ডেমোক্র্যাটদের মধ্যমেয়াদী জয়ের পর হোয়াইট হাউস এসইসি ক্রিপ্টো নিয়ম পর্যালোচনা করছে

এসইসি ক্রিপ্টো ব্রোকার-ডিলার নিয়ম চারটি সিকিউরিটিজ বিধিমালাকে লক্ষ্য করছে

তথ্য ও নিয়ন্ত্রক বিষয়ক দফতর (OIRA) পর্যালোচনা রেকর্ড অনুযায়ী, এসইসি ৩ নভেম্বর হোয়াইট হাউসের বিবেচনার জন্য "ক্রিপ্টো সম্পদ সম্পর্কিত ব্রোকার-ডিলার আর্থিক দায়িত্ব এবং রেকর্ড সংরক্ষণ ও প্রতিবেদন নিয়মে সংশোধনী" শিরোনামের প্রস্তাব জমা দিয়েছে।

এই দাখিলটি এসইসি চেয়ার পল অ্যাটকিন্সের অধীনে আরেকটি নিয়ন্ত্রক উদ্যোগের প্রতিনিধিত্ব করে, যার প্রশাসন ডিজিটাল সম্পদ ব্যবসাগুলোর জন্য আরও স্পষ্ট মানদণ্ড অনুসরণ করেছে। অস্থায়ী স্টাফ ব্যাখ্যার তুলনায়, আনুষ্ঠানিক নিয়মাবলী প্রণয়ন নিবন্ধিত ব্রোকার-ডিলারদের ঐতিহ্যগত ফাইন্যান্স (TradFi) সিকিউরিটিজের পাশাপাশি ক্রিপ্টোকারেন্সি কীভাবে পরিচালনা করতে হবে সে বিষয়ে বাধ্যতামূলক বিধান প্রতিষ্ঠা করতে পারে।

এসইসির নিয়ন্ত্রক এজেন্ডায় ১৫সি৩-১, ১৫সি৩-৩, ১৭এ-৩ এবং ১৭এ-৪ নম্বর নিয়মগুলোকে সম্ভাব্য সংশোধনের আওতাভুক্ত বিধান হিসেবে চিহ্নিত করা হয়েছে। এই নিয়মগুলো একত্রে আর্থিক সুরক্ষা, গ্রাহক সম্পদের সুরক্ষা এবং সিকিউরিটিজ মধ্যস্থতাকারীদের সংরক্ষণ করতে হবে এমন রেকর্ড সংক্রান্ত বিষয়গুলো নিয়ন্ত্রণ করে।

নিয়ম 15c3-1, যা সাধারণত নেট ক্যাপিটাল রুল নামে পরিচিত, ব্রোকার-ডিলারদের আর্থিক বাধ্যবাধকতা পূরণে পর্যাপ্ত তরল সম্পদ বজায় রাখতে বলে। নিয়ম 15c3-3, গ্রাহক সুরক্ষা রুল, গ্রাহকের সিকিউরিটিজ সুরক্ষিত রাখা এবং নির্দিষ্ট রিজার্ভ অ্যাকাউন্ট বজায় রাখার জন্য শর্তাবলী নির্ধারণ করে।

এদিকে, নিয়ম 17a-3 এবং 17a-4 রেকর্ড সংরক্ষণ ও রক্ষণাবেক্ষণের বাধ্যবাধকতা নির্ধারণ করে। ক্রিপ্টোকারেন্সিতে এই প্রয়োজনীয়তাগুলি প্রয়োগ করার ফলে বিতরণকৃত লেজার, প্রাইভেট-কী ব্যবস্থাপনা, লেনদেনের ইতিহাস এবং গ্রাহকদের জন্য রাখা ডিজিটাল সম্পদের ব্যবহার সংক্রান্ত প্রশ্ন উত্থাপিত হয়।

প্রচলিত ব্রোকারেজ সংস্থাগুলির জন্য, এই পার্থক্যগুলির বাস্তবিক প্রভাব রয়েছে। মূলধন সংক্রান্ত প্রয়োজনীয়তাগুলি একটি সংস্থা কতটা ব্যবসা পরিচালনা করতে পারে তা প্রভাবিত করে, যখন হেফাজত সংক্রান্ত বাধ্যবাধকতাগুলি নির্ধারণ করে গ্রাহকের সম্পত্তি কীভাবে সুরক্ষিত রাখতে হবে। রেকর্ড সংরক্ষণ মানদণ্ডগুলি সেই নথিপত্র নির্ধারণ করে যা নিয়ন্ত্রকরা সম্মতি মূল্যায়নের সময় পর্যালোচনা করতে পারে।

