Bank of America: Fed’s inflationsproblem er »utvivlsomt værre«, idet banken forudser tre rentestigninger i 2026

• </span></p>
• <p><span style="font-weight: 400;">Hovedpunkter: </span></p>
• <ul>
• <li><span style="font-weight: 400;">Bank of America forudser tre rentestigninger på 25 basispoint fra Fed i september, oktober og december i år. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">BofA-økonomen Aditya Bhave mener, at Fed's inflationsproblem er blevet »utvetydigt værre« i løbet af de sidste par år.</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">De forventede rentestigninger vil hæve den amerikanske styringsrente til 4,25 %–4,5 %, hvilket vil udgøre en modvind for kryptovalutaer.</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

En markant kursændring

Bank of Americas økonomiteam fremsatte denne hawkiske prognose i denne uge og opgav dermed en prognose, som man så sent som i sidste uge havde fastholdt, nemlig at Fed ville lade renterne forblive uændrede frem til 2026. Banken forventer nu tre på hinanden følgende stigninger på et kvart procentpoint ved møderne i september, oktober og december, hvilket vil hæve den føderale styringsrente til et interval på 4,25 % til 4,5 %.

Årsagen, siger banken, er en inflationssituation, der er forværret under den nye Fed-formand Kevin Warsh, og BofA-økonomen Aditya Bhave udtrykker det så direkte som muligt:

»Feds inflationsproblem er utvetydigt blevet værre. Kerne-PCE kan nå op på 3,5 % i maj, hvilket er næsten 70 basispoint højere end for et år siden. Stigningen skyldes delvist told og andre engangsfaktorer. Fed var villig til at se gennem fingre med tolden, men tålmodigheden er ved at være opbrugt efter den seneste runde af udbudschok.

Han tilføjede desuden, at den boligdrevne disinflation nu stort set har udspillet sin rolle, selvom andre kerneydelser fortsat er »meget træg«.

Inflation, der ikke vil give op

BofA har argumenteret for, at den disinflation, der bidrog til at dæmpe priserne i de foregående år, stort set har udspillet sin rolle. »Den boligmarkedsdrevne disinflation har nu stort set udspillet sin rolle, mens andre kerneydelser fortsat er meget stive,« skrev Bhave efterfølgende og pegede på det vedvarende prispres, der har frustreret de politiske beslutningstagere.

Den nye Fed-ledelse har signaleret, at den deler disse bekymringer, og efter sit første møde som formand henviste Warsh til vigtigheden af »prisstabilitet« omkring et dusin gange – en gentagelse, som markederne tolkede som et klart hawkisk signal. På mødet den 17. juni fastholdt Federal Open Market Committee (FOMC) styringsrenten på 3,5 % til 3,75 %, men signalerede, at yderligere stigninger kunne være berettigede.

Energikostnaderne i forbindelse med krigen i Iran har øget presset, og omkring halvdelen af Fed-embedsmændene har nu tilkendegivet, at rentestigninger kunne være på sin plads i 2026. Bank of Americas prognose satser i praksis på, at de hawkiske kræfter vil vinde den interne debat.

Endelig er højere renter generelt en modvind for bitcoin og andre digitale aktiver, fordi når afkastet på sikre havne stiger, har investorer mindre incitament til at holde på aktiver, der ikke giver afkast og har højere volatilitet, og likviditeten har en tendens til at forsvinde fra de spekulative markeder. Når det er sagt, er det ikke alle, der er enige i prognosen om tre rentestigninger, og nogle analytikere stiller spørgsmålstegn ved, om Fed vil handle så aggressivt i betragtning af risikoen for vækst og beskæftigelse.