Bitcoin se drží nad hranicí 60 000 dolarů, přičemž CIO společnosti Bitwise uvádí, že snižování pákového efektu v rámci strategických opatření může signalizovat dno trhu před nadcházejícím vzestupným trendem.
Na obzoru je býčí trh: Bitwise předpovídá, že se před podzimním oživením tvoří dno
NAPSAL
SDÍLET
Hlavní body
- CIO společnosti Bitwise uvádí, že volatilita odráží typické snižování pákového efektu v pozdní fázi cyklu, nikoli strukturální slabost poptávky po bitcoinech.
- Tvrdí, že současná fáze představuje odstraňování nadměrné páky, což je historicky předzvěstí nových býčích trhů.
- Tento manažer uvádí jako signály dosažení dna strach, slevy v ocenění a záporné sazby financování.
STRC a napětí v pozdní fázi cyklu
Matt Hougan, investiční ředitel společnosti Bitwise, v analýze z 1. července vysvětlil, že STRC, nástroj Strategy v podobě věčných preferenčních akcií navržený tak, aby nabízel vysoký výnos a zároveň se obchodoval blízko pevné hodnoty, ilustruje spíše dynamiku pákového efektu v pozdní fázi cyklu než systémové selhání.
Klíčovou otázkou je kvalita kapitálu, zdůraznil. STRC přilákal investory hledající výnos, zatímco výnosy byly použity k financování expozice vůči bitcoinu prostřednictvím rozvahy společnosti Strategy (Nasdaq: MSTR). Tato struktura fungovala na rostoucích trzích, ale s poklesem bitcoinu oslabila.
Hougan vysvětlil, proč se domnívá, že se současná korekce blíží ke konci, a uvedl:
„Vzhledem k tomu, že se trh nadále stabilizuje, jsem přesvědčen, že dno je blíž než kdy jindy – a že na podzim vstoupíme do nového býčího trhu.“
Poznamenal, že býčí trhy často vedou ke stále složitějším pákovým strukturám, které se později pod tlakem rozpadají. STRC je podle něj jedním z příkladů v rámci širšího cyklu snižování zadluženosti.
Tento manažer dodal, že kapitál proudící do STRC „nikdy ve skutečnosti k bitcoinu nepatřil“ a že probíhající snižování zadluženosti odstraňuje přebytek, který se nahromadil během rally, což je nezbytný krok předtím, než se vytvoří trvalé dno.
Proč oživení neukončuje debatu
Bitcoin se zotavil z nedávných minim poblíž 60 000 USD a na Bitcoin.com Markets se obchoduje kolem 62 741 USD. Hougan uvedl, že to nepotvrzuje reset cyklu. Rozlišoval mezi cenovým oživením a strukturou trhu. Řekl, že v předchozích cyklech došlo k podobným oživením během probíhajícího nuceného snižování zadluženosti.
Z tohoto pohledu odráží volatilita STRC a oživení bitcoinu stejnou fázi přizpůsobení: jedna u strukturovaných výnosových produktů, druhá na spotových trzích. Krátkodobá stabilizace může odrážet spíše dočasnou úlevu než obrat trendu.
Signály možného dna
Hougan uvedl, že dna nelze s jistotou identifikovat, ale nastínil ukazatele, které je třeba sledovat.
„Existuje však několik signálů, na které bych v blízké budoucnosti dával pozor,“ napsal. „Jedním z nich by bylo, kdyby se MSTR obchodoval s diskontem vůči své čisté hodnotě aktiv. To by byl jasný signál, že se chamtivost plně proměnila ve strach, což je ideální podmínka pro dno trhu.“ Dodal:
„Dalším signálem, který stojí za pozornost, je index Crypto Fear and Greed; když se blíží k historickým minimům (tj. extrémnímu strachu), začínám být optimistický.“
„Dalším signálem by bylo, kdyby se úrokové sazby financování pákového obchodování výrazně propadly do záporných hodnot, což by naznačovalo větší zájem drobných investorů o krátké pozice na bitcoinu než o dlouhé. Jinými slovy, je žádoucí, aby to vypadalo tak špatně, až to bude dobré,“ dodal.
CIO společnosti Bitwise kladl větší důraz na pozici než na cenu a soustředil se na to, zda již došlo k odstranění spekulativního přebytku. Dospěl k závěru, že volatilita STRC odpovídá fázi snižování pákového efektu v pozdní fázi cyklu, která může předcházet novému vzestupnému trendu bitcoinu.
Tento článek byl přeložen z angličtiny pomocí umělé inteligence. Původní anglická verze je autoritativním zdrojem; automatické překlady mohou obsahovat nepřesnosti, zejména v právní a regulační terminologii.
