Den pessimistiske stemning holder ved, men det er ikke alt sammen dårligt, folkens — Ugens tilbageblik

Bitcoin har i løbet af ugen været i en nedadgående tendens og er to gange faldet under 60.000 dollar. I skrivende stund denne fredag formiddag ligger BTC lige over 60.000 dollar. Lad os se, om det holder.

Aktierne havde deres egen dårlige periode, anført af en rotation væk fra megacap-AI/tech-aktier. Nasdaq faldt i fire på hinanden følgende handelsdage frem til torsdag. Det amerikanske dollarindeks er fortsat stærkt og ligger nu på 101.

Der går rygter om, at den saudiske centralbank ringer til kapitalforvaltere over hele verden og beder om at få sine penge tilbage, og at nogle angiveligt kæmper for at skaffe likviditet – jeg understreger, at det er et rygte, men af den slags, der, hvis det er sandt, forklarer en stor del af det usædvanlige salg. Sydkorea standsede handlen, efter at aktierne styrtdykkede 10 %, og Nasdaq 100 udlignede alle sine gevinster og gik i minus efter at være faldet mere end 2 % på en halv time.

Et potentielt positivt tegn er, at Bob Elliott mener, at der er en bølge af disinflation på vej, mens markedet stadig indregner, at Fed vil hæve renterne. Få forventer rentenedsættelser. Mange kunne blive taget på sengen med en bearish holdning, hvis Fed i stedet sænker renten i løbet af de næste seks til tolv måneder.

Når vi nu taler om Fed, døde den tidligere Fed-formand Alan Greenspan mandag i en alder af 100 år. Uanset hvad man mener om hans arv, var Greenspan en fremtrædende skikkelse inden for centralbankverdenen.

Da aktierne lider under de tilbagevendende frygt for en AI-boble, var der ingen tvivl om, at priserne på Bitcoin og kryptovalutaer også ville lide under det. Udover det er der fortsat kryptospecifikke bekymringer. Gør dig klar til en vis nedgang.

Galaxy Research viser, at udbyttet fra Bitcoin-indehavere, der har ejet deres coins i mere end fem år, har oversteget den institutionelle opkøbskapacitet i fire uger i træk. De ældste og mest solide investorer sælger deres coins til et marked, der ikke længere har ETF’er og statsobligationsselskaber til at opsuge dem. Udstrømningerne fra krypto-ETF’er har været brutale i halvanden måned, med omkring 4 milliarder dollar ud i løbet af den seneste måned, og blødningen er hverken standset eller »nået en stabil tilstand«.

Denne visualisering af Bitcoins 261-dages nedgang sammenlignet med tidligere bear-cyklusser sætter nedturen i perspektiv: dette er en belejring, ikke et flash-crash. En af Kinas mest kendte minere, Jiang Zhuoer, forudser bunden mellem oktober og december på 42.000–44.000 dollar.

Chamath Palihapitiya har taget fuldstændig afstand fra Bitcoin og argumenterer for, at den har en strukturel fejl: Den mangler fungibilitet og privatliv, hvilket betyder, at den aldrig kan blive en centralbankbeholdning. Bloomberg har diskret fjernet »Crypto« fra sin hovednavigation; man skal nu lede under »Mere« for at finde det. Intet udtrykker total fortvivlelse som at blive fjernet fra en traditionel finanshjemmeside.

Michael Saylors Strategy sidder med et urealiseret tab på ca. 14 milliarder dollar på sine Bitcoin, og Tom Lees BitMine er nede med omkring 10,5 milliarder dollar på sine ETH. Det svinghjul, der skabte hele genren med digitale aktivbeholdninger, drejer i begge retninger, og lige nu drejer det den forkerte vej. STRC bliver hårdt ramt og ligger på et historisk lavpunkt omkring 79 dollar, og MSTR er faldet med omkring 36 % siden årets begyndelse. Phong Le købte STRC for 1 million dollar og sagde, at han vil beholde dem, indtil de når pålydende værdi og sandsynligvis længere. Det er den samme Phong Le, der skabte røre ved at sælge MSTR-aktier for et par uger siden.

DeFi hjalp ikke på stemningen. Kunder hævder, at on-chain-protokollen for privat kredit, Goldfinch, reelt er insolvent. Santiago Santons påpegede, at tokenisering af kredit ikke gør kreditten god. Man kan lægge et dårligt lån på en blockchain, og det eneste, man får, er en gennemsigtig registrering af et dårligt lån.

MEV-eksperten Jaredfromsubway.eth siger, at han blev narret til at tømme sin egen tegnebog og udlover nu en 50 % white-hat-dusør for tilbagelevering af 2.150 ETH inden for 48 timer, ellers vil der blive iværksat retslige skridt.

