Das zuletzt beim Zusammenbruch von FTX beobachtete Bitcoin-Tiefsignal taucht wieder auf, während Saylors Strategie 3.588 BTC abwirft

Ein Verlustindikator auf dem Tiefststand der FTX-Ära

Die Blockchain-Analyseplattform Cryptoquant hat ein Signal entdeckt, auf das Bitcoin-Bullen seit Monaten gewartet haben. Das Verhältnis von realisierten Gewinnen und Verlusten (eine Kennzahl, die den Nettoanteil des Bitcoin-Angebots misst, der im Gewinn oder Verlust steht, im Verhältnis zum Gesamtangebot) ist auf -0,35 gefallen – den tiefsten Stand seit 43 Monaten.

Das letzte Mal, dass der Indikator so stark fiel, war im Dezember 2022, auf dem Tiefpunkt des Bärenmarktes, der auf den Zusammenbruch der Kryptobörse FTX folgte, als Bitcoin unter 16.000 US-Dollar gehandelt wurde. Die Analysten des Unternehmens schrieben, dass der Indikator in der Vergangenheit BTC-Tiefststände „mit äußerster Präzision“ markiert habe, wobei vergleichbare Werte in den Jahren 2015 und 2019 ebenfalls eher großen Erholungen als weiteren Einbrüchen vorausgingen.

Wenn ein so großer Teil des Angebots im Minus liegt, haben die Inhaber, die am ehesten zu Panikverkäufen neigen, dies größtenteils bereits getan, sodass weniger Verkäufer übrig bleiben, die den Preis weiter nach unten treiben könnten. Zum Zeitpunkt der Datenerfassung notierte Bitcoin bei knapp unter 60.000 US-Dollar, nur etwa 16 % über seinem realisierten Preis (d. h. der durchschnittlichen Anschaffungskostenbasis aller Coins im Netzwerk).

Verkaufen trotz des Signals

Diese Erkenntnis kommt zu einem brisanten Zeitpunkt für den Markt, denn der prominenteste Verkäufer ist Bitcoins berühmtester „Permabull“. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), das von Vorstandsvorsitzendem Michael Saylor geführte Treasury-Unternehmen, gab am 6. Juli in einer Meldung an die Aufsichtsbehörde bekannt, dass es zwischen dem 29. Juni und dem 5. Juli 3.588 BTC für rund 216 Millionen US-Dollar verkauft habe, um mit dem Erlös Vorzugsdividenden zu finanzieren und seine Dollarreserven wieder auf 2,55 Milliarden US-Dollar aufzustocken.

Der Verkauf wurde vom Markt schnell absorbiert, doch Bitcoin liegt nach wie vor rund 50 % unter seinem Rekordhoch von 126.080 US-Dollar aus dem Oktober 2025. Dennoch hat es die 60.000-Dollar-Marke trotz des bislang stärksten Verkaufsdrucks in diesem Zyklus gehalten.

Adam Livingston von Swan Bitcoin wies darauf hin, dass bei vergleichbaren Abschlägen gegenüber dem Trend die zukünftigen Renditen im Durchschnitt bei 41 % über sechs Monate und bei 81 % über zwölf Monate lagen. Zudem vertritt der Bernstein-Analyst Gautam Chhugani die Ansicht, dass der aktuelle Kursrückgang von 54 % weitaus geringer ausfällt als die Einbrüche von 75 % bis 90 %, mit denen frühere Zyklen endeten, und das Wall-Street-Unternehmen behielt seine positive langfristige Einschätzung bei.

Selbst der Verkauf durch Strategy wird als Anzeichen für eine Bodenbildung interpretiert: Zach Pandl, Forschungsleiter bei Grayscale, argumentiert, dass die Umstellung des Unternehmens auf den Verkauf von Bitcoin nach Bedarf zur Aufstockung seiner Dollar-Reserven das Tail-Risiko verringert und „dazu beitragen könnte, dass Bitcoin einen stabileren Boden findet“.

Nichts davon macht den Tiefpunkt jedoch sicher, da On-Chain-Indikatoren lediglich die Bedingungen beschreiben, aber keine Garantien bieten können. Makroökonomischer Druck durch die Auflösung von Positionen im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) und anhaltende Abflüsse aus börsengehandelten Fonds (ETFs) könnten die Tiefststände weiterhin auf die Probe stellen, und das Monetarisierungsprogramm von Strategy lässt Raum für Verkäufe in Höhe von insgesamt bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar.