Členka komise SEC Hester Peirce uvedla, že kryptotrezory a produkty pro půjčování v rámci blockchainu mohou spadat pod americké předpisy o cenných papírech, a to v závislosti na tom, jak jsou strukturovány a spravovány. Vyzvala vývojáře, aby spolupracovali s regulačními orgány, místo aby se domnívali, že přesunutí finanční činnosti do blockchainu ji staví mimo dosah zákona.
Peirceová z SEC varuje, že kryptoměnové trezory mohou spadat pod zákony o cenných papírech
NAPSAL
SDÍLET
Hlavní body
- Hester Peirceová z SEC uvedla, že některé kryptotrezory a půjčky mohou být cennými papíry.
- Její varování by mohlo přimět společnosti zabývající se decentralizovanými financemi (DeFi), jako je Morpho, k přepracování některých produktů se spravovaným výnosem.
- Vývojáři nyní čelí jednání s SEC ohledně struktur vyhovujících předpisům před spuštěním nových strategií v blockchainu v roce 2026.
Hester Peirceová uvádí, že 4 kontrolní mechanismy v oblasti půjček by mohly podřídit produkty v blockchainu pravidlům SEC
Kryptoměnové trezory a decentralizované úvěrové strategie mohou spadat pod americkou regulaci cenných papírů, pokud správci ovládají investiční rozhodnutí, úrokové sazby nebo nastavení rizik, uvádí členka Komise pro cenné papíry (SEC) Hester Peirceová.
Ve svém prohlášení z 22. července Peirce zdůraznila, že technologie blockchain nemění právní povahu podkladové finanční činnosti.
„Přesunutí činností, které spadají do působnosti federálních zákonů o cenných papírech, do blockchainu neznamená, že by se tyto činnosti dostaly mimo působnost zákonů, které Komise spravuje,“ uvedla.
Její komentáře však nezacházejí tak daleko, aby všechny trezory nebo úvěrové protokoly prohlásily za cenné papíry. Peirceová místo toho uvedla, že každý produkt musí být posuzován podle svého návrhu, fungování a míry lidského uvážení.
Rozhodnutí vedení by mohla vyvolat dohled ze strany SEC
Krypto-trezory obvykle využívají smart kontrakty k alokaci vložených aktiv do stakingu, půjček nebo jiných strategií výnosů. Některé fungují na základě pevných, automatizovaných pravidel. Jiné umožňují vývojářům, kurátorům nebo správcům vybírat investice a přerozdělovat prostředky uživatelů.
Druhý model může vyvolat závažnější regulatorní otázky.
Trezor by mohl být považován za investiční smlouvu, pokud uživatelé očekávají zisky z manažerských snah jeho provozovatelů, uvedla Peirceová. Produkty držící cenné papíry mohou rovněž spadat pod pravidla pro investiční společnosti. Správci trezorů by mezitím mohli čelit požadavkům kladeným na investiční poradce.
Půjčování na blockchainu s sebou nese podobná rizika. Rozhodnutí týkající se podporovaných aktiv, úrokových sazeb, poměru úvěru k hodnotě a likvidačních prahů mohou zařadit danou strategii do oblasti cenných papírů. Některé půjčky by také mohly připomínat dluhopisy klasifikované jako cenné papíry.
Peirce nicméně zdůraznila, že výsledek bude záviset na konkrétních skutečnostech a okolnostech.
Odvětví DeFi vítá výzvu k dialogu
Peirceová vyzvala vývojáře a účastníky trhu, aby se obrátili na SEC ohledně struktur vyhovujících předpisům. Rovněž se zeptala, zda by měly být stávající předpisy změněny tak, aby podporovaly inovace a zároveň zachovaly ochranu investorů a řádné fungování trhů.
Reakce ze strany decentralizovaného finančního odvětví byla převážně pozitivní.
Faustine Fleuret, globální vedoucí pro veřejné záležitosti v úvěrovém protokolu Morpho, označila toto prohlášení za konstruktivní signál, který uznává rozmanitost návrhů úschov. Uvedla, že by to mohlo podpořit přiměřenější regulační rámec.
Mikheil Didebulidze, spoluzakladatel výnosové platformy VS1 Finance, uvedl, že regulaci je třeba vnímat spíše jako základ pro on-chain finance než jako překážku.
Podobný výklad nabídl i generální ředitel společnosti IXS Finance Julian Kwan, který argumentoval, že další fáze trhu bude upřednostňovat platformy schopné poskytovat výnosy v blockchainu ve formě, kterou mohou podporovat investoři, banky i regulační orgány.
Peirceová ve svém sdělení nakonec vyjádřila opatrnost, ale ponechala si otevřený prostor: kryptotrezory jsou slibné, ale smart kontrakty nejsou právním štítem.
Tento článek byl přeložen z angličtiny pomocí umělé inteligence. Původní anglická verze je autoritativním zdrojem; automatické překlady mohou obsahovat nepřesnosti, zejména v právní a regulační terminologii.
