জিনিয়াস অ্যাক্টের পর স্টেবলকয়েন পার্ট ২: বো হাইনস, ইউএসএটি ও টেথারের মার্কিন কৌশল

নিচে দেওয়া "Stablecoins After the GENIUS Act: A Practical Legal Guide for Businesses" শিরোনামের মতামত-সম্পাদকীয় অংশ ২টি মাইকেল হ্যান্ডেলসম্যান লিখেছেন Kelman.Law-এর জন্য।

টিথারের USA₮ (প্রায়শই USAT নামে লেখা হয়) চালু করা একটি প্রাথমিক কেস স্টাডি উপস্থাপন করে যে কীভাবে একটি বৈশ্বিক স্টেবলকয়েন কোম্পানি GENIUS আইন অনুযায়ী মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রবেশ করতে পারে। নতুন টোকেন চালু করতে প্রতিষ্ঠিত USDT ইস্যুকারীকে ব্যবহার করার পরিবর্তে, টিথার আমেরিকান বাজারের জন্য একটি পৃথক পণ্য ইস্যু করতে একটি ফেডারেল চার্টার্ড মার্কিন ব্যাংকের সাথে সহযোগিতা করেছে।

এই কাঠামোটি স্টেবলকয়েন খাতে প্রবেশকারী যেকোনো ব্যবসার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ শিক্ষা দেয়: ব্র্যান্ড, প্রযুক্তি, বিতরণ নেটওয়ার্ক বা নির্বাহী নেতৃত্ব সরবরাহকারী কোম্পানিটি টোকেনের আইনগত ইস্যুকারী নাও হতে পারে। নিয়ন্ত্রক দায়িত্ব ইস্যু, রিডিম্পশন, রিজার্ভ, সম্মতি এবং শাসন কার্যক্রমের প্রকৃত বরাদ্দের উপর নির্ভর করে।

বব হাইনসের হোয়াইট হাউস থেকে Tether USA-তে স্থানান্তর₮

রবার্ট "বো" হাইনস হোয়াইট হাউসের ডিজিটাল-অ্যাসেট নীতি পরিষদের নির্বাহী পরিচালক হিসেবে দায়িত্ব পালন করেছেন এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি নীতি, যার মধ্যে GENIUS আইন অন্তর্ভুক্ত, নিয়ে প্রশাসনের কাজকর্ম অংশগ্রহণ করেছেন। আগস্ট ২০২৫-এ হোয়াইট হাউস ত্যাগের পর তিনি টেথারে ডিজিটাল অ্যাসেট এবং মার্কিন কৌশলের জন্য কৌশলগত উপদেষ্টা হিসেবে যোগদান করেন। পরবর্তীতে টেদার ঘোষণা করে যে হাইনস টেদার ইউএসএ₮-এর সিইও হবেন, এবং জানুয়ারি ২০২৬-এ পণ্যটি চালু হওয়ার সময় তিনি সেই পদে ছিলেন। সাম্প্রতিক টেদার ইউএসএ₮ প্রকাশনাগুলো এখনও তাকে সিইও হিসেবে চিহ্নিত করছে।

তার নিয়োগ শুধুমাত্র একটি কর্মী সিদ্ধান্তের চেয়েও বেশি কিছু প্রতিফলিত করেছিল। টেদার হাইনসের ভূমিকা বর্ণনা করেছিল মার্কিন বাজারে প্রবেশের কার্যক্রম বাস্তবায়ন এবং নীতিনির্ধারক ও শিল্প অংশগ্রহণকারীদের সাথে সম্পর্ক গড়ে তোলার ক্ষেত্রে সহায়তা করা। অনুরূপ সম্প্রসারণের কথা ভাবছে এমন কোম্পানিগুলোর জন্য অভিজ্ঞ মার্কিন নেতৃত্ব মূল্যবান হতে পারে, তবে এটি লাইসেন্স, নিয়ন্ত্রক অনুমোদন বা আইনগতভাবে সঠিক পরিচালন কাঠামোর বিকল্প নয়।

USAT এবং USDT পৃথক পণ্য

যদিও USAT এবং USDT একই Tether ব্র্যান্ড শেয়ার করে, তাদের ভিন্ন বিপণন কৌশল সহ একই টোকেন হিসেবে বিবেচনা করা উচিত নয়।

