Rapport: Kampen om afkastet på stablecoins nærmer sig en løsning, efter at Tillis og Alsobrooks har færdiggjort udkastet til lovteksten

Hovedpunkter:

• Senator Thom Tillis planlægger at offentliggøre et revideret udkast til CLARITY Act i denne uge med henblik på en behandling i Senatets Bankudvalg i slutningen af april 2026.
• Det foreslåede Tillis-Alsobrooks-rammeværk forbyder passivt afkast på stablecoins, men tillader aktivitetsbaserede belønninger, hvilket løser en uenighed mellem banker og Coinbase.
• Forudsigelsesmarkederne giver CLARITY Act en 59 % chance for at blive vedtaget i 2026, hvilket er et fald fra 82 % tidligere på året, da der stadig er uafklarede bestemmelser vedrørende DeFi og etik.

Tillis sigter mod behandling af CLARITY Act i slutningen af april efter principiel aftale om stablecoin-afkast

Ifølge en rapport fra Politico Pro har republikaneren fra North Carolina arbejdet sammen med senator Angela Alsobrooks (D-Md.) om at færdiggøre teksten til Digital Asset Market Clarity Act, et tværpolitisk lovforslag, der søger at skabe en bred reguleringsramme for kryptosektoren. Striden om stablecoin-afkast har blokeret lovforslaget i Senatets bankudvalg siden januar 2026.

Stablecoins er dollar-koblede digitale aktiver såsom USDT og USDC, der bruges på handelsplatforme, betalingsnetværk og som kontantekvivalenter på kryptomarkederne. Dette marked har i øjeblikket en værdi på ca. 321 milliarder dollar.

Striden drejer sig om, hvorvidt tredjepartsplatforme, herunder børser og tegnebogsudbydere som Coinbase, kan tilbyde belønninger eller afkast på brugernes inaktive stablecoin-saldi. GENIUS-loven, der blev vedtaget i 2025, forbyder allerede udstedere af stablecoins selv at udbetale afkast direkte.

Bankkoncerner argumenterer for, at tilladelse til afkast på stablecoins vil trække penge ud af traditionelle opsparingskonti, hvilket vil skabe en flugt fra indskud og det, de beskriver som en strukturel forstyrrelse af det finansielle system. Deres holdning er, at kryptoplatforme reelt vil tilbyde renteprodukter i stil med bankernes uden tilsvarende regulativt tilsyn.

Kryptovirksomhederne modsiger, at begrænsning af belønninger hæmmer konkurrencen og begrænser platformens vækst. Coinbase, en af de mest højlydte kritikere af tidligere udkast, trak sin støtte til CLARITY-loven tilbage på grund af strenge afkastbegrænsninger og har presset på for regler, der giver plads til aktivitetsbaserede incitamenter.

Tillis og Alsobrooks nåede med inddragelse af Det Hvide Hus frem til en principiel aftale i marts 2026. Et privat udkast, der blev rundsendt til repræsentanter for branchen i begyndelsen af april, forbyder generelt passivt afkast, hvilket betyder renter, der udbetales blot for at have en saldo i stablecoins, mens det tillader aktivitetsbaserede belønninger knyttet til transaktioner, betalinger eller engagement på platformen.

Udkastet opfordrer også SEC, CFTC og finansministeriet til i fællesskab at definere tilladte belønningsstrukturer og udstede regler mod omgåelse inden for 12 måneder efter lovens ikrafttræden. De nøjagtige definitioner af kvalificerende aktiviteter er stadig under drøftelse.

Tillis sagde til Politico:

"Jeg synes, at formuleringerne er blevet gode. Hvis tingene fortsætter som nu, vil vi sandsynligvis offentliggøre teksten senere på ugen."

Han gav udtryk for, at han fortsat er åben for yderligere ændringer. Ingen af parterne er fuldt ud med på ideen. Kryptogrupper, herunder Coinbase, har i tidligere versioner udtrykt bekymring over lofter for saldoer og transaktionsvolumener. Bankgrupper modsætter sig nu internt det seneste udkast, selvom specifikke indvendinger ikke er blevet offentliggjort.

Senatet vendte tilbage fra påskeferien den 13. april. Formanden for Senatsbankudvalget, Tim Scott (R-S.C.), sigter mod en markup-session i slutningen af april, selvom der ikke er fastsat en formel dato.
Andre uafklarede spørgsmål omfatter DeFi-bestemmelser, etiske regler, der vil forhindre regeringsembedsmænd i personligt at tjene på kryptovaluta, samt potentielle tilføjelser knyttet til deregulering af lokalbanker.

Hvis lovforslaget ikke når Senatet inden maj, risikerer det at blive skubbet ud over midtvejsvalget i 2026. Forudsigelsesmarkederne på Polymarket giver i øjeblikket CLARITY Act en 59 % chance for at blive underskrevet som lov i år, hvilket er et fald fra mere end 82 % tidligere i 2026.

En aftale om stablecoin-afkast ville fjerne en væsentlig hindring for vedtagelsen af den første store amerikanske lov om kryptomarkedets struktur, et mål som både branchen og Det Hvide Hus har støttet i mere end et år.