সবাই হাস্যকরভাবে ধনী হয়ে যাচ্ছে আর আপনি হচ্ছেন না — সপ্তাহের পর্যালোচনা

$59,000 স্তরের ঠিক নিচে নেমে যাওয়ার পর, বিটকয়েন তার ২০০-সপ্তাহের মুভিং এভারেজ পুনরুদ্ধারের চেষ্টা হিসেবে $63,000-এর ওপর একটি সামান্য বাউন্স দেখিয়েছে। ইথেরিয়াম এবং অল্টকয়েনগুলোতে রক্তক্ষরণ চলতেই থাকে এবং শুক্রবার সকাল পর্যন্ত বেশিরভাগই লালেই রয়েছে।

ট্র্যাডফাই বাজারও একইরকম দেখাচ্ছিল—সপ্তাহজুড়ে সব প্রধান স্টক ইনডেক্সই নিচে, আর মূল্যবান ধাতুগুলো আবার সংশোধনমূলক মুভ শুরু করেছে।

ক্রিপ্টোর ভেতরের স্বাভাবিক বিচিত্র বেয়ার মার্কেট ফোর্সগুলোর পাশাপাশি, ডিজিটাল অ্যাসেটগুলোর ওপর বাইরের (exogenous) কিছু ফ্যাক্টরও চাপ দিচ্ছে। ডালাস ফেডের প্রেসিডেন্ট লোরি লোগান এই সপ্তাহে বলেছেন যে তিনি ক্রমশ উদ্বিগ্ন উচ্চ সুদের হার প্রয়োজন হতে পারে এ বছরের পরের দিকে; এবং যে বাজারগুলো সম্প্রতি রেট কাটের মূল্যায়ন করছিল, তারা এখন উল্টোটা মূল্যায়ন করছে। লিকুইডিটির ওপর যাদের জীবন-মরণ, এমন রিস্ক অ্যাসেটগুলোর জন্য হকিশ পিভট মোটেও আদর্শ নয়। আবার ডলারও এখনও শক্তি দেখাচ্ছে—এটাও তেমন ভালো খবর নয়।

তারপর আছে তেল এবং সেই সংকট, যা বাজারগুলো মনে হয় এখনও দামে ধরেনি, কারণ এটি এখনো বিস্ফোরিত হয়নি। ব্যাপারটা যেন ব্যাঙকে ধীরে ধীরে সেদ্ধ করার পরিস্থিতি। আমেনা বাকর সতর্ক করেছেন যে একে সম্ভাব্য তেল সংকট বলা পর্যন্ত কম বলা হয়, এবং বব এলিয়ট আরও সোজাসাপ্টা বলেছেন: ইনভেন্টরি এমন গতিতে কমছে যে কয়েক মাসের মধ্যে একটি গুরুতর স্কুইজের ঝুঁকি তৈরি হচ্ছে—এমন সময়ে বাজার নিজেকে বাহবা দিচ্ছে যে সরবরাহ নাকি ভয়ের চেয়ে সামান্য ভালো দেখাচ্ছে।

বৃহস্পতিবার সকালে ভূ-রাজনৈতিক ফিউজ আরও ছোট হয়ে গেল, যখন প্রেসিডেন্ট ঘোষণা করলেন যুক্তরাষ্ট্র ইরানে জোরালো আঘাত হানবে এবং খার্গ দ্বীপ দখল করবে, পাশাপাশি ইরানের তেল ও গ্যাস বাজারের নিয়ন্ত্রণ নেওয়ার পরিকল্পনাও রয়েছে। সব রিস্ক অ্যাসেটের গলায় উচ্চ সুদের হার, শক্তিশালী ডলার এবং আসন্ন তেল-ঝাঁকুনির ভারী পাথর ঝুলে আছে—তবে নিচের এইটি কেবল ক্রিপ্টোকে শিকলে বেঁধে রাখছে।

