Bitcoin-Kurs erholte sich nie vom 19-Mrd.-Dollar-Einbruch vor 1 Jahr

Die Nacht, die den Markt zum Einsturz brachte

Am 10. Oktober 2025 kündigte Präsident Trump einen Zoll von 100 % auf chinesische Importe an, woraufhin es zur größten Liquidationswelle kam, die die Kryptowelt je verzeichnet hat: Hebelpositionen im Wert von über 19 Mrd. US-Dollar wurden zwangsweise geschlossen und mehr als 1,6 Millionen Handelskonten liquidiert.

Genauer gesagt entfielen rund 70 % des Schadens, etwa 6,93 Milliarden US-Dollar, auf ein Zeitfenster von 40 Minuten, und 3,21 Milliarden US-Dollar wurden in einer einzigen Minute um 21:15 Uhr UTC liquidiert. In der Folge fiel der Bitcoin-Kurs von 122.574 US-Dollar auf 104.782 US-Dollar, und der Ethena-Stablecoin (USDe) wurde kurzzeitig bei 0,65 US-Dollar gehandelt; Binance zahlte später über 283 Millionen US-Dollar an betroffene Nutzer aus.

• 16,7 Milliarden US-Dollar der Verluste entfielen auf Long-Positionen, und das gesamte Open Interest der Perpetual-Futures brach innerhalb eines Tages um 43 % ein – von 217 Milliarden US-Dollar auf 123 Milliarden US-Dollar.
• Einige Market Maker gehen davon aus, dass die tatsächliche Gesamtsumme eher bei 30 bis 40 Milliarden US-Dollar lag, da nicht alle Handelsplätze ihre Daten vollständig melden.

Damals vs. Heute

Am deutlichsten lässt sich das Jahr im direkten Vergleich darstellen:

• Allzeithoch: 126.080 US-Dollar am 6. Oktober 2025, während der Bitcoin-Preis heute bei etwa 82.700 US-Dollar liegt.
• Marktkapitalisierung: Etwa 2,43 Billionen Dollar am 10. Oktober 2025, seitdem jedoch ein Verlust von etwa 738 Milliarden Dollar, sodass sie nun bei rund 1,66 Billionen Dollar liegt.
• Liquidationen: Damals 19 Milliarden Dollar in einer Nacht. Diese Woche gab es jedoch am 8. Oktober einen Tag mit 1,1 Milliarden Dollar, der sich bis Freitag auf 228 Millionen Dollar abschwächte.
• Börsengehandelte Fonds (ETFs): Spot-Bitcoin-ETFs halten mittlerweile einen großen Marktanteil, und diese Woche verzeichneten sie Abflüsse von über 700 Millionen US-Dollar, wobei die Abflüsse innerhalb von zwei Tagen fast 1 Milliarde US-Dollar erreichten.

Einfach ausgedrückt: Der Bitcoin-Kurs hat das vier Tage vor dem Crash erreichte Hoch nie wieder erreicht. Jede Erholung seitdem scheiterte an der Erinnerung daran, was der Hebeleffekt in jener Nacht angerichtet hatte.

Die Hebelwirkung ist nach wie vor das Thema

Der Crash hat die Hebelwirkung nicht beendet; er hat lediglich ihren Zeitpunkt verschoben, und es gab im Jahr 2026 wiederholte Episoden, darunter einen Ausverkauf am 20. Januar und einen „Black Sunday II“ am 1. Februar, der innerhalb von 24 Stunden Positionen im Wert von etwa 2,2 Milliarden Dollar auslöschte.

Der Rückgang dieser Woche auf ein Monatstief von 80.308 US-Dollar, gefolgt von einer Erholung auf 83.000 US-Dollar, fiel zwar geringer aus, folgte aber dem gleichen Muster: Zuerst wurden überfüllte Long-Positionen liquidiert, dann gerieten die Short-Positionen unter Druck.

Die Positionierung scheint nun in die entgegengesetzte Richtung zu gehen, wobei On-Chain-Tracker Bitcoin-Short-Positionen im Wert von etwa 3,3 Mrd. US-Dollar ausweisen, die bei einem Kurs von bis zu 85.000 US-Dollar einer Liquidation ausgesetzt sind. Sollte Bitcoin diese Zone durchbrechen, könnten erzwungene Käufe den Bären das antun, was der 10. Oktober den Bullen angetan hat – nur in kleinerem Maßstab.

Auf jeden Fall geht es bei der Lehre aus dem 10. Oktober weniger um den Zoll, der sie ausgelöst hat, als vielmehr um die Hebelwirkung, die dadurch offenbart wurde. Der Markt ist heute kleiner, und die Hebelwirkung ist nach wie vor vorhanden.