USDT হল Tether International, S.A. de C.V. দ্বারা ইস্যুকৃত প্রতিষ্ঠিত বৈশ্বিক স্টেবলকয়েন। USAT হল একটি পৃথক মার্কিন-কেন্দ্রিক টোকেন, যার একমাত্র ইস্যুকারী Anchorage Digital Bank, N.A., Anchorage-এর শাসন সংক্রান্ত প্রকাশনা অনুযায়ী। সেই প্রকাশনাগুলো স্পষ্টভাবে উল্লেখ করে যে Tether USAT-এর ইস্যুকারী নয়, এটিকে রিডিম বা গ্যারান্টি দেওয়ার কোনো বাধ্যবাধকতা নেই, এবং পণ্যটির সাথে সম্পর্কিত বৌদ্ধিক সম্পত্তি লাইসেন্স দেয়। এগুলো USAT-কে USDT থেকে পৃথক এবং স্বতন্ত্র হিসেবেও বর্ণনা করে।

অংশগ্রহণকারীরা বর্তমানে যে ভূমিকাগুলো বর্ণনা করেছেন তা হলো:

• Anchorage Digital Bank: USAT-এর একমাত্র ইস্যুকারী, গ্রাহক শর্তাবলীর অধীনে টোকেন ইস্যু ও রিডিম করার দায়িত্বে। শুধুমাত্র অনুমোদিত Anchorage ক্লায়েন্টরা সরাসরি ব্যাংকের সাথে মিন্ট বা রিডিম করতে পারে। অন্যান্য হোল্ডাররা সাধারণত এক্সচেঞ্জ বা অন্যান্য সেকেন্ডারি-মার্কেট পক্ষের ওপর নির্ভর করে।
• Tether: প্রযুক্তি সরবরাহ করে এবং ব্র্যান্ডিং, কৌশল ও বিতরণে সহায়তা করে। Tether-এর ঘোষণাগুলো USAT-কে এর বিস্তৃত ইকোসিস্টেমের অংশ হিসেবে বর্ণনা করে, তবে Tether Operations টোকেন ইস্যু বা রিডিম করে না।
• ক্যান্টর ফিৎসজেরাল্ড: টেথার দ্বারা USAT-এর মনোনীত রিজার্ভ রক্ষক এবং পছন্দের প্রাথমিক ডিলার হিসেবে চিহ্নিত। এটি ক্যান্টরকে একটি গুরুত্বপূর্ণ রিজার্ভ এবং বাজার-অবকাঠামো ভূমিকায় স্থাপন করে, যখন ইস্যু করার দায়িত্ব আনকারেজ-এর কাছে থাকে।

এই পার্থক্যটি হোল্ডারদের সরাসরি প্রভাবিত করে। Anchorage-এর শর্তাবলী USAT ধারণকারী প্রত্যেক ব্যক্তিকে ব্যাংকের সাথে সরাসরি রিডিম্পশন সম্পর্কের নিশ্চয়তা দেয় না। একজন গ্রাহক যিনি এক্সচেঞ্জে USAT অর্জন করেছেন, তাকে এক ডলারে রিডিম্পশনের জন্য Anchorage-এ উপস্থাপনের পরিবর্তে সেই এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে বিক্রি করতে হতে পারে। দ্বিতীয় বাজারের মূল্য এবং তরলতা তাই প্রাসঙ্গিক থাকে, এমনকি ইস্যুকারী পার-মূল্য সমর্থন করার উদ্দেশ্যে রিজার্ভ বজায় রাখলেও।

অ্যাঙ্করেজ মাসিক রিজার্ভ প্রত্যয়নপত্র প্রকাশ করে। ৩১ আগস্ট, ২০২৬ তারিখের প্রতিবেদনে বলা হয়েছে যে আনুমানিক ১৭৫.৭ মিলিয়ন রিডিম্পশনযোগ্য USAT টোকেন ইস্যুতে রয়েছে, যার বিপরীতে রিজার্ভ সম্পদে রয়েছে আনুমানিক ১৭৬.৪ মিলিয়ন ডলার। একই প্রকাশনায় সতর্ক করা হয়েছে যে USAT বৈধ মুদ্রা নয়, এটি মার্কিন সরকারের অনুমোদিত বা গ্যারান্টিপ্রাপ্ত নয়, এবং এটি FDIC বা SIPC বীমা পায় না।

