Er Bitcoin-kursen blevet efterladt? Rekordhøjt globalt M2-tal kan give BTC et skub fremad

Den globale M2 sprænger alle rekorder

Ligesom den globale gæld vokser pengemængden (M2) enormt. Det amerikanske M2, som grundlæggende er et mål for alle de penge, der cirkulerer i den amerikanske økonomi, nåede et rekordhøjt niveau på 23,16 billioner dollar. Sammenlagt for alle de store lande og regioner, herunder USA, euroområdet, Kina og Japan, lå det globale M2-tal på omkring 103 billioner dollar.

I det væsentlige svarer M2 til kontanter plus penge på meget likvide konti, og markedsobservatører holder øje med det, fordi en stigende pengemængde kan medføre forskellige konsekvenser. For eksempel kan overskydende kapital udnyttes til investeringer i ædle metaller, aktier, kryptovalutaer og andre aktiver, som investorer søger for at opnå bedre afkast. Nogle skøn over M2 ligger højere; Michael Howell fra Crossborder Capital mener eksempelvis, at tallet er tættere på 195 billioner dollar.

Bitcoins kursstigning genåbner likviditetshandlen

Den seneste prisbevægelse i Bitcoin har i grunden bragt den globale M2 tilbage på dagsordenen. Efter at have nået et ugentligt højdepunkt på over 81.000 dollar har BTC i løbet af de sidste 24 timer skiftet hænder til priser mellem 78.250 og 79.500 dollar. I begyndelsen af august lå BTC omkring 63.000 dollar og steg markant efter det amerikanske finansministeriums meddelelse om opkøb af obligationer. På trods af en så spektakulær stigning ligger bitcoins pris stadig omkring 37 % under det historiske højdepunkt fra oktober 2025 på over 126.000 $.

Forskellen mellem den globale M2-mængde og bitcoins pris kunne udgøre en »indhentningshandel«. Det skyldes, at udbuddet af BTC er fast og begrænset til 21 millioner, mens regeringer verden over kan trykke fiat-penge efter behag. Væddemålet går grundlæggende ud på, at regeringerne vil fortsætte med at oversvømme det finansielle system, og at knappe aktiver som bitcoin vil blive målrettet. Samtidig gør de historiske bitcoin-priscyklusser denne handel til en realitet.

Bitcoins pris oplevede et massivt opsving i 2017-2018 og igen i 2020-2021. Disse bullish cyklusser faldt sammen med en udvidelse af M2 og likviditeten. Samtidig har regeringernes efterfølgende stramninger ført til bearish cyklusser. På den anden side kan ny kapital holdes i bankindskud og pengemarkedsfonde i ganske lang tid. Hvis den amerikanske dollar styrkes med pålidelige rentesatser, foretrækkes specifikke placeringer af likvide midler. Likviditeten kan forblive begrænset i et stykke tid, indtil den når frem til aktiver som guld, aktier eller bitcoin.

Dollaren kan afgøre, om bitcoin indhenter sit efterslæb

I løbet af det seneste år mente mange markedsobservatører, at sammenhængen mellem bitcoin og M2 var brudt. Det skyldes, at den globale M2 fortsatte med at stige, mens bitcoins pris oplevede et massivt fald fra højdepunktet i oktober. Kort sagt voksede likviditeten, mens BTC’s momentum faldt, og man kan med sikkerhed antage, at helt nye amerikanske dollars forblev gemt i kontantvenlige investeringer.

Nogle iagttagere, herunder Ash Crypto på X, mener, at bitcoins længe ventede indhentning af M2 endelig kan være ved at tage form. »Den globale M2-likviditet har nået et historisk højdepunkt,« skrev Ash Crypto på X. »Bitcoins indhentningsrally er måske lige begyndt,« tilføjede han. Samtidig har den amerikanske dollar givet BTC lidt pusterum. Data, der måler den amerikanske dollar, viser, at US Dollar-indekset er faldet kraftigt i denne måned, mens aktiver som guld og bitcoin er steget kraftigt.

I bund og grund lægger en svagere dollar pres på de likviditetsvenlige parkeringspladser og tilskynder indehaverne til at handle. En reel test venter i kulissen, da markedsobservatører vil holde øje med den amerikanske M2, den globale M2 og pengestrømmene til specifikke fonde. Renterne på statsobligationer vil også spille en rolle, da en genopblussen af likviditetshandlen kan vise sig inden for de næste par uger til måneder.

Konklusionen af alt dette er, at et rekordhøjt globalt M2-tal – trods folks håb – ikke automatisk er ensbetydende med højere kursmål for bitcoin. Men hvis likviditeten fortsætter med at strømme ind i det finansielle system, den amerikanske dollar forbliver svag, og kapitalen strømmer ind i alternative aktiver som bitcoin og ædle metaller, kan indhentningen ske hurtigere, end folk tror. En vending i disse forhold kunne også medføre det modsatte.