আসন্ন মেগা আইপিওগুলো সম্ভবত স্বল্পমেয়াদে ক্রিপ্টোর ওপর সবচেয়ে ভারী চাপ। এই সপ্তাহে SpaceX-এর প্রাইসিং হচ্ছে (জিম বিয়াঙ্কো উল্লেখ করেছেন, শুক্রবার সামান্য পপ হলে এলন মাস্ককে ইতিহাসের প্রথম ট্রিলিয়নেয়ার বানাতে পারে)—এই অল-স্টার আইপিও সিজন মনোযোগ আর লিকুইডিটি শুষে নিচ্ছে। বিটকয়েন ও ক্রিপ্টো পৃথিবীর সবচেয়ে লিকুইডিটি- এবং মনোযোগ-সংবেদনশীল অ্যাসেট।

এছাড়াও বিতর্ক আছে—AI/space লিস্টিংগুলো কি বাজারের টপ নির্দেশ করছে, নাকি টার্ন। বেয়ার কেস: SpaceX, OpenAI, এবং Anthropic-এর মতো মেগা আইপিও ঐতিহাসিকভাবে সাইকেল টপ নির্দেশ করে, আর যখন AI বুদবুদ ফেটে যাবে, ক্রিপ্টো ধীর রক্তক্ষরণ থেকে তুষারধসে পরিণত হবে। বুল কেস: ফাঁদে পড়া বটম-শর্টাররা এবং লিকুইডিটির এক দৌড়—লাভ তুলে নেওয়া ইকুইটি হোল্ডারদের থেকে BTC-তে রোটেশন—পুনরুদ্ধারের শুরুর সংকেত হতে পারে। দুটোই একসঙ্গে ঠিক হতে পারে না, এবং সমাধানটাই সম্ভবত পরের এক বছরকে সংজ্ঞায়িত করবে।

ক্রিপ্টোর ভেতরে, সেন্টিমেন্ট ও প্রাইস অ্যাকশন দমে আছে। অন-চেইন চিত্রটা কুৎসিত। TXMC দেখিয়েছেন যে দীর্ঘমেয়াদি হোল্ডারদের এক্সচেঞ্জে প্রবাহিত ভলিউম ২০২০ থেকে দৈনিক ইস্যুয়েন্সকে বহু গুণ ছাড়িয়ে গেছে। ঐতিহ্যগতভাবে এটি দীর্ঘমেয়াদি হোল্ডারদের প্রফিট নেওয়ার সঙ্গে সম্পর্কিত, কিন্তু ETFs-এর পর থেকে এটি যেভাবে ত্বরান্বিত হয়েছে, তা ইঙ্গিত করতে পারে যে হ্যালভিং বাজারের জন্য আর আগের মতো গুরুত্বপূর্ণ নয়। চার্লস এডওয়ার্ডস আরও এগিয়ে বলেছেন, আমরা বিটকয়েনের রেকর্ড প্রাতিষ্ঠানিক বিক্রি দেখছি, ETFs-এর নেতৃত্বে, যারা প্রতিদিন খনন হওয়া সরবরাহের ৪৬০% এরও বেশি শোষণ করছে।

সাইকেল বিশ্লেষকরা সামনে কী হবে তা নিয়ে বিভক্ত। রেক্ট ক্যাপিটাল, যিনি এই বেয়ার মার্কেটটি প্রায় প্রতিটি ধাপেই ধরতে পেরেছেন, বলেন আরও ম্যাক্রো ডাউনসাইডের সম্ভাবনা আছে এবং যেকোনো বাউন্স শেষ রিলিফ র‍্যালির চেয়েও দুর্বল হবে। বেঞ্জামিন কাউয়েন লক্ষ্য করেন যে এই বেয়ার মার্কেটের প্রাইস পাথ এখন পর্যন্ত মূলত আগের তিনটির সঙ্গে প্রায় একই। ক্রিপ্টোকোয়ান্ট এটাকে সংখ্যায় বেঁধেছে: $53,600-এর কাছাকাছি সম্ভাব্য বটম, যা বিটকয়েনের রিয়ালাইজড প্রাইস।