তবে, প্রস্তাবের সঠিক ভাষ্য এখনও প্রকাশ করা হয়নি। এসইসি বা ওআইআরএ কেউই খসড়া সংশোধনীগুলি প্রকাশ করেনি, যার অর্থ শুধুমাত্র দাখিলপত্র থেকে বলা যায় না যে চূড়ান্ত প্রয়োজনীয়তাগুলি সম্মতি সংক্রান্ত বোঝা কমাবে, অতিরিক্ত বিধিনিষেধ আরোপ করবে, নাকি উভয় পদ্ধতিই একত্রিত করবে।

এসইসির ডিসেম্বর ২০২৫ নির্দেশিকা পূর্বের ক্রিপ্টো হেফাজত মানদণ্ড প্রতিষ্ঠা করেছিল

সর্বশেষ এসইসি ক্রিপ্টো ব্রোকার-ডিলার নিয়ম প্রস্তাবটি ডিসেম্বর ২০২৫-এ এজেন্সির ট্রেডিং অ্যান্ড মার্কেটস বিভাগের একটি বিবৃতি অনুসরণ করে, যা ক্রিপ্টো সম্পদ সিকিউরিটিজ সংক্রান্ত হেফাজত ব্যবস্থা নিয়ে আলোচনা করেছিল।

স্টাফ বিবৃতি অনুযায়ী, ব্রোকার-ডিলাররা নির্দিষ্ট অপারেশনাল ও নিরাপত্তা শর্ত পূরণ সাপেক্ষে বিতরণকৃত লেজার নেটওয়ার্কে গ্রাহকের সম্পদে সরাসরি অ্যাক্সেস বজায় রেখে কিছু শারীরিক দখলের শর্ত পূরণ করতে পারবে।

সেই শর্তগুলোর মধ্যে ছিল প্রাইভেট কী সুরক্ষা, নথিভুক্ত হেফাজত প্রক্রিয়া বজায় রাখা এবং প্রযুক্তিগত বিঘ্নের জন্য জরুরি ব্যবস্থা প্রস্তুত রাখা। নির্দেশিকায় ব্লকচেইন হার্ড ফর্ক, নেটওয়ার্ক গভর্নেন্স এবং লেনদেন প্রক্রিয়াকরণ ব্যাহত করতে সক্ষম আক্রমণ সংক্রান্ত ঝুঁকিগুলিও আলোচনা করা হয়েছে।

গুরুত্বপূর্ণভাবে, বিবৃতিতে শুধুমাত্র Rule 15c3-3-এর অধীনে নির্দিষ্ট দখল সংক্রান্ত প্রয়োজনীয়তাগুলিকেই সম্বোধন করা হয়েছে। এটি নিয়মটি নিজেই সংশোধন করেনি বা সমস্ত ধরনের ক্রিপ্টোকারেন্সি অন্তর্ভুক্ত করে ব্যাপক হেফাজত মানদণ্ড প্রতিষ্ঠা করেনি।

বিচ্ছিন্ন এসইসি কর্মীবৃন্দের নির্দেশিকায় নিয়ন্ত্রক মূলধন হিসাবও আলোচনা করা হয়েছে। উল্লিখিত পদ্ধতির অধীনে, বিটকয়েন (BTC) এবং ইথার (ETH)-এর কিছু মালিকানাধীন হোল্ডিংয়ে ২০% মূলধন হ্রাস আরোপিত হতে পারে, যখন যোগ্য পেমেন্ট স্টেবলকয়েনগুলিতে ২% হ্রাস আরোপিত হতে পারে।

এই শতকরা হারগুলো গুরুত্বপূর্ণ কারণ নিয়ন্ত্রক হেরিকট ব্রোকার-ডিলারের নেট ক্যাপিটাল হিসাবের স্বীকৃত সম্পদের মূল্য হ্রাস করে। বড় হেরিকট সাধারণত বোঝায় যে একটি প্রতিষ্ঠানকে একই সম্পদ এক্সপোজারের জন্য অতিরিক্ত যোগ্য মূলধন বজায় রাখতে হবে।