'ডিজাইন টু কমপ্লাই' GENIUS আইন অনুমোদনের সমতুল্য নয়

টিথার USAT-কে ফেডারেলভাবে নিয়ন্ত্রিত এবং GENIUS আইন মেনে চলার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে বলে প্রচার করেছে। সেই বর্ণনার একটি অংশের বাস্তব ভিত্তি রয়েছে: অ্যাঙ্করিজ একটি ফেডারেল চার্টারপ্রাপ্ত জাতীয় ট্রাস্ট ব্যাংক, যা অফিস অফ দ্য কম্পট্রোলার অফ দ্য কারেন্সি (OCC) দ্বারা তত্ত্বাবধান করা হয়। তবে এর ফেডারেল চার্টার USAT এবং GENIUS আইন উভয়েরই পূর্বের।

GENIUS আইন ১৮ জুলাই, ২০২৫-এ আইন হিসেবে গৃহীত হয়, তবে এর প্রধান ইস্যুকারী কাঠামো ১৮ জানুয়ারি, ২০২৭ পর্যন্ত কার্যকর হবে না। OCC ২১ অক্টোবর ২০২৬-এ তার প্রধান চূড়ান্ত বাস্তবায়ন বিধি জারি করেছে। সেই বিধি OCC-এর এখতিয়ারভুক্ত ইস্যুকারীদের জন্য আবেদন, রিজার্ভ, রিডিম্পশন, মূলধন, ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা, তদারকি, হেফাজত এবং সংশ্লিষ্ট অন্যান্য প্রয়োজনীয়তা নির্ধারণ করে।

২৭ অক্টোবর পর্যন্ত, OCC GENIUS আইন অনুযায়ী আবেদন প্রক্রিয়া শুরু করেনি। সংস্থাটি বলেছে যে প্রয়োজনীয় তথ্য-সংগ্রহ অনুমোদন পাওয়ার পর তারা এটি করবে এবং আলাদাভাবে উদ্বোধনের ঘোষণা দেবে। ফ্রেমওয়ার্ক কার্যকর হওয়ার পর থেকেই পূর্ববর্তী OCC অনুমোদন গ্রহণের শর্ত কার্যকর হবে।

ফলস্বরূপ, অ্যানকরাজের বর্তমান জাতীয় ব্যাংকের মর্যাদা এবং বিদ্যমান আইনের অধীনে ইউএসএটি-এর কার্যক্রমকে ভবিষ্যতে GENIUS আইন অনুযায়ী অনুমোদিত পেমেন্ট স্টেবলকয়েন ইস্যুকারী হিসেবে ইউএসএটি ইস্যু করার জন্য অ্যানকরাজের অনুমোদন পাওয়ার সিদ্ধান্ত থেকে পৃথকভাবে বিবেচনা করা উচিত। জনসাধারণের উপকরণগুলো সমর্থন করে যে USAT সেই কাঠামোটি মাথায় রেখেই গঠন করা হয়েছিল। এগুলো প্রমাণ করে না যে OCC ইতিমধ্যেই GENIUS আইন অনুযায়ী অনুমোদন দিয়েছে, অথচ সংস্থাটি এখনও সেই অনুমোদন প্রদানের জন্য আবেদন গ্রহণ করছে না।

এই পার্থক্যটি এক্সচেঞ্জ, ওয়ালেট এবং পেমেন্ট কোম্পানিগুলোকেও নির্দেশনা দেওয়া উচিত। কোনো অংশীদারের 'টোকেনটি সম্মতিপূর্ণ', 'নিয়ন্ত্রিত' বা 'GENIUS-সক্ষম' বলে দেওয়া বক্তব্যের ফলে অন্তর্নিহিত চার্টার, লাইসেন্স, অনুমোদন, আইনি মতামত বা রূপান্তর বিশ্লেষণের জন্য অনুরোধ করা উচিত। মার্কেটিং ভাষা নিয়ন্ত্রক যথাযথ যাচাই-বাছাইয়ের বিকল্প হতে পারে না।

