Makroekonomický stratég Raoul Pal tvrdí, že pravděpodobnost supercyklu bitcoinu výrazně vzrostla, a jako důvody uvádí tlaky na monetizaci dluhu, historický boom globálních kapitálových výdajů a strukturální změny v přístupu vlád k řízení státního dluhu.
Raoul Pal tvrdí, že v roce 2026 je supercyklus bitcoinu pravděpodobnější než kdy jindy
NAPSAL
SDÍLET
Key Takeaways
Co stojí za Palovou tezí o supercyklu?
Raoul Pal, zakladatel Real Vision a jeden z nejsledovanějších makroekonomických hlasů v kryptosvětě, v neděli na X zveřejnil příspěvek, ve kterém uvádí, že vidí „rostoucí pravděpodobnost“, že trhy vstupují do supercyklu, který bude trvalý a bude představovat několik let trvající býčí trend, jaký dosud neměl obdoby. Katalyzátorem podle něj není halving bitcoinu ani sentiment retailových investorů, ale strukturální mechanismy globálních dluhových trhů.
Podle Pala se vlády při řízení svých dluhových zátěží stále více spoléhají na emisi krátkodobých dluhopisů, což snižuje cyklickost tradičních období refinancování dluhů. Když tyto dluhopisy dospějí ke splatnosti, centrální banky jsou fakticky nuceny vnést do systému likviditu, aby se vyhnuly systémovému napětí. Tato likvidita historicky proudí do rizikových aktiv, přičemž v čele stojí bitcoin.
„Každé čtyři roky dochází k refinancování globálního dluhu a centrální banky jsou nuceny pumpovat likviditu, aby zabránily systémovému kolapsu,“ vysvětlil Pal dříve. Tento cyklus, který prodloužil ze čtyř na pět let, se nyní zdá být v souladu s největším boomem kapitálových výdajů (capex) v moderní historii.Proč Pal věří, že tento cyklus by mohl být jiný
Investice do infrastruktury, umělé inteligence a energetické transformace, říká Pal, rychle přilévají olej do makroekonomického ohně. Navíc již dlouho tvrdí, že cena bitcoinu je z 90 % korelována s globální peněžní zásobou M2, což znamená, že když se rozběhne tiskárna na peníze, bitcoin má tendenci růst ještě rychleji.
Na posledním Sui Basecampu stanovil cenový cíl bitcoinu na 450 000 USD, pokud se teze o supercyklu naplní, ačkoli je důsledně prezentuje jako pravděpodobnostní scénáře, nikoli jako jistoty.
Bitcoin se v současné době obchoduje kolem 81 000 USD, což je pokles oproti vrcholu z roku 2025 nad 124 000 USD, ale stále se pohodlně drží nad hranicí 80 000 USD. Palova teze o supercyklu, pokud je správná, by znamenala, že současná cena představuje spíše příležitost k nákupu než vrchol cyklu.
Širší makroekonomické pozadí jeho názor podporuje. Úrokové platby USA z národního dluhu vystoupaly na úroveň, jakou jsme neviděli desítky let, a Federální rezervní systém čelí rostoucímu tlaku na uvolnění finančních podmínek. Mezitím globální ukazatele likvidity sledované analytiky naznačují, že M2 se opět rozšiřuje, což je v souladu s předchozími býčími fázemi bitcoinu.
Bitcoin.com News již dříve informoval o Palově názoru, že kryptoměny nyní fungují jako předstihový ukazatel fiskálního napětí v USA, což je teze, která získává na síle, protože tradiční finanční instituce drží ve svých rozvahách stále více digitálních aktiv.
Zda se Palův supercyklus skutečně uskuteční, teprve uvidíme. Ale s napjatou dynamikou státního dluhu, rekordně vysokými kapitálovými výdaji a sladěnými cykly likvidity získává tento argument na důvěryhodnosti i mezi skeptiky.
