পিটার শিফ বিটকয়েন ‘সস্তা’ বর্ণনাকে প্রশ্নবিদ্ধ করেছেন, কারণ স্ট্র্যাটেজির শেয়ারগুলো ধসে পড়েছে

দামের দুর্বলতার পর বিটকয়েনের মূল্যায়ন-দাবি নিয়ে পিটার শিফের প্রশ্ন

অর্থনীতিবিদ ও স্বর্ণসমর্থক পিটার শিফ ২৩ জুন বিটকয়েন নিয়ে তাঁর সমালোচনা আবারও তীব্র করেন, যেখানে তিনি সাম্প্রতিক মূল্যপতনে সম্পদটি সস্তা হয়ে গেছে—এই বয়ানকে লক্ষ্য করেন।

তার সমালোচনার কেন্দ্রবিন্দু ছিল ঐতিহ্যগত মূল্যায়ন সূচকের অনুপস্থিতি। শিফ প্রশ্ন তোলেন, যে সম্পদ আয়, ফলন, বা পরিমাপযোগ্য অর্থনৈতিক উৎপাদন সৃষ্টি করে না—তার মূল্য বিনিয়োগকারীরা কীভাবে নির্ধারণ করেন।

“বিটকয়েনাররা দাবি করে বিটকয়েন সস্তা। কিসের তুলনায় সস্তা? হয়তো এর বুদ্বুদ-শীর্ষের তুলনায়, কিন্তু এর ঐতিহাসিক নিম্নস্তরের তুলনায় নয়,” তিনি লিখেন, এবং দাবি করেন:

“কোনো আয়, ফলন, বইমূল্য, বা উৎপাদনশীল ব্যবহার না থাকলে, বিটকয়েনের কোনো মূল্যায়ন-নোঙর নেই। ‘সস্তা’ বলতে শুধু এটুকুই বোঝায়—ক্রেতারা আশা করে, আরও বড় কোনো বোকা বেশি দাম দেবে।”

এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF), কর্পোরেট ট্রেজারি বরাদ্দ, এবং পাবলিকলি ট্রেডেড ভেহিকলের মাধ্যমে প্রাতিষ্ঠানিক প্রবেশাধিকার বৃদ্ধি বিটকয়েনের মূল্যায়ন কাঠামো নিয়ে নজরদারি বাড়িয়েছে। মানসম্মত/স্ট্যান্ডার্ডাইজড সূচকের অভাব বাজারের অংশগ্রহণকারীদের মধ্যে বিভাজন অব্যাহত রেখেছে।

অনেক বিটকয়েন সমর্থক শিফের সমালোচনাকে দীর্ঘদিনের এক নেতিবাচক অবস্থান হিসেবে উড়িয়ে দিয়েছেন, যা ধারাবাহিকভাবে বিটকয়েনের দীর্ঘমেয়াদি পারফরম্যান্সকে খাটো করে দেখেছে। তাদের যুক্তি, বিটকয়েনকে আয় বা বইমূল্যের মতো ঐতিহ্যগত সূচক দিয়ে মূল্যায়ন করা উচিত নয়, কারণ এটি নগদ প্রবাহ উৎপাদনকারী কোনো ব্যবসা নয়; বরং এটি একটি দুষ্প্রাপ্য, বিকেন্দ্রীকৃত মুদ্রা-সম্পদ।

এর বদলে সমর্থকেরা ২১ মিলিয়ন কয়েনের স্থির সরবরাহ, ক্রমবর্ধমান প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণ, বাড়তে থাকা ETF অংশগ্রহণ, এবং কর্পোরেট ট্রেজারি হোল্ডিং বৃদ্ধিকে এর মূল্যের পক্ষে সহায়ক উপাদান হিসেবে উল্লেখ করেন; পাশাপাশি তারা বলেন, গত এক দশকে মূল্যবৃদ্ধি সত্ত্বেও শিফ বারবার বিটকয়েন ধসে পড়ার পূর্বাভাস দিয়েছেন।

Strategy-সংযুক্ত সিকিউরিটিগুলো বিটকয়েন এক্সপোজারের ওপর নজর আরও বাড়াল

এছাড়া, Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) শিফের সামগ্রিক সতর্কবার্তায় একটি গুরুত্বপূর্ণ কেন্দ্রবিন্দু হয়ে ওঠে। কোম্পানিটির বিটকয়েন ট্রেজারি কৌশল তার স্টককে ইকুইটি বাজারে BTC এক্সপোজারের একটি বহুল অনুসৃত প্রক্সি বানিয়েছে।

এর সঞ্চয় (accumulation) কৌশল অর্থায়নের জন্য Strategy ইকুইটি ইস্যু, কনভার্টিবল ঋণ, এবং প্রেফার্ড শেয়ারের মিশ্রণের ওপর নির্ভর করেছে। এই পুঁজিকাঠামো তার বাজার পারফরম্যান্সকে বিটকয়েনের দামের গতিবিধির সঙ্গে ঘনিষ্ঠভাবে বেঁধে দিয়েছে।

“বিটকয়েনাররা অতিরিক্ত আত্মতুষ্ট। $MSTR, সবচেয়ে বড় বিটকয়েন মালিক এবং ওয়াল স্ট্রিটে এর সেতুবন্ধন, ধসে পড়ছে,” স্বর্ণসমর্থক লিখেন, এবং দাবি করেন:

“শেয়ারগুলো শীর্ষ থেকে ৮০% নিচে, শুধু শেষ পাঁচ দিনেই ২০%। এর ফ্ল্যাগশিপ প্রেফার্ড STRC প্রায় ১৩% নিচে, ‘ফলন’ ১৩.২%। এর চেয়ে জোরে আর সতর্কঘণ্টা বাজে না!”

STRC-এর পতন সাধারণ শেয়ারের পারফরম্যান্সের বাইরেও চাপ বাড়ায়, এবং কোম্পানির অর্থায়ন ইন্সট্রুমেন্টগুলোর প্রতি বিনিয়োগকারীদের মনোভাবের দিকে দৃষ্টি আকর্ষণ করে। এই পতন Strategy-এর অর্থায়ন মডেল এবং পুঁজি সংগ্রহ কৌশল নিয়ে বিনিয়োগকারীদের আস্থার প্রশ্নও তোলে।

MSTR-এর অস্থিরতা (ভোলাটিলিটি) কর্পোরেট বিটকয়েন এক্সপোজারকে পাবলিক বাজার কীভাবে মূল্যায়ন করে—তার একটি সূচক (barometer) হিসেবে এর ভূমিকা আরও জোরদার করেছে, বিশেষত যখন অধিগ্রহণ কৌশল বারবার ইকুইটি, প্রেফার্ড স্টক, এবং কনভার্টিবল-ডেট অর্থায়নে প্রবেশাধিকারের ওপর নির্ভরশীল থাকে।