Bitcoin se drží poblíž hranice 77 000 dolarů, zatímco vypršení opcí v hodnotě 3,7 miliardy dolarů se odehrává v zóně „maximální bolesti“

Otevřený zájem o bitcoinové futures se drží na 54,9 mld. USD, stále hluboko pod vrcholem z roku 2025

V pondělí činil celkový otevřený zájem (OI) o bitcoinové futures na všech sledovaných burzách 710 150 BTC v hodnotě 54,94 mld. USD, podle údajů Coinglass. CME se umístila na prvním místě podle dolarové hodnoty s 9,33 mld. USD, což představuje 16,97 % celkového trhu, přestože drží pouze 120 570 BTC v otevřených kontraktech. Binance následovala těsně za ní s 10,41 miliardami dolarů a 134 570 BTC, což jí zajistilo největší podíl podle počtu mincí ve výši 18,94 %.

OKX, Bybit, Gate a Hyperliquid doplnily první šestku, přičemž celý trh vykázal 24hodinovou změnu otevřených pozic (OI) ve výši -0,59 %. Otevřený zájem o futures v USD dosáhl vrcholu koncem října 2025 poblíž 100 miliard USD, když se bitcoin přiblížil k 126 000 USD, poté prudce poklesl, když se cena korigovala koncem roku 2025 a na začátku roku 2026.

Statistiky ukazují významné dno v únoru 2026 před mírným oživením, které vrátilo OI zpět do rozmezí 55–65 miliard USD spolu s oživením spotové ceny směrem k 80 000 USD. Současná úroveň se nachází zhruba o 30 miliard USD pod vrcholem cyklu, i když se cena vrátila do rozmezí 70 000–80 000 USD.

Bitcoinové opce na CME zůstávají převážně putové, maximální bolest se soustřeďuje kolem expirace 29. května

Pokud jde o opce, call opce měly v pondělí ráno 56,79% náskok před put opcemi, co se týče otevřeného zájmu, s 267 983,95 BTC v call OI oproti 203 904,95 BTC v put OI napříč všemi sledovanými trhy. Rozdělení 24hodinového objemu bylo téměř vyrovnané. V podstatě call opce tvořily 50,15 % oproti put opcím s 49,85 %, což naznačuje, že krátkodobé přesvědčení o směru vývoje je slabé, i když dlouhodobější výhled je býčí.

Nejaktivnějším kontraktem s otevřeným zájmem na Deribitu byl call s datem splatnosti 29. května a cenou 80 000 USD, který představoval 7 856 BTC. Tato realizační cena leží zhruba o 2 657 USD nad aktuální spotovou cenou, což z něj dělá out-of-the-money kontrakt před pátečním vypršením. Call opce s datem splatnosti v prosinci 2026 a cenou 120 000 USD se umístila na druhém místě s 7 063,3 BTC, což naznačuje, že někteří obchodníci sázejí na významný cenový pohyb před koncem roku.

Put opce s datem splatnosti v prosinci 2026 a cenou 60 000 USD byla třetí největší pozicí s 6 496,2 BTC, což odráží vážnou zajišťovací aktivitu proti scénáři poklesu. Výpočty maximální bolesti napříč burzami vykazují znatelnou shodu. Křivka max pain na Deribitu se pro kontrakty s expirací 29. května pohybuje mezi 76 000 a 79 000 USD, přičemž ve čtvrtek vyprší nominální hodnota ve výši 3,7 miliardy USD. Binance vykazuje podobnou krátkodobou max pain v pásmu 76 000–78 000 USD, než se u kontraktu s expirací 26. června prudce vyšplhá k 80 000 USD. Křivka OKX stoupá plynule až do června 2026, poté se stáčí dolů a následně prudce stoupá k 80 000 USD u kontraktu s expirací v březnu 2027, kde se nominální hodnota blíží 1,2 miliardám USD.

Žebříček 24hodinových objemů na Deribitu ukázal, že nejaktivnější obchodování se soustředilo na krátkodobé kontrakty na Bybitu. Bybit BTC-26MAY26-$78,500-C-USDT vedl všechny páry s objemem 309,85 BTC, následovaný call opcí na 78 000 USD s objemem 306,26 BTC a call opcí na 77 500 USD s objemem 299,79 BTC. Put opce na 76 000 USD na Bybitu se umístila na čtvrtém místě s 290,08 BTC a call opce na 85 000 USD s expirací 26. června na Deribitu se umístila na pátém místě s 279,5 BTC. Shlukování v blízkosti aktuálních spotových úrovní potvrzuje, že obchodníci věnují velkou pozornost rozmezí 77 000–79 000 USD.

Struktura opcí CME vypráví jiný příběh než platformy ovládané retailovými obchodníky. Data CryptoQuant ukazují, že otevřená pozice (OI) opcí CME seřazená podle expirace se od svého vrcholu v listopadu 2025, kdy činila zhruba 70 000 BTC, prudce snížila, přičemž zbývající část nyní dominuje krátkodobé expirační období 1–2 měsíců. Z hlediska pozic v knize CME po celý rok 2025 a až do roku 2026 trvale převažovaly put opce nad call opcemi. Tento vzorec odráží skutečnost, že institucionální obchodníci používají opce primárně jako ochranu před poklesem, nikoli jako spekulativní pákový efekt.

Kucoin zaznamenal nejextrémnější poměr OI k objemu na úrovni 6,6362, což znamená, že jeho 24hodinový objem představoval více než šestinásobek jeho otevřeného zájmu, což je známkou zvýšené krátkodobé fluktuace ve srovnání s drženými pozicemi. BingX vykázal nejprudší 24hodinový pokles otevřených pozic o 23,09 %, zatímco Bybit vynikl 2,65% nárůstem otevřených pozic za 24 hodin, což je největší nárůst mezi předními burzami.

S spotovou cenou 77 343 USD a maximálním ziskem (max pain) právě v této zóně před expirací 29. května mají prodejci opcí důvod zůstat v klidu. Otázkou, kterou obchodníci zohledňují v cenách všech call a put opcí na trhu, je, zda tato gravitační síla vydrží až do čtvrtka, nebo zda nějaký katalyzátor prolomí tento rozsah a vyvolá zmatky.