Společnost Pantera Capital vyzývá firmu Satsuma, kótovanou na londýnské burze, aby prodala své bitcoinové rezervy v hodnotě 50 milionů dolarů

Hlavní body:

• Pantera Capital tlačí na společnost Satsuma Technology, kótovanou na londýnské burze, aby prodala bitcoiny v hodnotě 50 milionů dolarů.
• Společnost Satsuma v roce 2025 získala v rámci kola financování podporovaného společností Pantera 218 milionů dolarů, přičemž více než 125 milionů dolarů z této částky bylo uhrazeno v bitcoinech.
• Tento tlak následuje po 99% poklesu nákupů bitcoinů mimo strategii od srpnového maxima v roce 2025.

Investor se obrací proti své vlastní investici

Společnost Satsuma Technology, která obchoduje na Londýnské burze, získala v roce 2025 v rámci přeplněného kola financování prostřednictvím konvertibilních dluhopisů 218 milionů dolarů, přičemž mezi jejími klíčovými investory byla vedle společností ParaFi, Kraken a DCG také Pantera Capital. Kolo bylo částečně uhrazeno v bitcoinech, přičemž upisovatelé přijali více než 125 milionů dolarů v BTC namísto hotovosti. Ten samý investor nyní údajně tlačí na společnost, aby změnila kurz a zcela zlikvidovala svou bitcoinovou pozici.

Zpráva agentury Bloomberg neuvádí podrobné důvody, které vedly k tomuto tlaku ze strany Pantery, ale načasování se shoduje s prudkým a dobře zdokumentovaným ústupem v celém sektoru bitcoinových rezerv. Podle Cryptoquantu společnosti spravující bitcoinové rezervy, které nejsou součástí Strategy, v průběhu roku 2026 výrazně ustoupily, přičemž jejich souhrnné měsíční nákupy klesly o 99 % z vrcholu 69 000 BTC v srpnu 2025 na zhruba 1 000 BTC. Udržování koncentrované bitcoinové pozice prostřednictvím kótovaného nástroje se stává matematicky stále obtížnějším, když rostou kapitálové náklady a zpomaluje se růst cen.

Pro Satsumu se zdá, že tlak ze strany Pantery signalizuje zhroucení základní teze, na které spočívalo její získávání finančních prostředků, tj. že veřejně obchodovaná bitcoinová treasury struktura mimo USA by mohla přilákat trvalou institucionální podporu. Vzhledem k tomu, že fond nyní tlačí na prodej a návrat kapitálu, zdá se, že tento model ztrácí přesvědčivost svých podporovatelů rychleji, než trh očekával.

Strategy se vzdaluje, zatímco ostatní ustupují

Kontrast se společností Strategy Michaela Saylora je těžké přehlédnout, protože zatímco menší treasury firmy se snažily udržet zájem investorů, Strategy při svém posledním nákupu přidala 34 164 bitcoinů, čímž se její celkový počet zvýšil na 815 061 BTC (získaných za přibližně 61,56 miliardy dolarů). Navíc díky rozsahu Strategy, jejímu statusu průkopníka a prémii za kapitál je pro menší treasury firmy téměř nemožné soutěžit o stejnou skupinu institucionálních investorů.

Krok Pantery by mohl mít dopady přesahující Satsumu, protože pokud jeden z prominentnějších kryptoměnových venture fondů tlačí na bitcoinovou treasury společnost, aby ukončila činnost, signalizuje to, že se okno pro replikaci modelu Strategy v menším měřítku možná zužuje.