স্টাফ নির্দেশিকা এবং আনুষ্ঠানিক নিয়মের মধ্যে পার্থক্যই সর্বশেষ প্রস্তাবনার মূল বিষয়। ব্যাখ্যামূলক বিবৃতি তদারকি অবস্থানগুলো জানায়, আর গৃহীত নিয়মাবলী জনমত সংগ্রহ ও কমিশনের অনুমোদনের পর কার্যকর মানদণ্ড স্থাপন করতে পারে।

এসইসির নিয়ন্ত্রক কর্মসূচি পূর্বে ২০২৬ সালের জুলাই মাসে প্রস্তাবিত নিয়ম প্রণয়নের নোটিশ প্রকাশের প্রত্যাশা করেছিল। সেই লক্ষ্য অতিক্রম হয়েছে, এবং ওআইআরএ পর্যালোচনা রেকর্ডে বর্তমান পরীক্ষা সম্পন্ন করার কোনো নির্দিষ্ট সময়সীমা উল্লেখ নেই।

SEC-এর ক্রিপ্টো নিয়ম ডেমোক্র্যাট-নিয়ন্ত্রিত কংগ্রেসের মুখোমুখি

নিয়ন্ত্রক দাখিলটি আসে যখন ওয়াশিংটন একটি গুরুত্বপূর্ণ রাজনৈতিক পরিবর্তনের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে। নভেম্বরের ৩ তারিখের মধ্যমেয়াদী নির্বাচনে ডেমোক্র্যাটরা উভয় কংগ্রেস কক্ষে সংখ্যাগরিষ্ঠতা অর্জন করেছে, যদিও রিপাবলিকানরা জানুয়ারি পর্যন্ত বিদায়ী ১১৯তম কংগ্রেসের নিয়ন্ত্রণ ধরে রেখেছে।

২০২৭ সালের ৩ জানুয়ারি যখন ১২০তম কংগ্রেস অধিবেশন শুরু করবে, তখন ডেমোক্র্যাট আইনপ্রণেতারা আইন প্রণয়নের অগ্রাধিকার, কংগ্রেসের তদারকি এবং ফেডারেল আর্থিক নিয়ন্ত্রকদের প্রভাবিত করে এমন বরাদ্দে অতিরিক্ত ক্ষমতা অর্জন করবেন।

তবুও, ডেমোক্র্যাটদের নিয়ন্ত্রণ স্বয়ংক্রিয়ভাবে মার্কিন সিকিউরিটিজ নিয়ন্ত্রককে তার ক্রিপ্টো ব্রোকার-ডিলার প্রস্তাবনা এগিয়ে নেওয়া থেকে বাধা দেয় না। এই নিয়মাবলী সংশোধনের এজেন্সির ক্ষমতা ১৯৩৪ সালের সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জ অ্যাক্টের ধারা ১৫(সি) এবং ১৭(এ) থেকে উদ্ভূত।

কংগ্রেসের ডেমোক্র্যাটরা শুনানি, নথি অনুরোধ এবং অর্থায়ন আলোচনা মাধ্যমে এই উদ্যোগকে চ্যালেঞ্জ করতে পারে। তারা এসইসির নিয়ন্ত্রক ক্ষমতা সীমিত করার জন্য আইন প্রণয়ন করতে পারে অথবা কংগ্রেসনাল রিভিউ অ্যাক্টের মাধ্যমে একটি সম্পন্ন নিয়ম বাতিল করার চেষ্টা করতে পারে।

তবুও রাজনৈতিক অঙ্কন উল্লেখযোগ্য বাধা সৃষ্টি করে। প্রেসিডেন্ট ট্রাম্পের ভেটো ক্ষমতা রয়েছে, এবং একটি রাষ্ট্রপতির ভেটো বাতিল করতে সাধারণত হাউস ও সিনেট উভয় ক্ষেত্রেই দুই-তৃতীয়াংশ সমর্থনের প্রয়োজন হয়।

ফলস্বরূপ, কংগ্রেসের বিরোধিতা প্রস্তাবটির অগ্রগতি জটিল করতে পারে, তবে তা গ্রহণে বাধা সৃষ্টি নাও করতে পারে। তদারকি কার্যক্রম গ্রাহক সুরক্ষা, ক্রিপ্টোকারেন্সি হেফাজত অনুশীলন এবং অংশগ্রহণকারী ব্রোকারেজগুলোর উপর আরোপিত আর্থিক বাধ্যবাধকতাগুলোর প্রতি আরও বেশি মনোযোগ আকর্ষণ করতে পারে।