কনট্রেরিয়ানরা এই ধ্বংসস্তূপের মধ্যে সবুজ অঙ্কুর দেখছে। মাইনাররা ক্যাপিচুলেট করছে—ঐতিহাসিকভাবে এটি সবচেয়ে নির্ভরযোগ্য অ্যাক্যুমুলেশন সিগন্যালগুলোর একটি। রিয়াল ভিশনের জেমস ইস্টন দেখছেন বুলিশ RSI ডাইভার্জেন্স এবং আগামী বছরের মধ্যে $180k-এর পথ।

মাইকেল সেলার এই সপ্তাহেও আলোচনার কেন্দ্রে ছিলেন। তিনি একজন ইন্টারভিউয়ারকে বলেছেন বিটকয়েন কখনও কখনও “ঝুঁকি ঘন” মনে হয় — ভোলাটিলিটি এখানে বাগ নয়, ফিচার। যদি বিটকয়েন হয় ঝুঁকি ঘন, তবে বিটকয়েনের ওপর লিভারেজড বিটা (ধরা যাক MSTR) অবশ্যই বিটকয়েনের অষ্টম ঘাত। হোল্ডাররা এখন সেই বাড়তি ভোলাটিলিটির ভেতর দিয়েই যাচ্ছে: Arkham অনুযায়ী, স্ট্র্যাটেজির বিটকয়েন স্ট্যাক প্রায় $13.5 বিলিয়ন মূল্য হারিয়েছে কোম্পানি পোস্ট-আর্নিংস উদযাপনী নাচের ভিডিও পোস্ট করার পর থেকে।

তারপর এল প্রাগ। মঞ্চে, মি. সেলার কোম্পানির সাম্প্রতিক 32 BTC বিক্রির ব্যাখ্যা দিলেন যুগে যুগে উদ্ধৃত হওয়ার মতো একটি লাইনে: “আমি তোমাদের বলেছিলাম তোমাদের বিটকয়েন কখনও বিক্রি কোরো না। আমি কখনও বলিনি যে কোম্পানি তার বিটকয়েন বিক্রি করবে না।” তারপর এল ভিডিওগুলো যেখানে তিনি বিটকয়েন কখনও বিক্রি না করার প্রতিশ্রুতি দিচ্ছেন। অস্টিন ক্যাম্পবেল এই পুরো ঘরানায় বিরক্ত, যুক্তি দিচ্ছেন যে এটা এবং STRC-কে মানি-মার্কেট সমতুল্য হিসেবে ফ্রেম করার মধ্যে, বাদীপক্ষের আইনজীবীরা নিশ্চয়ই এই উপহারের জন্য ঈশ্বরকে ধন্যবাদ দিচ্ছেন। তিনি আরও প্রস্তাব দিয়েছেন রিটেইলদের শুধু একটি BTC ETF কিনে নেওয়া উচিত, কারণ ব্যাগহোল্ডারদের জন্য এর পরিণতি খারাপই হয়।

তবে সব ট্রেজারি কোম্পানি পিছু হটছে না। টম লির বিটমাইন কীভাবে যেন টাকা খুঁজে পেতেই থাকে, আরও 126,971 ETH যোগ করে যার মূল্য আনুমানিক $213 মিলিয়ন, এবং মোট হোল্ডিং দাঁড়িয়েছে 5.54 মিলিয়ন টোকেনে—সমস্ত ETH-এর প্রায় 4.59%। ১১ মাসে, তিনি তার “Alchemy of 5%” লক্ষ্যের ৯২% পথে।

