Dánská centrální banka upozorňuje na rizika spojená se stablecoiny v amerických dolarech

Omezené místní přijetí, potenciální vnější rizika

Dánská národní banka vydala nové varování ohledně globální expanze digitálních měn a vyzvala finanční orgány, aby pečlivě sledovaly stabilní kryptoměny, a to i přes jejich zanedbatelnou přítomnost v této severské zemi.

V analýze zveřejněné 9. září centrální banka poznamenala, že zatímco stablecoiny kryté dolarem zaznamenaly ke konci roku 2025 celosvětově prudký nárůst, jejich přijetí v Dánsku zůstává velmi omezené a v oběhu se v současné době nenachází žádný stablecoin denominovaný v dánské koruně. Představitelé banky nicméně varovali, že by se mohla blížit změna, jelikož komerční banky, finanční společnosti a nové platební aplikace začínají integrovat infrastrukturu stablecoinů.

Podle analýzy je využívání stablecoinů mezi dánskými spotřebiteli a podniky v současné době minimální, což nepředstavuje bezprostřední hrozbu pro domácí finanční stabilitu. Vyšší celosvětové rozšíření, zejména tokenů denominovaných v amerických dolarech, jako jsou USDT a USDC, by však mohlo vytvořit nepřímé zranitelnosti. Centrální banka varovala, že otřesy na zahraničních trzích se stabilními měnami by mohly vyvolat dopady prostřednictvím globálních kanálů likvidity a amerického finančního systému.

Nová analýza centrální banky přichází několik měsíců poté, co jiná studie zjistila, že podíl vlastníků kryptoměn v Dánsku v roce 2025 činil 4 %. Tento údaj byl však mírně nižší než předchozí odhady ministerstva daní, které pro rok 2024 odhadovaly podíl vlastníků na 6 %. Studie rovněž poukázala na to, že vlastnictví kryptoměn v zemi je mnohem nižší než ve skandinávském Norsku, kde činilo přibližně 11 %.

Dánská národní banka rovněž zdůraznila, že stablecoiny by neměly nahrazovat rezervy centrální banky jako klíčové vypořádací aktivum pro mezibankovní transakce. Za tímto účelem banka spolupracuje s Evropskou centrální bankou (ECB), aby zajistila, že peníze centrální banky zůstanou dostupné i ve stále více tokenizovaném finančním ekosystému.

Údaje o tržní kapitalizaci uvedené ve zprávě mezitím ukazují růst poháněný především významnými tokeny krytými americkým dolarem, zatímco stablecoiny denominované v eurech a další stablecoiny vázané na fiat měny tvoří pouze zlomek celkového trhu.

Ačkoli dánské platební prostředí zůstává robustní a efektivní, analýza Dánské národní banky varuje, že širší dostupnost zahraničních stablecoinů by mohla v konečném důsledku ovlivnit místní platební toky, obchodní modely komerčních bank a transmisi měnové politiky.

Zpráva zdůraznila, že Dánská národní banka zachovává „technologicky neutrální přístup“ k inovacím v oblasti digitálních peněz a uznává provozní efektivitu, kterou může technologie distribuované účetní knihy přinést v oblasti přeshraničních plateb a tokenizace aktiv. Banka však vytyčila jasnou hranici, pokud jde o tržní infrastrukturu:

„Peníze centrální banky by měly zůstat společným základem stability a důvěry v měnový systém a primárním vypořádacím aktivem mezi bankami.“

Aby tento základ ochránila, centrální banka potvrdila pokračující spolupráci s ECB s cílem zajistit, aby velkoobchodní likvidita centrální banky mohla být plynule zúčtována napříč tokenizovanými platebními kanály, čímž se zabrání tomu, aby soukromí emitenti stabilních kryptoměn nahradili veřejné peníze v jádru finančního systému.