Návrhy týkající se Solany by mohly snížit výnos ze stakingu na 2,25 % a emise o 1,5 mld. USD

Společnost 21Shares předpokládá pokles emisí SOL o až 1,5 miliardy dolarů

Solana směřuje k úspornějšímu měnovému modelu, který by mohl zvýšit vzácnost SOL a zároveň snížit jednu z největších atrakcí sítě pro držitele: výnosy ze stakingu.

Za touto změnou stojí dva návrhy. Návrh SIMD-550, předložený společností Helius a nyní v hlasování o správě, by zdvojnásobil roční míru dezinflace sítě Solana z 15 % na 30 %. Dosud hlasovali ve prospěch návrhu významní validátoři, včetně společností Forward Industries a Blueshift, zatímco Everstake a P2P.org hlasovali proti.

Návrh SIMD-553, předložený společností Temporal a schválený v červenci, zavádí další spalování tokenů vázané na požadované výpočetní jednotky. Podle Matta Meny, vedoucího stratéga pro výzkum kryptoměn ve společnosti 21Shares, by tyto změny dohromady mohly snížit emise SOL o odhadovaných 1,4 až 1,5 miliardy dolarů během šesti let.

Bezprostředním důsledkem je nižší výnos. Staking na Solaně v současné době přináší výnos přibližně 5,25 %, přičemž největší složku výnosu tvoří inflace protokolu spolu s transakčními poplatky a výnosy z MEV.

Výnos ze stakingu by mohl klesnout na 2,25 %

Podle návrhu SIMD-550 by Solana dosáhla své konečné míry inflace 1,5 % přibližně v první polovině roku 2029 namísto roku 2032. Předpokládaný nominální výnos ze stakingu by klesl na přibližně 4,34 % v prvním roce, 3 % ve druhém roce a 2,25 % ve třetím roce.

Návrh SIMD-553 by současně zvýšil likvidaci tokenů SOL. Při současné úrovni aktivity by se denní spalování mohlo zvýšit z přibližně 600 až 800 SOL na 7 500 až 9 000 SOL. To sice zůstává pod úrovní současné inflace, ale podstatně mění trajektorii nabídky.

„Domníváme se, že inflace by měla být vázána na ekonomickou výkonnost a růst, aby pomohla kompenzovat pokles výnosů ze stakingu,“ napsal Mena.

Ekonomika validátorů zůstává předmětem obav. V závislosti na konečné struktuře poplatků by se náklady na hlasování mohly výrazně zvýšit, zatímco nižší inflace sníží odměny. Podle odhadů SIMD-550 by se dva validátoři mohli stát neziskovými již v prvním roce, přičemž jejich počet by do třetího roku vzrostl na přibližně 30.

Nižší výnos by mohl nasměrovat kapitál do DeFi na Solaně

Návrhy jsou také navrženy tak, aby změnily umístění kapitálu v SOL.

Přibližně 67,9 % SOL je v současné době v stakingu, což je téměř dvojnásobek oproti přibližně 34,1 % u Etherea. Nižší pasivní výnosy by mohly povzbudit držitele k přesunu kapitálu do půjček, obchodování a dalších aplikací decentralizovaného financování (DeFi).

To by mohlo mít význam, pokud by zvýšená aktivita dostatečně zvýšila transakční poplatky, MEV a další příjmy, aby nahradily klesající odměny za inflaci.

Mena tvrdí, že signál širší nabídky může rovněž podpořit investiční potenciál SOL. Po spálovacím mechanismu EIP-1559 u Etherea i po snížení inflace v Cosmosu v roce 2023 následoval krátkodobý růst cen, ačkoli významnou roli sehrály širší tržní podmínky.

Pro držitele SOL se rovnice stává jasnější: nižší výnos dnes výměnou za menší ředění zisku zítra. Zda se to ukáže jako býčí faktor, bude záviset na tom, zda využití sítě poroste dostatečně rychle, aby se tento obchod vyplatil.