Členka Komise pro cenné papíry (SEC) zpochybňuje snahy o zavedení dohledu nad blockchainem, které by mohly ovlivnit pravidla pro kryptoměny

Proč by boj SEC o hranice blockchainu mohl změnit pravidla pro kryptoměny

Projev komisařky americké Komise pro cenné papíry (SEC) Hester M. Peirceové ze dne 3. června na konferenci IC3 Blockchain Camp v Princetonu v New Jersey zpochybnil široký dohled nad blockchainovou infrastrukturou.

Její poznámky rámovaly regulaci kryptoměn jako problém hranic. Klíčovou otázkou je, zda by se pravidla pro cenné papíry měla vztahovat na neutrální sítě, open-source kód a nástroje bez úschovy.
„Vidíme, jak se kryptosvět spojuje s makléři, obchodníky, burzami, clearingovými centry, převodními agenty, investičními poradci a investičními společnostmi,“ řekla Peirce a dodala:

„V některých případech se blockchain používá k plnění funkcí podobných těm, které vykonávají tito zprostředkovatelé, ale není jasné, zda by se naše pravidla měla vztahovat na samotný blockchain, vzhledem k tomu, že blockchainy se používají k mnoha jiným účelům než k transakcím s cennými papíry.“

Podle Peirce se pravidla SEC silně opírají o zprostředkovatele. Tato struktura vytváří tlak na hledání makléřů, obchodníků, burz a správců v systémech, které jsou postaveny tak, aby na nich byly co nejméně závislé.

Její argument by mohl mít dopad na decentralizované finance (DeFi), validátory, provozovatele uzlů, uživatelská rozhraní, vývojáře a centralizované kryptoměnové platformy. Rovněž klade regulační důraz na chování, kontrolu, úschovu a diskreční pravomoc.
Projev vymezil hranici mezi blockchainovou infrastrukturou a aktivitou na trhu s cennými papíry. Neutrální infrastruktura by se neměla stát regulovanou platformou pro cenné papíry pouze proto, že přenáší blockchainová data.
Peirce argumentovala, že SEC by se měla zaměřit na to, kdo kontroluje aktiva, kdo činí rozhodnutí a kdo vykonává funkce související s cennými papíry. Toto rozlišení by mohlo chránit validátory, provozovatele uzlů a vývojáře softwaru před pravidly určenými pro makléře nebo burzy.

Jak DeFi, Onchain CeFi a uživatelská rozhraní čelí různým rizikům

Užší model dohledu by zacházel s neutrální infrastrukturou odlišně od centralizovaných kryptoměnových firem. Peirce argumentovala, že blockchainové sítě a softwarové nástroje by neměly automaticky spadat pod regulaci cenných papírů pouze proto, že usnadňují transakce.
Její rámec se zaměřuje na to, zda účastník kontroluje aktiva, vykonává diskreční pravomoc nebo vykonává funkce tradičně zajišťované zprostředkovateli cenných papírů.

Peirceová řekla:

„Kryptoměny nám nabízejí příležitost pečlivě zvážit, kdy, proč a jak by se měly uplatňovat zákony o cenných papírech.“

Centralizovaní aktéři v kryptoměnovém sektoru stále čelí odlišnému testu. Regulace cenných papírů se může uplatnit, pokud firmy kontrolují aktiva zákazníků, drží finanční prostředky nebo vykonávají diskreční pravomoc nad cennými papíry.

Centralizované finance v řetězci mohou zůstat v hledáčku dohledu SEC. Skutečné DeFi, nástroje bez úschovy a autonomní software by mohly být posuzovány odlišně, pokud neexistuje žádná kontrolní strana.

Projev také vyzval tvůrce, aby vyřešili rizika dříve, než zasáhnou regulátoři. Peirce poukázala na přísnější audity, lepší správu klíčů, ochranu před hackery a jasnější zveřejňování informací o kompromisech spojených s decentralizací. Obhajovala také možnost uživatelů provádět transakce bez zprostředkovatelů. Samotné sdílené používání softwaru by nemělo vést k povinnosti registrace burzy, pokud systém nikdo nekontroluje.