Er strategi nu den største årsag til, at folk sælger Bitcoin? »Sælg en nyre«-spydighederne flyver, mens Saylor bryder sin egen regel

Citatet om nyren vender tilbage

I årevis var Michael Saylors motto det tydeligste »sælg aldrig«-signal i kryptoverdenen. I et indlæg på X i februar 2025, da bitcoin faldt til under 85.000 dollar, sagde den administrerende formand for Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) til sine følgere:

»Sælg en nyre, hvis du er nødt til det, men behold din Bitcoin.«

Den sætning bliver nu vendt mod ham selv, idet Ram Ahluwalia, CEO for investeringsrådgiveren Lumida Wealth, tilføjer: »Michael Saylor sagde … sælg din nyre … men sælg ikke din Bitcoin. Han sælger selv sin Bitcoin.«

Ahluwalia argumenterede for, at Strategy er gået fra at være en marginal køber af bitcoin til at være en marginal sælger, og at denne vending skaber en form for tømmermænd på hele kryptomarkedet. Ki Young Ju, grundlægger og CEO af blockchain-analysefirmaet Cryptoquant, lagde yderligere til med et indlæg: »Sælg nu din Bitcoin og køb din nyre tilbage.«

Spydighederne følger i kølvandet på Strategys afsløring af, at selskabet solgte 3.588 bitcoin for cirka 216 millioner dollar mellem den 29. juni og den 5. juli for at finansiere udbytte på sine præferenceaktier og genopbygge sine dollarreserver til 2,55 milliarder dollar.

Saylor havde allerede i maj brudt med sin »aldrig sælge«-holdning, da han under en regnskabsopkald erkendte, at selskabet sandsynligvis ville sælge nogle bitcoin for at dække sine forpligtelser. Efter flere dages tavshed brød Saylor tavsheden om salget med et forsvar for selskabets langsigtede strategi.

Det koncept, Ahluwalia henviste til, har betydning for prisen. Den marginale køber er den deltager, hvis stabile efterspørgsel fastsætter prisen i udkanten af markedet. Strategy købte bitcoin for milliarder af dollar i løbet af 2024 og 2025 og absorberede udbuddet uge efter uge. Når dette bud i stedet bliver en kilde til nyt udbud, ændrer den marginale prisfastsætter sig, og ifølge Ahluwalia mærker hele markedet denne tilbagetrækning.

Tallene underbygger argumentet, da Strategy fortsat er den største virksomhedsejer med 843.775 BTC – mere end 4 % af de 21 millioner mønter, der nogensinde vil eksistere – erhvervet til en gennemsnitspris på 74.476 dollars. Dets nye program til monetarisering af bitcoin tillader salg for op til 1,25 milliarder $ til reserver, udbytte eller tilbagekøb, hvilket betyder, at sidste uges afhændelse muligvis ikke bliver den sidste.

Tømmermænd eller en sund nulstilling?

Bitcoin faldt til et lavpunkt på 61.246 $ mandag efter offentliggørelsen, men steg hurtigt igen til over 64.000 $ i timerne efter. Desuden har ikke alle institutionelle iagttagere tolket salget som et tegn på nedgang. Grayscale Research udtalte, at salget øgede Strategy's dollarreserver, så de nu dækker omkring 17 måneders udbyttebetalinger, og bemærkede, at investorerne reagerer positivt, idet firmaets STRC-præferenceaktier steg igen efter nyheden.

Der er således to konkurrerende fortællinger om de samme 3.588 coins. Ahluwalia ser en strukturel ændring, hvor markedets største »hval« har skiftet side (og priserne må finde en ny ligevægt uden dens bud), mens Grayscale ser det som risikostyring: et mindre salg i dag for at forhindre et katastrofalt salg i morgen.

Hvad der sker herefter, afhænger sandsynligvis af, om Strategy sælger igen. Monetiseringsprogrammets loft på 1,25 milliarder dollar giver selskabet plads til afhændelser, der er næsten seks gange større end sidste uges, mens en eventuel tilbagevenden til opkøb ville genoprette den efterspørgsel, som Ahluwalia siger, markedet savner. Indtil en af disse ting sker, vil nyrevitserne sandsynligvis ikke stoppe.