পিটার শিফ বলেছেন, স্ট্র্যাটেজির STRC পরিকল্পনা MSTR শেয়ারহোল্ডারদের ক্ষতি করে

শিফ Strategy-এর STRC অগ্রাধিকারকে লক্ষ্য করেন

৩১ জুলাই Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR)-কে ঘিরে বিক্রির চাপ বেড়ে যায়, কোম্পানিটি তাদের দ্বিতীয়-প্রান্তিকের আয়ের প্রতিবেদন প্রকাশ করার পর এবং পিটার শিফ STRC-কে তার $100 ঘোষিত মূল্যের কাছাকাছি রাখার ঘোষিত উদ্দেশ্যকে চ্যালেঞ্জ করার পর। সমালোচনাটি বিটকয়েন সঞ্চয় থেকে মনোযোগ সরিয়ে এনে প্রশ্ন তোলে—Strategy-এর প্রেফার্ড-স্টক প্রতিশ্রুতিগুলো কি কমন শেয়ারহোল্ডারদের রিটার্ন, তারল্য, বা পুঁজি-প্রাপ্তিকে দুর্বল করতে পারে।

শিফ ৩১ জুলাই X-এ এক পোস্টে লেখেন যে Strategy-এর STRC নীতি একটি সরাসরি সংঘাত সৃষ্টি করে প্রেফার্ড বিনিয়োগকারী এবং কোম্পানির পাবলিকলি ট্রেডেড কমন স্টকধারীদের মধ্যে:

“আজ বিটকয়েন ভেঙে পড়ছে, আর $MSTR নেতৃত্ব দিচ্ছে—Saylor-এর সকালের X পোস্টের পর ৭% কমে গেছে, যেখানে Strategy-এর ‘প্রধান কর্পোরেট লক্ষ্য’ শেয়ারহোল্ডার ভ্যালু সর্বোচ্চ করা নয়, বরং ‘সময়ের সাথে $STRC-কে $99–$100-এ ট্রেড করা নিশ্চিত করা।’ অর্থাৎ, MSTR শেয়ারহোল্ডাররা সর্বনাশ।”

তার উপসংহার একটি বিনিয়োগ মতামতকে প্রতিফলিত করে, অন্যদিকে Strategy STRC লক্ষ্যটিকে তাদের বৃহত্তর ডিজিটাল-ক্রেডিট ক্যাপিটাল ফ্রেমওয়ার্কের অংশ হিসেবে বর্ণনা করে, যা তাদের ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার স্থিতিশীল করতে নকশা করা। দ্বিমতটি এই প্রশ্নকে কেন্দ্র করে—প্রেফার্ড সিকিউরিটিজকে সুরক্ষা দেওয়া কি কোম্পানির অর্থায়ন মডেলকে শক্তিশালী করে, নাকি এমন সম্পদ/রিসোর্স অন্যদিকে সরিয়ে দেয় যা নাহলে MSTR শেয়ারহোল্ডারদের সমর্থনে ব্যবহৃত হতে পারত।

প্রেফার্ড-স্টক সমর্থন Strategy-এর ক্যাপিটাল পরিকল্পনাকে নতুনভাবে গঠন করছে

কোম্পানির প্রকাশনা অনুযায়ী STRC-এর ভ্যারিয়েবল ডিভিডেন্ড এবং $100 ট্রেডিং লক্ষ্য। STRC হলো Strategy-এর Nasdaq-তালিকাভুক্ত চিরস্থায়ী প্রেফার্ড স্টক, ‘Stretch’ নামে বাজারজাত, যা বর্তমানে অর্ধ-মাসিক কিস্তিতে ১২% বার্ষিক নগদ লভ্যাংশ প্রদান করে। এর ভ্যারিয়েবল ডিভিডেন্ড হার মাসে মাসে সমন্বয় করা হয় যাতে শেয়ারগুলো $100 পার ভ্যালুর কাছাকাছি ট্রেড করতে উৎসাহিত হয় এবং মূল্য অস্থিরতা কমে। এই কাঠামো Strategy-কে বিটকয়েন অর্জনের জন্য আরেকটি অর্থায়ন চ্যানেল দেয়, একই সঙ্গে ব্যবস্থাপনাকে ডিভিডেন্ড বাধ্যবাধকতা, তারল্য রিজার্ভ, প্রেফার্ড-স্টকের মূল্য নির্ধারণ, এবং কমন-শেয়ারের পারফরম্যান্স—এসবের মধ্যে ভারসাম্য রাখতে বাধ্য করে।