শাসন সংক্রান্ত প্রতিবেদন এবং দ্বন্দ্ব নিয়ন্ত্রণ

হাইন্সের পদান্তরও তদারকির আওতায় এসেছে। ১৫ অক্টোবর, ২০২৬-এ দ্য ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল রিপোর্ট করেছে যে হাইনস হোয়াইট হাউসে দায়িত্ব পালনকালে পরামর্শদাতা প্রতিষ্ঠান Nxum-এ মালিকানাধীন স্বার্থ বজায় রেখেছিলেন এবং Nxum Tether-এর কাজের সঙ্গে সম্পর্কিত অর্থপ্রদান পেয়েছিল। জার্নাল আরও জানিয়েছে যে হাইনস ব্যবসায়িক অংশীদারদের সঙ্গে আইন প্রণয়নের উন্নয়ন নিয়ে আলোচনা করেছিলেন, যখন ওই অংশীদাররা টেথারের সঙ্গে যোগাযোগ রাখছিল, এবং তিনি দীর্ঘতর আইনানুগ রূপান্তরকালীন সময়ের পক্ষে সমর্থন করেছিলেন।

Nxum-এর এক প্রতিনিধি দ্বন্দ্বের ইঙ্গিত অস্বীকার করে বলেন যে হাইনস Tether-এ কাজের বিষয়ে অজ্ঞাত ছিলেন, এতে জড়িত ছিলেন না, সরকারে থাকাকালীন Tether-সংশ্লিষ্ট কোনো তহবিল পাননি এবং পরে Tether-এ তার পদও নিজে ব্যবস্থা করেননি। জার্নালের প্রতিবেদনে কোনো আদালত বা সংস্থার এমন কোনো সিদ্ধান্ত উল্লেখ করা হয়নি যে হাইনস আইন লঙ্ঘন করেছেন। অতএব এই অভিযোগ ও প্রতিক্রিয়াগুলোকে বিচারিক তথ্য হিসেবে বিবেচনা করা উচিত নয়।

ব্যবহারিক শিক্ষা এই বিশেষ বিরোধের বাইরেও প্রযোজ্য। স্টেবলকয়েন ব্যবসাগুলিকে প্রাক্তন কর্মকর্তাদের নিয়োগের সময় স্বার্থত্যাগ, চলমান আর্থিক স্বার্থ, প্রাক্তন সংস্থাগুলির সাথে যোগাযোগ এবং প্রযোজ্য সরকারি-পরবর্তী বিধিনিষেধের সম্মতি সংক্রান্ত নথিপত্র সংরক্ষণ করা উচিত। একই শৃঙ্খলা তখনও প্রযোজ্য হয় যখন সহযোগী, প্রতিষ্ঠাতা বা বিক্রেতাদের এমন সম্পর্ক থাকে যা নিয়ন্ত্রক ওকালতি বা বাণিজ্যিক সিদ্ধান্তকে প্রভাবিত করতে পারে।

অন্যান্য ব্যবসা ইউএসএটি কাঠামো থেকে কী শিখতে পারে

যুক্তরাষ্ট্রে স্টেবলকয়েন চালু করার পরিকল্পনা করা কোম্পানিগুলোকে কোনো পণ্য নিয়ন্ত্রিত হবে বলে ঘোষণা করার আগে কয়েকটি প্রশ্নের উত্তর দিতে হবে:

