Coinbase právě nabídla držitelům bitcoinů něco, co si dlužníci obvykle očekávají od banky. Zákazníci si nyní mohou půjčit USDC proti svým bitcoinům a ještě před čerpáním peněz si zajistit pevnou úrokovou sazbu a datum splatnosti. Úvěry s pevnou úrokovou sazbou byly spuštěny v úterý prostřednictvím služby Morpho Midnight na platformě Base, čímž se oprávněným uživatelům v USA mimo New York otevřela možnost využít své bitcoiny, aniž by je museli prodávat nebo se obávat, jaká bude úroková sazba v příštím měsíci.
Coinbase a Morpho zvyšují předvídatelnost úvěrů zajištěných bitcoiny
NAPSAL
SDÍLET
Hlavní body
- Coinbase nyní umožňuje uživatelům v USA mimo New York zafixovat úrokové sazby bitcoinových úvěrů a termíny splácení až do roku 2026.
- Společnost Morpho má nesplacené úvěry spojené s Coinbase v celkové výši 1,56 miliardy dolarů, které jsou rozděleny mezi přibližně 53 000 dlužníků.
- Coinbase k 22. září ještě nezveřejnila sazby, úvěrové limity ani dostupné splatnosti v rámci služby Midnight.
Coinbase stanovuje lhůtu pro bitcoinové půjčky
Coinbase již dříve nabízela půjčky zajištěné bitcoiny, ale měl to háček. Úroková sazba se měnila podle trhu a neexistovalo pevné datum splatnosti. Dlužníci mohli splácet, kdykoli chtěli, pokud jejich pozice zůstávaly zdravé. Nový produkt Morpho Midnight tuto situaci mění tím, že stanoví jak úrokovou sazbu, tak dobu splatnosti ještě před poskytnutím úvěru.
Spoluzakladatel společnosti Morpho Merlin Egalite tento produkt označil za první úvěrový produkt Coinbase s pevnou úrokovou sazbou, který zákazníkům umožňuje půjčit si USDC proti BTC s definovanou dobou splatnosti. „Dnešní velká novinka: Coinbase spustila svůj první úvěrový produkt s pevnou úrokovou sazbou, který je založen na platformě Morpho Midnight,“ napsal Egalite na X. Princip je docela jednoduchý. Nechte si své bitcoiny, půjčte si za ně dolary v digitální podobě a znáte náklady na půjčku předem.
Bitcoin jde dovnitř a USDC jde ven
Podle informací zveřejněných společností Coinbase se v zákulisí děje mnohem více, než jen uložení bitcoinů do digitálního trezoru. Bitcoiny držené na Coinbase jsou zabaleny do cbBTC, což je tokenizovaná reprezentace aktiva společností, než se přesunou na blockchain do smart kontraktu Morpho na platformě Base. Tento cbBTC se stává kolaterálem a dlužník obdrží USDC na svůj účet u Coinbase.
Coinbase je v podstatě prodejní místo, zatímco Morpho dodává úvěrový mechanismus. Coinbase sama nevedou úvěrový portfolia. Toto uspořádání připomíná stávající úvěry Coinbase založené na platformě Morpho Blue, ale Midnight mění jednu zásadní věc. Blue používá variabilní úrokové sazby a splácení bez pevně stanoveného termínu. Midnight používá fixní úrokové sazby a pevně stanovené splatnosti. Morpho vyvinulo Midnight jako doplněk k Blue, nikoli jako jeho náhradu.
Úroková sazba vychází z trhu
Zde se věci stávají zajímavějšími. Morpho Midnight nefunguje jako tradiční banka, která rozhoduje o tom, jakou sazbu zákazníkovi nabídne. Dlužníci a věřitelé obchodují se standardizovanými dluhovými a úvěrovými jednotkami na izolovaných trzích, přičemž cena těchto jednotek určuje úrokovou sazbu úvěru.
Jedna dluhová jednotka znamená, že dlužník dluží 1 USDC v době splatnosti. Jedna úvěrová jednotka znamená, že věřiteli bude ve stejný okamžik dluženo 1 USDC. Dokumentace společnosti Morpho uvádí příklad, kdy nákup jednotky za 0,95 USDC, která při splatnosti vyplatí 1 USDC, znamená výnos přibližně 5,26 % před poplatky a ztrátami.
Jednotky se stejnou splatností jsou zaměnitelné poté, co dojde ke spárování dlužníků a věřitelů. Společnost Morpho tento systém navrhla částečně proto, aby se vyhnula úzkým trhům, kde by účastníci mohli uvíznout s jedinou protistranou. Coinbase v podstatě usiluje o to, aby na trh s pevným výnosem v blockchainu přenesla známý zážitek z půjčování.
Za tímto experimentem již stojí miliardy
Čísla jsou opravdu ohromující. Veřejný dashboard společnosti Morpho, zprostředkovaný službou Dune Analytics, nedávno ukázal zhruba 3,60 miliardy dolarů v kolaterálu spojeném s Coinbase, 1,56 miliardy dolarů v nesplacených úvěrech a 3,07 miliardy dolarů v celkovém objemu poskytnutých úvěrů. Aktivních bylo přibližně 53 000 dlužníků.
To se neobjevilo z ničeho nic. Coinbase spustila 16. ledna 2025 prostřednictvím platformy Morpho Blue půjčky v USDC zajištěné bitcoiny. Společnost Morpho spustila 21. července 2026 platformu Midnight on Base s cbBTC a USDC, čímž do své úvěrové infrastruktury konkrétně přidala půjčky s pevnou úrokovou sazbou a pevnou dobou splatnosti. Nyní Coinbase tuto platformu přímo nabízí svým zákazníkům.
Pevné úrokové sazby neovlivňují cenu bitcoinu
Stále zde existuje značné riziko. Stanovení úrokové sazby neovlivňuje hodnotu bitcoinu, který úvěr kryje. Pokud cena bitcoinu klesne dostatečně nízko a poměr úvěru k hodnotě překročí tržní limit, může dojít k likvidaci zástavy dlužníka. Program Midnight také zavádí něco, co otevřené úvěry Blue od Coinbase nemají. Úvěr má datum splatnosti a jakmile toto datum nastane, je třeba úvěr splatit.
Kryptoměnové úvěry se začínají podobat běžným úvěrům
Právě to činí uvedení této služby zajímavým nad rámec pouhého oznámení dalšího produktu Coinbase. Půjčky na blockchainu tradičně vyžadovaly, aby uživatelé akceptovali podmínky, s nimiž se běžní dlužníci setkávají jen zřídka, včetně pohyblivých úrokových sazeb, které se mohou neustále měnit, a úvěrů řízených přímo smart kontrakty.
Midnight zachovává smart kontrakty, ale podmínky půjčky jsou srozumitelnější. Zákazník zná úrokovou sazbu, ví, kdy je dluh splatný, a může získat likviditu, aniž by musel nejprve prodávat bitcoiny. Technické zázemí je stále čistě kryptoměnové. Bitcoin se mění na cbBTC, transakci zprostředkovává Base, úvěrový trh provozuje Morpho a USDC se vrací zpět na Coinbase.
Pro osobu, která si půjčku bere, však může nejnovější část kryptoměnové infrastruktury působit překvapivě staromódně.
Tento článek byl přeložen z angličtiny pomocí umělé inteligence. Původní anglická verze je autoritativním zdrojem; automatické překlady mohou obsahovat nepřesnosti, zejména v právní a regulační terminologii.