একটি বৃহত্তর ডিজিটাল-ক্রেডিট ক্যাপিটাল ফ্রেমওয়ার্ক সর্বোচ্চ $1 বিলিয়ন পর্যন্ত ডিজিটাল-ক্রেডিট সিকিউরিটিজ পুনঃক্রয় এবং সম্ভাব্য MSTR শেয়ার পুনঃক্রয়ের জন্য আরও $1 বিলিয়ন অনুমোদন দেয়। কোম্পানি একটি বড় ডলার রিজার্ভও স্থাপন করেছে এবং বিটকয়েন বিক্রি অনুমোদনের শর্তসমূহ রূপরেখা করেছে, ফলে প্রেফার্ড ডিভিডেন্ড, বাজারদর, এবং কর্পোরেট নমনীয়তাকে সমর্থনের জন্য একাধিক টুল তৈরি হয়েছে।

বিনিয়োগকারীরা আর্থিক স্থিতিশীলতার বিপরীতে ডাইলিউশন বিবেচনা করছেন

ব্যবস্থাপনা তাদের ডলার রিজার্ভ প্রায় $3.75 বিলিয়নে বাড়িয়েছে, যা প্রেফার্ড-ডিভিডেন্ড এবং সুদের ব্যয়ের আনুমানিক ২.১ বছরের কভারেজ প্রদান করে, একই সঙ্গে প্রায় $25 মিলিয়নের বিনিময়ে 288,930টি STRC শেয়ার পুনঃক্রয় করেছে। এসব পদক্ষেপ Strategy-এর প্রেফার্ড-স্টক কাঠামোকে শক্তিশালী করার পাশাপাশি আর্থিক নমনীয়তা বজায় রাখার চেষ্টা দেখায়, যদিও কমন শেয়ারহোল্ডারদের ওপর দীর্ঘমেয়াদি প্রভাব নিয়ে বিনিয়োগকারীদের মধ্যে মতভেদ রয়ে গেছে।

শিফ, দীর্ঘদিনের বিটকয়েন সমালোচক, বারবার যুক্তি দিয়েছেন যে Strategy-এর প্রেফার্ড সিকিউরিটিজ ব্যবহার এবং পুঁজি উত্তোলন কমন শেয়ারহোল্ডারদের ডাইলিউট করতে পারে এবং ক্রমেই ঋণদাতা ও প্রেফার্ড বিনিয়োগকারীদের বেশি উপকার করতে পারে। অন্যান্য বাজার অংশগ্রহণকারীরা ভিন্ন সিদ্ধান্তে পৌঁছেছেন। Grayscale Research যুক্তি দিয়েছে যে Strategy-এর $216 মিলিয়ন বিটকয়েন বিক্রি অর্থায়ন ঝুঁকি কমিয়েছে এবং STRC-এর পরবর্তী পুনরুদ্ধার কোম্পানির ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার ও আর্থিক বাধ্যবাধকতা সম্পর্কে বাজারের আস্থা উন্নত হওয়ার প্রতিফলন।

পরবর্তী পরীক্ষা আসবে যখন Strategy ভবিষ্যৎ বিটকয়েন ক্রয়, প্রেফার্ড-ডিভিডেন্ড প্রতিশ্রুতি, সম্ভাব্য পুনঃক্রয়, এবং তাদের কমন শেয়ারের ওপর বাজারচাপ—এসবের মধ্যে ভারসাম্য রাখবে। অতিরিক্ত কোনো বিটকয়েন বিক্রি বা রিজার্ভ পরিবর্তন দেখাতে পারে—STRC সমর্থন কি বৃহত্তর ক্যাপিটাল স্ট্রাকচারকে শক্তিশালী করে, নাকি MSTR শেয়ারহোল্ডারদের নিয়ে শিফের উদ্বেগকে আরও তীব্র করে।