1. আইনি ইস্যুকারী কে? টোকেন ইস্যু ও রিডিম করার আইনগত বাধ্যবাধকতা সম্পন্ন সত্তাটি চিহ্নিত করুন।
2. রিজার্ভ এবং রিডিম্পশন কে নিয়ন্ত্রণ করে? সংরক্ষক, অনুমোদিত সম্পদ, রিডিম্পশনের যোগ্যতা, সময়সীমা, ফি এবং জরুরি ক্ষমতাগুলি নথিভুক্ত করুন।
3. প্রতিটি অংশীদার আসলে কী করে? ব্র্যান্ডিং, প্রযুক্তি, বিতরণ, রিজার্ভ হেফাজত এবং মার্কেট-মেকিং পৃথক কার্য। চুক্তি এবং গ্রাহক প্রকাশনায় সামঞ্জস্যপূর্ণ বর্ণনা ব্যবহার করা উচিত।
4. আজ কোন অনুমোদনগুলো বিদ্যমান? বিদ্যমান ব্যাংক বা অর্থ-প্রেরণ কর্তৃপক্ষকে ভবিষ্যতের GENIUS আইনগত অবস্থার থেকে পৃথক করুন।
5. অনুপালন ও শাসনগত দায়িত্ব কার উপর বর্তায়? চুক্তিতে এএমএল, নিষেধাজ্ঞা, লেনদেন নিয়ন্ত্রণ, নিয়ন্ত্রক প্রতিবেদন, নিরীক্ষা, তথ্য অ্যাক্সেস এবং স্বার্থের সংঘাত সংক্রান্ত বিষয়গুলো অন্তর্ভুক্ত করা উচিত।

এই সিরিজের প্রথম অংশে আলোচনা করা হয়েছে যে সঠিক বিশ্লেষণ পণ্যটির জনসমক্ষে পরিচিত ব্র্যান্ডের পরিবর্তে কার্যকলাপ এবং আইনগত সত্তা থেকে শুরু হয়। USAT কাঠামো সেই নীতিকে বাস্তব রূপ দেয়।

প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী

বর্তমানে USAT কি GENIUS আইন-অনুমোদিত স্টেবলকয়েন?

এমন কোনো অনুমোদন প্রকাশ্যে প্রতিষ্ঠিত হয়নি। USAT বর্তমানে OCC-চার্টারপ্রাপ্ত একটি জাতীয় ট্রাস্ট ব্যাংকের মাধ্যমে ইস্যু করা হয় এবং এটি GENIUS আইন কাঠামোর ভিত্তিতে ডিজাইন করা হয়েছে। OCC-এর বাস্তবায়নমূলক নিয়ম ১৮ জানুয়ারি, ২০২৭-এ কার্যকর হবে, এবং সংস্থাটি ২৭ অক্টোবর, ২০২৬ পর্যন্ত তার আবেদন প্রক্রিয়া শুরু করেনি।

কোনো USAT ধারক কি সরাসরি Anchorage-এর সাথে রিডিম্পশন করতে পারে?

না। Anchorage-এর প্রকাশিত শর্তাবলী সরাসরি ইস্যু ও রিডিম্পশন অনুমোদিত ক্লায়েন্টদের মধ্যে সীমাবদ্ধ করে। অন্যান্য হোল্ডারদের এক্সচেঞ্জ বা অন্য কোনো সেকেন্ডারি-মার্কেট কাউন্টারপার্টি ব্যবহার করতে হতে পারে।

USDT কি USAT-এর মার্কিন কাঠামোর আওতায় পড়ে?

না। USDT এবং USAT-এর ইস্যুকারী এবং আইনি ব্যবস্থা ভিন্ন। Anchorage-এর সাথে USAT-এর সম্পর্ক নিজে থেকেই USDT-কে কোনো নিয়ন্ত্রক মর্যাদা প্রদান করে না।

যুক্তরাষ্ট্রের স্টেবলকয়েন লঞ্চ, লিস্টিং, বিতরণ ব্যবস্থা বা প্রতিষ্ঠানভিত্তিক ধারণের বিষয়ে মূল্যায়নকারী ব্যবসাগুলিকে আইনি ইস্যুকারী এবং প্রতিটি পরিষেবা প্রদানকারীকে পৃথকভাবে পরীক্ষা করা উচিত। প্রস্তাবিত কাঠামোতে GENIUS আইন এবং সংশ্লিষ্ট নিয়ন্ত্রক প্রয়োজনীয়তাগুলি কীভাবে প্রভাব ফেলতে পারে তা আলোচনা করতে Kelman PLLC-এর সাথে যোগাযোগ করুন।

অ্যাটর্নি বিজ্ঞাপন। এই নিবন্ধটি সাধারণ তথ্য প্রদান করে, আইনি পরামর্শ নয়। ফার্মের সাথে যোগাযোগ করলে অ্যাটর্নি-ক্লায়েন্ট সম্পর্ক প্রতিষ্ঠিত হয় না।