বিটকয়েন যখন হোঁচট খাচ্ছে, তখন এতে অবাক হওয়ার কিছু নেই যে ETH-এরও কঠিন একটা সপ্তাহ গেছে। মি. সেলার ইথেরিয়াম ইত্যাদির ওপর চড়াও হয়েছেন, মঞ্চে ঘোষণা করেছেন যে ইথেরিয়ামের ওপর আস্থা ভেঙে পড়েছে, “পরের সোলানা” হাইপের পর SUI ভেঙে পড়েছে, এবং বাকি ক্রিপ্টো ইউটিলিটি নিয়ে লড়াই করছে। টেথারের পাওলো আরদোইনো নিজের ভিক্টরি ল্যাপ দিয়েছেন যখন USDT মার্কেট ক্যাপে ETH-কে ছাড়িয়ে গেছে। ইথেরিয়ামের ওপর নির্মিত স্টেবলকয়েনটি অল্প সময়ের জন্য ইথেরিয়ামকেই ছাড়িয়ে বেশি মূল্যবান ছিল।

Aave-এর স্টানি কুলেচভ ফ্লিপেনিংকে বুলিশ হিসেবে পুনর্গঠন করার চেষ্টা করেছেন, ভবিষ্যদ্বাণী করে বলেছেন বড় স্টেবলকয়েন এবং RWA-গুলো ETH-এর মার্কেট ক্যাপ ফ্লিপ করবে এবং এটি ইথেরিয়ামের জন্য নেট পজিটিভ হবে। কীভাবে এটা সম্ভব—সে বিষয়ে তিনি আর ব্যাখ্যা করেননি।

এদিকে, বিল্ডাররা বিল্ড করতেই থাকল। ভিটালিক এবং কয়েকজন গবেষক একটি সত্যিই আকর্ষণীয় প্রস্তাব প্রকাশ করেছেন ঋণের বদলে অপশনের ওপর ভিত্তি করে ইনডেক্স-ট্র্যাকিং অ্যাসেট তৈরি করার জন্য—এটি ঋণভিত্তিক ডিজাইনের লিকুইডেশন ক্যাসকেড ছাড়াই প্রাইস ইনডেক্সে সিনথেটিক এক্সপোজার তৈরির একটি উপায়। ভিটালিক উল্লেখ করেছেন যে ইমপ্লিমেন্টেশন ইতোমধ্যেই হচ্ছে, এবং মেইননেটে যাওয়ার আগে ফরমাল ভেরিফিকেশনের জন্য জোরালো অনুরোধ জানিয়েছেন।

এই সপ্তাহে AI-ক্রিপ্টো ঘরানায় বেশ কয়েকটি সংবাদযোগ্য গল্প ছিল। সিটাডেল একটি রিপোর্ট প্রকাশ করেছে, যেখানে যুক্তি দেওয়া হয়েছে যে বর্তমান AI মডেলের টোকেনোমিক্স অবাস্তবভাবে ব্যয়বহুল এবং সস্তা মডেলের দিকে সরে যাওয়া অনিবার্য—ফলে ফ্রন্টিয়ার AI আর দৈনন্দিন-ব্যবহার AI-এর মধ্যে বিভাজন তৈরি হবে। যদি এটা ঠিক হয়, তাহলে বাজারের প্রতিটি বিকেন্দ্রীকৃত কম্পিউট ও ইনফারেন্স টোকেনের ওপর এর সরাসরি প্রভাব পড়বে। সংশ্লিষ্টভাবে, Milk Road চালিয়েছে Venice ($VVV)-এর ~15x রেভিনিউ বনাম সবচেয়ে কাছের কম্প OpenRouter-এর তুলনা, যা সদ্য 26x-এ রেইজ করেছে। আর লম্বা পড়ার জন্য, এটি এজেন্টিক পেমেন্টস নিয়ে খোলামেলা year-in-review আপনার সময়ের যোগ্য—যদি আপনি বিশ্বাস করেন (বা বিশ্বাস করতে চান) যে AI এজেন্টদের স্বয়ংক্রিয়ভাবে লেনদেন করাই পরের বাস্তব ইউজ কেস।

