Fire XRP-ETF’er indgår nu som sikkerhed i en Schwab-pengfonds repo-transaktioner

Hvad rapporten viser

Charles Schwab Family of Funds har for nylig indsendt sin månedlige N-MFP3-porteføljerapport, der dækker perioden frem til den 31. august. I rapporten oplyser Schwab Prime Advantage Money Fund om ca. 26.000 individuelle sikkerhedsposter fordelt på 757 porteføljepositioner. Otte af disse poster nævner XRP-produkter. Der er fire udstedere:

• Grayscale XRP Trust ETF
• Canary XRP ETF
• Franklin XRP ETF
• Bitwise XRP ETF

De omfatter fem separate genkøbsaftaler. JP Morgan Securities er modpart i fire af dem, til rentesatser på 3,85 % og 4,13 %, med værdier på henholdsvis 1,093 mia. dollar, 1,198 mia. dollar, 400 mio. dollar og 383 mio. dollar. Bofa Securities er modparten i den femte, en aftale på 919,5 millioner dollar til 4,15 %, hvis kurv omfatter 1.411 sikkerhedsstillelser og er den eneste, der indeholder alle fire XRP-fonde på én gang.

Alle fem er ikke-cleared, og alle fem er registreret under den kategori, som formularen forbeholder til sikkerhed, der falder uden for statsobligationer, papirer fra statslige agenturer og kontanter. Hver udgør en brøkdel af en procent af fondens nettoaktiver.

Endelig skal det gøres klart, at Schwabs pengemarkedsfond ikke har købt XRP-ETF'er, da en førende pengemarkedsfond ikke har lov til det. I stedet udlåner fonden kontanter på kort sigt; den mægler-forhandler, der låner disse kontanter, stiller en kurv af værdipapirer som sikkerhed for lånet. XRP-ETF-andele dukker op i disse kurve.

Hvor meget, helt præcist

Set ud fra et konservativt synspunkt udgjorde XRP-ETF-sikkerheden i disse indberetninger 297.945 dollar i oktober 2025, 89.926 dollar i marts 2026 og 35.973 dollar i april. Derefter udviklede det sig som følger:

• 406.991 dollar i maj
• 1,99 millioner dollar i juni
• 2,29 millioner dollar i juli
• 8,32 millioner dollar i august

Det er en stigning på cirka 20 gange siden maj.

Sammensætningen ændrede sig også, da de tidlige posteringer var gearede og 2x XRP-produkter, den type instrumenter, der ender i en sikkerhedskurv, fordi nogen foretog afdækning. August er den første måned, hvor alle fire store amerikanske spot-XRP-ETF'er optræder sammen, og listen over modparter er udvidet fra udelukkende Barclays til også at omfatte Bofa og JPMorgan.

Hvorfor sikkerhed er vigtig

Repo-diskussioner er måske ikke særlig glamourøse, men de udgør den tekniske side af hele ligningen. I denne henseende er optagelse i treparts-sikkerhedskurve det, der gør, at et aktiv ophører med at være et selvstændigt produkt og i stedet bliver noget, som markedet for kortfristet finansiering behandler som almindelig beholdning.

Omfanget fortjener ærlighed, da den offentliggjorte institutionelle ejerskab af XRP-ETF'er fortsat er begrænset og koncentreret, hvor Goldman Sachs, Millennium Management, Intesa Sanpaolo og Jane Street tegner sig for størstedelen af de 30 største ejere. De fem største amerikanske spot-XRP-produkter havde et bogført tab på 746,1 millioner dollar ved udgangen af juni. En sikkerhedsramme på 8 millioner dollar opvejer ikke noget af dette.

Når det er sagt, er det et andet signal end et tal for tilstrømning, fordi tilstrømninger tyder på, at nogen ønskede eksponering. Godkendelse af sikkerhed betyder, at en risikodepartement har foretaget haircut-beregningerne, og at en pengemarkedsfonds modpartsvurdering ikke har gjort indsigelse. Da Senatet afholder en afstemning om afslutning af debatten om CLARITY-loven den 15. september, og SEC i denne måned har udstedt en bekendtgørelse, der udpeger XRP som en godkendt råvare i henhold til Nasdaq Texas' noteringsregler, er indberetningen i september det næste vigtige signal, man skal holde øje med.