Et sikkerhedshul ramte et Cardano-projekt for 20 millioner dollars, hvilket Charles Hoskinson kaldte »kryptovalutaens uheldige virkelighed«. Memecore (M) ser ud til at være gået ned, idet det faldt 75 % på få minutter og mistede næsten 3 milliarder dollar i markedsværdi. ZachXBT lagde ikke fingrene imellem og sagde, at grundlæggeren er en svindler, og sagde til ham: »Du er ikke velkommen i USA – vend tilbage til dit hjemland.« De dårlige gældsposter, tømte tegnebøger, sikkerhedshuller og »rug-and-run«-svindelnumre tyder på, at kryptovalutaernes tillidsmekanismer fortsat svigter på det menneskelige plan, hvilket er grunden til, at ZachXBT siger, at disse ting får ham til at gå så langt som til at offentliggøre on-chain-teknikker til fuldstændigt at omgå KYC,

Over i krypto x AI ser det ud til, at Algod har trukket sig helt ud af Bittensor forud for den forventede »Root Reborn«-opdatering. Han argumenterer for, at frameworket let kan udnyttes af validatorer, og udfordrer teamet til at lade ham whitehacke det eller indrømme fejlen.

Det var ikke alt sammen dårligt, folkens.

Glassnodes Altcoin Cycle Signal vendte tilbage til »altcoin-sæson«. Men vent ikke med åndedrættet, for de indrømmer, at dette er et usædvanligt mønster, hvor alts løber tør for sælgere, mens BTC falder aggressivt i stedet for den sædvanlige situation, hvor alts stiger, mens BTC holder sig stabil. Og hvad angår den rene brug, nåede den ofte udskældte TRON op på 3,93 millioner aktive adresser på 24 timer og overhalede dermed alle andre blockchains.

ICE, ejeren af New York Stock Exchange, og OKX lancerer et 50/50-joint venture ved navn OKXICE med fokus på tokeniserede værdipapirer, som angiveligt ledes af den tidligere guvernør i New York, Andrew Cuomo. Den traditionelle finansverden og kryptoverdenen smelter sammen. DefiLlama sporer nu aktier: kurs, markedsværdi, volumen og indtjening for over 3.000 tickere. Den institutionelle allokering fortsætter i små skridt: En japansk virksomhedspensionsfond planlægger at placere 1 % af sine aktiver i krypto i regnskabsåret 2026. Det beløber sig kun til 1,3 millioner dollars, men det er en begyndelse.

Ugens største kryptonyhed vedrører ledelsen af Ethereum. Ethereum Foundation har haft en hård, men afklarende uge. EF meddelte, at man nedlægger 20 % af personalet og omorganiserer sig omkring fem »klynger« — protokol-, adgangs-, bruger-, fællesskabs- og institutionelle lag. Derefter kom det dobbelte slag: Vitalik varslede en budgetnedskæring på 40 %.

I samme uge blev ETHLabs lanceret som en ny non-profit forsknings- og udviklingsorganisation, hvis mission er at påtage sig mandatet »ETH som aktiv, ETH som finansverdenens hjem«, som EF har gjort det klart, at den ikke ønsker.

Modtagelsen var positiv. En bruger bemærkede, at det er her, alle de talenter, der forlod EF, er endt. Chris Perkins fra Bits + Bips er simpelthen vild med det. Haseeb Qureshi beskrev det som en anden organisation med et simpelt mandat – at fremskynde Ethereum, øge udbredelsen og beskytte DeFi. Og Avichal fra Electric Capital, en af de første donorer, fremhævede det afgørende punkt, at ETH som værdiopbevaringsmiddel er bevidst og vigtigt, ikke et uheld, man skal undskylde for.

Inden for kryptoverdenen tiltrækker forudsigelsesmarkederne opmærksomhed, især nu hvor VM er i gang. Polymarket har angiveligt betalt indholdsproducenter for at lægge vildledende videoer op, hvor de selv bliver rige på platformen. På en mere positiv note satser en tidligere tv-vejrprofet nu på vejret i stedet for at forudsige det, og han har vundet 137.034 dollars på 3.125 forudsigelser af byernes temperaturer.

Mark Zuckerberg har pålagt Meta at udvikle en app til forudsigelsesmarkeder, internt kaldet »Arena«, som angiveligt er uafhængig af Facebook og Instagram og direkte rettet mod den opmærksomhed, som Polymarket og Kalshi i øjeblikket nyder.

Til sidst lidt håb og en advarsel. Vi fortsætter med temaet fra sidste uge om KOL’er, der forsøger at finde bunden. Ansem erklærede, at SOL har nået bunden. Advarslen: selvom et projekt genererer indtægter og køber tokens tilbage, ser det ud til, at nogle sniger sig til at bruge tilbagekøb til at trække sig ud i al hemmelighed.

-David Sencil