten.

Der USD1 von World Liberty Financial fiel um 1,77 % auf eine Marktkapitalisierung von 4,61 Mrd. US-Dollar. Der Global Dollar (USDG) gab um 1,19 % auf 2,871 Mrd. US-Dollar nach. Der USDe von Ethena gab um 0,49 % auf 4,439 Milliarden US-Dollar nach – ein geringerer Rückgang als bei einigen seiner Konkurrenten im Mittelfeld.

Skys ursprünglicher Stablecoin DAI entwickelte sich entgegen diesem Trend und legte um 0,09 % zu, um 4,851 Milliarden US-Dollar zu erreichen. Der Zuwachs war zwar gering, doch DAI stach als einer von nur einer Handvoll Token in den Top Ten hervor, die eine positive Woche verzeichnen konnten. Circles USYC und Blackrocks BUIDL blieben nahezu unverändert und verloren 0,06 % bzw. 0,21 %, was im Vergleich zum Rest des Feldes nur minimale Schwankungen darstellt.

Kleinere Stablecoins: Gewinne und Verluste halten sich die Waage

Unter den fünf Schlusslichtern der Top 15 überwogen die Gewinne gegenüber den Verlusten. Der USDY von Ondo blieb nahezu unverändert und gab um 0,01 % auf 2,157 Mrd. US-Dollar nach. Der USDf von Falcon stieg um 0,24 % auf 1,258 Mrd. US-Dollar. United Stables (U) legte um 0,81 % zu und schloss die Woche bei 1,023 Mrd. US-Dollar ab – damit überschritt es zum ersten Mal in den letzten Wochen die Schwelle von 1 Mrd. US-Dollar. Die unterschiedliche Entwicklung kleiner und großer Token war eines der deutlichsten Muster in den Daten dieser Woche.

Wo neuere Stablecoins einzuordnen sind

Mehrere Token in der unteren Hälfte der Top 15 weisen eine andere Struktur auf als USDT oder USDC. BlackRock USD und Circle USYC stellen tokenisierte Geldmarktprodukte dar, die ein Engagement in kurzfristigen Staatsanleihen bieten, anstatt rein als Handelsdollar zu fungieren. Ondo US Dollar Yield folgt einem ähnlichen Modell und gibt die Rendite aus den zugrunde liegenden Treasury-Beständen weiter. Diese renditetragenden Token konkurrieren um Kapital, das andernfalls auf einem traditionellen Bankkonto oder in einem Geldmarktfonds liegen würde. Da die Zinssätze für Anleger weiterhin eine Rolle spielen, bieten tokenisierte US-Staatsanleihen-Produkte ihren Inhabern die Möglichkeit, Renditen zu erzielen und gleichzeitig ihre Gelder im Krypto-Ökosystem zu belassen. Dieser Wettbewerb erweitert den Stablecoin-Markt um eine zweite Ebene, die über die Funktion als Handelsdollar hinausgeht, die USDT und USDC erfüllen.

Was Händler derzeit im Blick haben

Die Marktkapitalisierung von Stablecoins signalisiert oft, wie viel Kapital für Investitionen in Bitcoin und andere Krypto-Assets bereitsteht. Ein wöchentlicher Rückgang um 0,61 % ist im Vergleich zu den Schwankungen, die Stablecoins in den vergangenen Jahren erlebt haben, eine geringe Bewegung, und der Gesamtwert bleibt nahe an seiner jüngsten Bandbreite.

Die Dominanz von Tether bei fast 59 % bedeutet, dass seine wöchentliche Entwicklung das größte Gewicht auf den Gesamtwert hat. Eine Bewegung des USDT um auch nur ein halbes Prozent verschiebt die Marktkapitalisierung um Milliarden von Dollar – mehr als die meisten anderen Token in den Top 15 zusammen.

Händler, die den Anstieg von PYUSD um 4,25 % verfolgen, werden beobachten, ob der Stablecoin von PayPal weiter zulegt oder den Kursgewinn nächste Woche wieder abgibt. Gleiches gilt für den Rückgang des Sky Dollar, der den stärksten Einbruch in der Gruppe verzeichnet, da Händler einschätzen, ob sich der Rückgang fortsetzt oder sich die Lage stabilisiert.

Derzeit halten die Top-15-Stablecoins zusammen einen Marktwert von Hunderten von Milliarden Dollar, wobei Tether und USDC den größten Teil dieser Summe ausmachen. Der Rest des Feldes, verteilt auf ein Dutzend kleinerer Emittenten, konkurriert weiterhin um einen schrumpfenden Anteil an einem Markt, der nach wie vor von zwei Namen dominiert wird.