Kospi falder under 5.600 i en rekordlang serie af på hinanden følgende »circuit breakers«, mens Bitcoin stiger til over 64.000 dollar

Rekord med to handelsstop i træk

Korea Exchange standsede handlen på både Kospi og det mindre Kosdaq-indeks i 20 minutter – en mekanisme, der automatisk fryser hele markedet i et fast tidsrum, når et indeks falder en bestemt procentdel i løbet af en enkelt handelssession. Kosdaq udløste sin handelsstop først og faldt 56,85 point, eller 8,05 %, til 649,00 kl. 12:19 lokal tid. Kospi fulgte efter 13 minutter senere og faldt 491,33 point, eller 8,15 %, fra tirsdagens lukkekurs på 6.023,66 til 5.532,33 kl. 12.32.

Det var første gang i det koreanske markeds historie, at indekset havde udløst kursbegrænsninger på to på hinanden følgende handelsdage. Nedturen fulgte efter tirsdagens ottende kursbegrænsning i år, hvor Kospi-indekset styrtdykkede 8,02 % i løbet af dagen og lukkede 10,8 % lavere efter nyheden om, at et kinesisk selskab var begyndt at masseproducere et hjemmelavet værktøj til fremstilling af deep ultraviolet (DUV)-chips, hvilket truede Samsung Electronics’ og SK Hynix’ greb om eksportmarkedet for hukommelseschips.

Ifølge lokale medier skyldtes onsdagens fortsatte udsalg fortsat svaghed i store halvlederaktier, omfattende salg fra udenlandske investorer samt vedvarende bekymring over udbuds- og efterspørgselspres fra gearede børshandlede fonde (ETF’er) baseret på enkeltaktier, som var vokset kraftigt i størrelse tidligere på året.

Et overskud, der alligevel ikke var nok

Udsalget blev endnu mere markant, selvom SK Hynix rapporterede om et fantastisk resultat. Chipproducentens aktier faldt kraftigt onsdag på trods af en stigning i kvartalsoverskuddet på 557 %, et resultat, der stadig ikke levede op til de høje forventninger, som investorer på Wall Street og i Seoul havde indregnet i aktien efter måneder med AI-drevet efterspørgsel efter hukommelseschips.

Dette misforhold bragte endnu en gang frem i lyset, hvor langt værdiansættelserne af halvledere i hele Asien var løbet foran de underliggende fundamentale forhold, hvilket efterlod meget lidt plads til andet end et fantastisk resultat for at tilfredsstille markedet.

Bitcoin bryder mønsteret

Bitcoin havde tirsdag fulgt det koreanske udsalg tæt og faldt med ca. 2,7 % til omkring 63.000 $, da Kospi-indeksets indledende nedtur faldt sammen med stigende forventninger om rentestigninger fra Federal Reserve og en fastlåst CLARITY Act, hvilket var med til at udløse en bølge af likvidationer af kryptovalutaer. I de efterfølgende 24 timer er aktivet steget til over 64.400 dollar, selvom Koreas anden circuit breaker i træk blev udløst.

I mellemtiden signalerede flertalslederen i Senatet, John Thune, at CLARITY-loven ikke ville blive vedtaget inden Senatets sommerferie i august, hvorefter kursen rettede sig op i takt med det bredere kryptomarked.

Onsdag var det anden gang på syv dage, at kryptomarkedet holdt stand gennem en kraftig afvikling i AI-relaterede aktier – et mønster, der tyder på, at bitcoins tætte sammenhæng med halvleder- og AI-aktier muligvis er ved at blive svagere. Analytikere har generelt beskrevet forholdet mellem udsving i Kospi og bevægelser i bitcoin som korreleret gennem en fælles investorbase snarere end som en årsagssammenhæng – en fortolkning, som onsdagens afvigelse komplicerer uden helt at løse problemet.

Samsung Electronics og SK Hynix er fortsat de to aktier med den største vægt i indekset, hvilket betyder, at endnu et fald i chipaktierne let kan udløse endnu en circuit breaker, inden de koreanske markeder får mulighed for at stabilisere sig.