Goldman Sachs podal žádost o registraci ETF zaměřeného na výnosy z prémií u bitcoinu s využitím strategie krytých opcí

Hlavní body:

• Společnost Goldman Sachs podala 14. dubna 2026 žádost o registraci fondu Bitcoin Premium Income ETF, jehož cílem je dosahovat běžných výnosů prostřednictvím strategie krytých call opcí.
• Fond bude prodávat call opce na 40 % až 100 % expozice vůči bitcoinu, čímž omezí potenciální zisky, ale vygeneruje prémiový výnos pro akcionáře.
• Portfolioví manažeři GSAM Raj Garigipati a Oliver Bunn budou fond aktivně spravovat, jakmile registrace u SEC vstoupí v platnost.

Žádost finančního giganta Goldman o bitcoinový ETF cílí na výnosy prostřednictvím opčních překryvů

Společnost s hodnotou 3,6 bilionu dolarů podala formulář N-1A pod názvem Goldman Sachs ETF Trust, v němž uvedla dodatek č. 717. Žádost navrhuje, aby nabídka vstoupila v platnost 75 dní po podání, což znamená, že nejbližší možný termín spuštění je koncem června nebo začátkem července 2026.

Uvedeným cílem fondu je dosahovat běžných výnosů při zachování vyhlídek na zhodnocení kapitálu. Fond nebude držet bitcoiny přímo. Místo toho bude získávat expozici prostřednictvím spotových bitcoinových produktů obchodovaných na burze a opcí vázaných na tyto produkty.

Za normálních podmínek bude alespoň 80 % čistých aktiv fondu investováno do nástrojů, které poskytují expozici vůči bitcoinu. To zahrnuje akcie spotových bitcoinových produktů obchodovaných na burze (ETP) a bitcoinové opce ETP, což jsou deriváty, které udělují právo koupit nebo prodat akcie spotového bitcoinového ETP za předem stanovenou cenu v rámci stanoveného časového rámce.

Za účelem generování výnosů bude fond prodávat, resp. vydávat, call opce na bitcoinové ETP opce. Tato strategie krytých call opcí získává prémie od kupujících výměnou za omezení účasti fondu na ziscích z růstu ceny bitcoinu nad realizační cenou opce. Prospekt uvádí, že úroveň přepsání se obvykle bude pohybovat mezi 40 % a 100 % hodnoty expozice fondu vůči bitcoinu.

Strategie je navržena tak, aby dosahovala dobrých výsledků, když jsou ceny bitcoinu stabilní nebo klesají. Za těchto podmínek mohou příjmy z opčních prémií kompenzovat ztráty nebo překonat výkonnost srovnatelného portfolia bez opčního překrytí. Na prudce rostoucím trhu s bitcoiny bude fond pravděpodobně zaostávat za přímým bitcoinovým ETP, protože získané prémie nemusí kompenzovat zisky, které nemůže zachytit nad realizační cenou.

Investičním poradcem fondu bude společnost Goldman Sachs Asset Management, L.P. V předběžném prospektu jsou uvedeni tři správci portfolia: Raj Garigipati, výkonný ředitel; Oliver Bunn, výkonný ředitel; a Sergio Calvo de Leon, viceprezident.

Fond může také směrovat až 25 % svých celkových aktiv prostřednictvím stoprocentně vlastněné dceřiné společnosti založené podle právních předpisů Kajmanských ostrovů, nazvané Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC. Tato dceřiná společnost může investovat přímo do spotových bitcoinových ETP a souvisejících nástrojů bez stejných procentních limitů, které platí pro hlavní fond, ačkoli musí dodržovat stejná pravidla pro deriváty na konsolidovaném základě.

Držení cenných papírů s pevným výnosem je omezeno na peněžní ekvivalenty, fondy peněžního trhu a cenné papíry amerického ministerstva financí. Fond je klasifikován jako nediverzifikovaný podle zákona o investičních společnostech z roku 1940, což znamená, že může soustředit větší podíl aktiv do menšího počtu emitentů než diverzifikovaný fond.

V podání je uvedeno několik rizik specifických pro tuto strukturu. Vzhledem k tomu, že fond prodává call opce, akcionáři se nemusí plně podílet na ziscích z růstu ceny bitcoinu. Výplaty fondu mohou být pro daňové účely rovněž považovány za vrácení kapitálu, nikoli za běžný příjem, což snižuje pořizovací cenu akcií pro akcionáře, aniž by to vedlo k okamžitému daňovému zatížení.

Mezi další rizika uvedená v prospektu patří volatilita ceny bitcoinu, relativní nezralost trhu s opcemi na bitcoinové ETP, likvidita opcí FLEX, hrozby spojené s úschovou a bezpečností na úrovni bitcoinových ETP a regulační nejistota v sektoru digitálních aktiv.

Akcie fondu se budou obchodovat na burze za tržní ceny, které se mohou lišit od čisté hodnoty aktiv fondu. Informace o výkonnosti budou k dispozici na webových stránkách společnosti Goldman Sachs věnovaných správě aktiv, jakmile fond zahájí činnost.

Goldman Sachs se připojuje k rostoucímu seznamu správců aktiv, kteří se snaží vytvářet produkty generující výnosy v souvislosti s bitcoiny. Podání žádosti odráží pokračující zájem institucí o strukturovanou expozici vůči bitcoinům, jelikož trh s bitcoinovými ETP na spotovém trhu dozrává a aktivita v oblasti opcí souvisejících s těmito produkty roste.