AIxcrypto প্রচারক Algod সপ্তাহজুড়ে Bittensor সাবনেটগুলোর মান নিয়ে কটাক্ষ করেছেন, এবং Bittensor-এর প্রতিষ্ঠাতা const পাল্টা জবাব দিয়েছেন Algod-এর নিজের কথিতভাবে ব্যর্থ সাবনেটগুলোর তালিকা দিয়ে: Kaito, Myshell, Efficient Frontier। শেষমেশ, আর্থার হেইস আশ্চর্যজনকভাবে নয়— অল-টাইম লো-তে WLD-তে ক্যাপিচুলেট করেছেন।

রাগ-সংলগ্ন খবরও থামছিল না। Humanity Protocol $30 মিলিয়নেরও বেশি পরিমাণে এক্সপ্লয়টেড হয়েছে, হ্যাকার $H বিক্রি করে ETH নিয়েছে এবং টোকেন ~90% নিচে। টাইমিংটা এতটাই সন্দেহজনক লাগছিল যে “exploit” এবং “exit” শব্দ দুটো কয়েক ঘণ্টার মধ্যেই একে অপরের বদলে ব্যবহার হতে শুরু করে। অন-চেইন গোয়েন্দারাও একটি পুরোনো গল্প আবার সামনে এনেছে: বিশ্লেষণে ইঙ্গিত করা হয়েছে যে চার্লস হসকিনসন ২০২১-এর টপের কাছাকাছি 1.5 বিলিয়ন ADA বিক্রি করেছিলেন, যদি সত্য হয় তবে পিক দামে প্রায় $3 বিলিয়ন।

স্যাম ব্যাংকম্যান-ফ্রাইড, ফেডারেল কারাগারের সেল থেকে, বলেছেন তিনি “একেবারে নিশ্চিতভাবে” ট্রাম্পের কাছে প্রেসিডেনশিয়াল পার্ডন চান। কাইল সামানি পড়েছেন একটি একেবারেই নিষ্ঠুর রোস্টের শিকার, যা টাইমলাইনজুড়ে প্রতিধ্বনিত হয়েছে। আর সপ্তাহের সবচেয়ে অদ্ভুত প্লট টুইস্টে, মনোযোগ-ক্ষুধার্ত CT (Crypto Twitter)-এ হান্টার বাইডেন ক্রিপ্টো টুইটারের মূল চরিত্রে পরিণত হলেন, Beeple-কে ধন্যবাদ জানালেন, তার আর্ট অন-চেইনে দিলেন, পেমেন্ট হিসেবে বিটকয়েন গ্রহণ করলেন, এবং আন্দ্রেয়াস আন্তোনোপুলসের The Internet of Money-কে অরেঞ্জ পিলের কৃতিত্ব দিলেন।

একজন বাইডেন CT-র উচ্ছ্বসিত মনোযোগ কেড়ে নিচ্ছেন—এর একটাই মানে, ক্রিপ্টো গভীর মন্দায় আছে। তবু ঠিক হয়ে যাবে। Bitwise-এর হান্টার হরসলি সপ্তাহের সেরা হোপিয়াম দিয়েছেন। ২০২৬-কে মনে রাখা হবে “প্রহরী বদল” হিসেবে, এবং উল্লেখ করেছেন যে Bitwise যখন ২০১৭ সালে শুরু হয়েছিল, তখন শীর্ষ কাস্টডিয়ান ছিল Xapo এবং Kingdom Trust, আর প্রভাবশালী এক্সচেঞ্জগুলোর মধ্যে ছিল Poloniex, Bittrex, এবং BitMEX-এর মতো নাম। আজ তাদের প্রায় কেউই নেতৃত্বে নেই।

-ডেভিড সেনসিল