বিস্তৃত আইনগত পরিবেশ আরেকটি জটিলতা যোগ করে। বিস্তৃত ক্রিপ্টোকারেন্সি বাজার-কাঠামো সংক্রান্ত আইন প্রণয়নে কংগ্রেসে প্রতিরোধের সম্মুখীন হয়েছে, ফলে ফেডারেল নিয়ন্ত্রকদের তাদের বিদ্যমান আইনি ক্ষমতা ব্যবহার করে বেশ কয়েকটি অমীমাংসিত প্রশ্ন সমাধান করতে হচ্ছে।

৫ নভেম্বর, ওয়াইওমিংয়ের রিপাবলিকান সিনেটর সিনথিয়া লুমিস ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট পাশের প্রচেষ্টা এগিয়ে নিয়ে যান। লুমিস এক্স-এ লিখেছেন:

"ডেমোক্র্যাটরা চেয়েছিল যে প্রতিটি খুচরা ক্রিপ্টো লেনদেন নিবন্ধিত ব্রোকার বা ডিলারের মাধ্যমে পরিচালিত হোক যাতে সাধারণ বিনিয়োগকারীদের সবসময় একজন নিয়ন্ত্রিত মধ্যস্থতাকারী থাকে। ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট তা বাধ্যতামূলক করে। ডেমোক্র্যাটরা মেইন স্ট্রিট এবং বাজারের মধ্যে একজন নিয়ন্ত্রিত পেশাদারকে মধ্যস্থতাকারী হিসেবে রাখার বিরুদ্ধে ভোট দিয়েছে।"

হোয়াইট হাউসের পর্যালোচনা ক্রিপ্টো প্রতিষ্ঠানগুলোকে নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতার জন্য অপেক্ষমাণ রেখেছে

ব্রোকার-ডিলারদের জন্য, তাৎক্ষণিক ঝুঁকি শুধুমাত্র নিয়ন্ত্রক কাগজপত্রের মধ্যে সীমাবদ্ধ নয়। আরও স্পষ্ট মানদণ্ডগুলি প্রভাবিত করতে পারে যে প্রতিষ্ঠিত আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি ক্রিপ্টোকারেন্সি পরিষেবা সম্প্রসারিত করবে কিনা এবং কীভাবে বিশেষায়িত ডিজিটাল সম্পদ ব্যবসাগুলি তাদের হেফাজত ও লেনদেন কার্যক্রম গঠন করবে।

তবে, আরও স্পষ্টতা স্বয়ংক্রিয়ভাবে হালকা তদারজিতে রূপান্তরিত হয় না। চূড়ান্ত ভাষার উপর নির্ভর করে, প্রতিষ্ঠানগুলোকে অতিরিক্ত প্রযুক্তি খরচ, সম্মতি বাধ্যবাধকতা বা গ্রাহকের সম্পদ সুরক্ষার উদ্দেশ্যে অপারেশনাল সুরক্ষা ব্যবস্থা মোকাবিলা করতে হতে পারে।

এই প্রস্তাবের অর্থনৈতিকভাবে গুরুত্বপূর্ণ শ্রেণিবিন্যাস হোয়াইট হাউসের পর্যালোচনার সময় এর সম্ভাব্য আর্থিক পরিণতিগুলোকে আরও কঠোর নজরদারির আওতায় নিয়ে আসে।

একবার সেই প্রক্রিয়া শেষ হলে, এসইসি চূড়ান্ত নিয়মাবলী বিবেচনা করার আগে প্রস্তাবিত সংশোধনীগুলি প্রকাশ করতে, জনসাধারণের মতামত সংগ্রহ করতে এবং শিল্পের প্রতিক্রিয়া মূল্যায়ন করতে পারে। খসড়াটি সর্বসাধারণের জন্য উন্মুক্ত না হওয়া পর্যন্ত এর প্রকৃত প্রয়োজনীয়তা অনিশ্চিতই থাকবে।

বড় প্রশ্নটি নিয়ন্ত্রক স্থায়িত্ব নিয়ে। যদিও কংগ্রেস বাস্তবায়ন ও তদারকিতে প্রভাব ফেলতে পারে, ভবিষ্যৎ প্রশাসনগুলোও বর্তমান এসইসি নেতৃত্বের অধীনে গৃহীত নিয়মগুলো পুনর্বিবেচনা করতে পারে।

নিয়ন্ত্রক অনুমতি এবং দীর্ঘমেয়াদী আইনগত নিশ্চয়তা সবসময় এক নয়।