Bitcoinové opce vykazují „Max Pain“ na úrovni 80 000 dolarů, zatímco Wall Street nakupuje

Binance dominuje na poli futures

Podle statistik futures zveřejněných ve středu na Coinglass.com ovládá Binance největší podíl na otevřených pozicích bitcoinových futures. Celková hodnota dosud nesplacených kontraktů činí 148 500 BTC v hodnotě 9,61 miliardy dolarů. CME se s 102 840 BTC, tedy 6,66 miliardami dolarů, umístila na druhém místě poté, co za jediný den zaznamenala skok o 6,82 %. MEXC zaostává s 6,12 miliardami dolarů, zatímco kryptoměnové platformy Bybit a Gate se každá pohybují kolem hranice 4,5 miliardy dolarů.

Růst CME odhaluje, kdo se tiše vrací

CME obchoduje na regulované americké burze, což z ní činí preferované místo pro institucionální kapitál. Její denní nárůst předčil téměř všechny hlavní konkurenty, což je typický pohyb, který se obvykle objevuje, když větší obchodní týmy začínají znovu budovat své pozice. To je o to výraznější, že celkový objem otevřených pozic ve futures napříč burzami se propadl z přibližně 90 miliard dolarů v září a říjnu loňského roku, kdy se bitcoin obchodoval nad hranicí 120 000 dolarů, na zhruba 43 miliard dolarů v červnu.

Podle nejnovějších údajů shromážděných společností Newhedge.io, která se zabývá analýzou bitcoinu, se tříměsíční anualizovaná prémie – tedy rozdíl mezi cenou futures a spotovou cenou – zvýšila na burzách Binance, Deribit a OKX na přibližně 4,3 %. Jedná se o výrazné oživení oproti úrovním blížícím se 0,3 % z konce dubna. Takovéto prémie obvykle naznačují, že obchodníci platí více za zajištění budoucí expozice, což signalizuje rostoucí důvěru, aniž by však došlo k přehřátí trhu na dvouciferné úrovně, jaké lze pozorovat během plně rozvinutých býčích trhů.

Býci na opčním trhu mají navrch, ale jejich přesvědčení se zdá slabé

Na trhu s opcemi na bitcoin (BTC) činí otevřený zájem u call kontraktů, které přinášejí zisk v případě růstu bitcoinu, celkem 254 394 BTC oproti 156 227 BTC u put opcí, což představuje převahu býků v poměru 62 ku 38. Nové pozice však vykreslují odlišný obraz. Během posledních 24 hodin se objemy opcí call a put rozdělily téměř rovnoměrně, což ukazuje, že nový kapitál váhá, i když starší pozice zůstávají nakloněny směrem nahoru.

Celková otevřená pozice bitcoinových opcí napříč burzami se zotavila směrem k 36 miliardám dolarů, avšak aktivita na samotné burze CME vypráví jiný příběh. Nominální hodnota jejích opcí klesla z přibližně 290 milionů dolarů loni v listopadu na zhruba 50 milionů dolarů, přičemž put opce trvale převyšují počet call opcí. Většina pozic se také soustřeďuje na opce s dobou splatnosti jeden až dva měsíce, což naznačuje, že obchodníci raději prodlužují krátkodobé sázky, místo aby se zaměřovali na vzdálenější budoucnost.

Max Pain stále směřuje nad spotovou cenu

Max pain je cena, při které největší hodnota opcí vyprší bezcenná, což často táhne ceny směrem k ní s blížícím se datem expirace, protože z toho mají největší prospěch prodejci opcí. Statistiky v současné době ukazují, že burza digitálních měn OKX umisťuje max pain pro září a prosinec poblíž 69 000 dolarů.

Binance posouvá tuto cílovou hodnotu ještě výše, a to k 25. prosinci, kdy se blíží expirace, až k 80 000 USD. Deribit ukazuje vrcholy kolem 69 700 USD pro září a prosinec, než se do poloviny roku 2027 sníží směrem k 60 000 USD. Všechny hlavní opční trhy stále ukazují hodnoty nad aktuální cenou bitcoinu, která činí 64 711 USD.

Obchodníci s pákovým efektem nadále živí trh

K likvidacím dochází, když jsou pozice s pákovým efektem nuceně uzavřeny, protože ztráty převyšují dostupné zajištění. Metriky newhedge.io za poslední měsíc ukazují, že největší ztráty utrpěly dlouhé pozice na Binance, které 6. července ztratily zhruba 70 milionů dolarů a 14. července dalších 65 milionů dolarů. Ztráty utrpěli i obchodníci s krátkými pozicemi, kteří 9. a 10. července přišli o 30 až 40 milionů dolarů.

Do 1. srpna zmizelo dalších 50 milionů dolarů v dlouhých pozicích, což potvrzuje poučení, které se opakuje při každém období volatility: obchodování s nadměrnou pákou vede k neustálým ztrátám bez ohledu na směr trhu.

Nadcházející týdenní a měsíční expirace na CME odhalí, zda bude „max pain“ dále stoupat a zda se futures basis udrží nad 4 % nebo opět poklesne. Tyto dva signály opakovaně odhalují, zda býčí pozice skutečně nabývají na síle, nebo zda pouze připravují půdu pro další vlnu likvidací.