Cryptoquant: Rotace z BTC do altcoinů se zhroutila a éra „alt-season“ možná skončila

• </span></p>
• <p><span style="font-weight: 400;">Hlavní body: </span></p>
• <ul>
• <li><span style="font-weight: 400;">Ki Young Ju ze společnosti Cryptoquant uvádí, že objem obchodů s altcoiny v párech s BTC klesl na nejnižší úroveň od roku 2021. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Spotový prodej altcoinů dosáhl pětiletého maxima, zatímco dominance bitcoinu se po celý červen držela poblíž 58 %. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Young Ju tvrdí, že 99,9 % altcoinů by mělo být odmítnuto ve prospěch tokenů DeFi a RWA s reálnými výnosy.</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

Rotace, která se zastavila

Kryptotrh po léta fungoval v známém rytmu, kdy nejprve posiloval bitcoin, rané zisky se poté přesunuly do etheru a nakonec se po křivce rizika dostaly k menším tokenům. Následně téměř jako na povel nastala „alt sezóna“ – vzorec, o kterém zakladatel Cryptoquantu Ki Young Ju věří, že se nyní zastavil. Zdůraznil:

„Rotace aktiv mezi bitcoiny a altcoiny, která kdysi poháněla alt sezóny, v podstatě zmizela. Objem altcoinů v párech s BTC od roku 2021 prudce poklesl. Éra, kdy ‚altcoiny rostly jen proto, že rostl BTC‘, možná skončila.“

Toto tvrzení podpořila zhoršující se sada on-chain metrik; Cryptoquant uvádí, že prodej altcoinů na spotových burzách nedávno dosáhl pětiletého maxima, přičemž již několik měsíců přetrvává trvalý čistý prodejní tlak.

Ki Young Ju tvrdí, že trh s altcoiny „téměř nevzrostl nad své maximum z roku 2021, zatímco bitcoin absorboval vnější likviditu z tradičního finančního sektoru“ – jedná se o dynamiku, v níž burzovní fondy (ETF) a firemní pokladny směrují nové peníze spíše do bitcoinu než do široké škály tokenů.

Výsledkem je trh, na kterém se kapitál soustřeďuje na vrcholu namísto toho, aby se rozptyloval. Bitcoin.com News na začátku tohoto měsíce informoval, že index Altcoin Season Index se nedávno pohyboval na úrovni 49

, což je stále hluboko pod hodnotou 75 potřebnou k potvrzení skutečné sezóny altcoinů (dominance bitcoinu se ve stejném období pohybovala kolem 58 %).

Nejsou mrtvé, ale podléhají brutální selekci

Ki Young Ju tvrdí, že laťka pro přežití altcoinů se výrazně zvýšila, a varuje, že „99,9 % altcoinů by mělo být odmítnuto“. Podle jeho rámce spadají tokeny, které stojí za to držet, do tří úzkých kategorií, a to konkrétně aktiva spojená s globálními internetovými společnostmi, které budují tokenizované tržní vrstvy, protokoly decentralizovaného financování (DeFi), které generují skutečné výnosy, a projekty v souladu s většími finančními posuny, jako jsou stablecoiny, tokenizované akcie a reálná aktiva (RWA).

To je na hony vzdálené bezhlavým vzestupům minulých cyklů, kdy se hodnota téměř jakéhokoli tokenu s logem a plánem rozvoje mohla během týdne ztrojnásobit. Poselství pro obchodníky z toho všeho se zdá být jasné: obecná vlna, která dříve najednou zvedla všechny altcoiny na trhu, je nyní pryč a o tom, které projekty přežijí, budou nyní rozhodovat fundamentální faktory (jako jsou výnosy, přijetí a skutečná užitečnost).

Proč selhal starý scénář

Zdá se, že k přerušení této rotace přispělo několik faktorů. Za prvé, institucionální kapitál přicházející prostřednictvím bitcoinových ETF nyní spíše zůstává u BTC, než aby se honil za rizikovou křivkou tak, jak to kdysi dělali obchodníci specializovaní na kryptoměny. Podobně i nižší likvidita vedla k tomu, že spekulanti jsou vybíravější, přičemž samotný počet tokenů rozptyluje pozornost do té míry, že je téměř nemožné udržet široce rozložené zisky.

Bitcoin.com News tuto změnu podrobně zaznamenával, včetně analýz toho, proč očekávaná „altseason“ v roce 2025 nikdy nenastala, i když bitcoin dosahoval rekordů. Na tomto pozadí nejnovější komentáře Ki Young Ju rozšiřují tuto tezi z pouhého jednoho chybějícího cyklu na strukturální změnu v tom, jak se trh chová a jak se bude chovat i nadále.