SEC-kommissær Hester Peirce udtalte, at kryptopengeskabe og on-chain-lånprodukter kan falde ind under de amerikanske værdipapirregler, afhængigt af hvordan de er struktureret og forvaltet. Hun opfordrede udviklere til at indgå i dialog med tilsynsmyndighederne i stedet for at antage, at finansielle aktiviteter, der flyttes til blockchainen, dermed falder uden for lovens rækkevidde.
SEC-medlem Peirce advarer om, at kryptopunger kan falde ind under værdipapirlovgivningen
SKREVET AF
DEL
Hovedpunkter
- SEC-kommissær Hester Peirce sagde, at visse kryptovalutaboks og lån kan betragtes som værdipapirer.
- Hendes advarsel kan få virksomheder inden for decentraliseret finansiering (DeFi) som Morpho til at omlægge visse produkter med forvaltet afkast.
- Udviklere står nu over for drøftelser med SEC om regeloverholdende strukturer, inden de lancerer nye on-chain-strategier i 2026.
Hester Peirce siger, at fire kontrolmekanismer for udlån kan bringe on-chain-produkter under SEC's regler
Kryptovalutabokse og decentraliserede udlånsstrategier kan falde ind under den amerikanske værdipapirlovgivning, når forvaltere styrer investeringsbeslutninger, rentesatser eller risikoparametre, ifølge Hester Peirce, medlem af Securities and Exchange Commission (SEC).
I en udtalelse fra den 22. juli understregede Peirce, at blockchain-teknologi ikke ændrer den juridiske karakter af en underliggende finansiel aktivitet.
»At flytte aktiviteter, der falder ind under de føderale værdipapirlove, til on-chain, betyder ikke, at disse aktiviteter falder uden for anvendelsesområdet for de love, som Kommissionen administrerer,« sagde hun.
Hendes kommentarer går ikke så langt som til at erklære alle vaults eller udlånsprotokoller for værdipapirer. I stedet sagde Peirce, at hvert produkt skal vurderes ud fra dets udformning, drift og omfanget af menneskelig skønsudøvelse.
Ledelsesbeslutninger kan udløse tilsyn fra SEC
Krypto-vaults bruger typisk smarte kontrakter til at allokere indskudte aktiver til staking, udlån eller andre afkaststrategier. Nogle fungerer gennem faste, automatiserede regler. Andre giver udviklere, kuratorer eller forvaltere mulighed for at vælge investeringer og omfordele brugernes midler.
Den anden model kan rejse mere alvorlige reguleringsmæssige spørgsmål.
En kasse kan betragtes som en investeringskontrakt, hvis brugerne forventer fortjeneste som følge af operatørernes ledelsesindsats, sagde Peirce. Produkter, der indeholder værdipapirer, kan også falde ind under reglerne for investeringsselskaber. Samtidig kan de, der forvalter kasserne, blive underlagt krav til investeringsrådgivere.
Onchain-udlån medfører lignende risici. Beslutninger vedrørende understøttede aktiver, rentesatser, belåningsgrader og likvidationstærskler kan bringe en strategi inden for værdipapirområdet. Visse lån kan også ligne obligationer, der klassificeres som værdipapirer.
Peirce understregede dog, at udfaldet vil afhænge af de konkrete fakta og omstændigheder.
DeFi-branchen hilser opfordringen til dialog velkommen
Peirce opfordrede udviklere og markedsdeltagere til at henvende sig til SEC angående reglerne overholdende strukturer. Hun spurgte også, om eksisterende regler bør ændres for at understøtte innovation, samtidig med at investorbeskyttelsen og velordnede markeder bevares.
Reaktionen fra dele af den decentraliserede finansbranche var overvejende positiv.
Faustine Fleuret, global chef for public affairs hos låneprotokollen Morpho, kaldte udtalelsen et konstruktivt signal, der anerkender mangfoldigheden i designet af værdipapirbeholdninger. Hun sagde, at det kunne understøtte et mere proportionelt reguleringsrammeværk.
Mikheil Didebulidze, medstifter af afkastplatformen VS1 Finance, sagde, at regulering bør ses som fundamentet for on-chain-finansiering snarere end en hindring.
Julian Kwan, CEO for IXS Finance, gav en lignende fortolkning og argumenterede for, at den næste fase af markedet vil favorisere platforme, der er i stand til at levere on-chain-afkast i en form, som investorer, banker og tilsynsmyndigheder kan støtte.
Peirces budskab var i sidste ende advarende, men åbent: Krypto-vaults er lovende, men smarte kontrakter er ikke et juridisk skjold.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
