বিটকয়েন র্যালির পেছনে ‘গুরুতর প্রাতিষ্ঠানিক অর্থ’ আছে, ডেভেরে বলছে

গ্রিন মনে করেন প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা বিটকয়েনকে সমর্থন দিচ্ছে

ডেভেরে গ্রুপের সিইও নাইজেল গ্রিন ২১ সেপ্টেম্বর যে মন্তব্য করেন, তার মতে প্রাতিষ্ঠানিক বরাদ্দের কারণে বিটকয়েনের পুনরুদ্ধার আরও টেকসই হতে পারে। আর্থিক পরামর্শদাতা প্রতিষ্ঠানটির প্রধান নির্বাহী যুক্তি দেন, নিয়ন্ত্রিত বিনিয়োগ পণ্যের মাধ্যমে ক্রয় দীর্ঘমেয়াদি মালিকানার দিকে এক ধরনের পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেয়—যা তার এই পূর্বাভাসকে সমর্থন করে যে ক্রেতারা বাজারের নিয়ন্ত্রণ আবার ফিরে পেয়েছে।

“বাজারের গতি উল্টে গেছে, এবং এবার এর পেছনে গুরুতর প্রাতিষ্ঠানিক অর্থ রয়েছে,” গ্রিন বলেন, যোগ করে:

“সপ্তাহের পর সপ্তাহ নিয়ন্ত্রিত বিটকয়েন পণ্যে বিলিয়ন বিলিয়ন ডলার প্রবাহিত হচ্ছে। এটা ধৈর্যশীল পুঁজি, যা থেকে যাওয়ার পরিকল্পনা করে—অতীতে র্যালিগুলোকে যে লিভারেজড জল্পনা জুগিয়েছিল, এটি তার থেকে সম্পূর্ণ ভিন্ন।”

যুক্তরাষ্ট্রের স্পট বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) ১৮ সেপ্টেম্বর নেট ইনফ্লো হিসেবে ৪৩৩ মিলিয়ন ডলার টেনেছে, আগের সেশনে ছিল ১৫৯.৫ মিলিয়ন ডলার। তবে সেই ক্রয়, ১৪ সেপ্টেম্বরের ১৫৯.৯ মিলিয়ন ডলারের সঙ্গে মিলিয়েও, ১৫ এবং ১৬ সেপ্টেম্বরের ৭৪৬.৩ মিলিয়ন ডলারের উইথড্রয়ালকে কেবল অল্প ব্যবধানে পুষিয়ে দিতে পেরেছে। ফারসাইডের রাউন্ড করা দৈনিক পরিসংখ্যান দেখায়, পাঁচটি ট্রেডিং দিনে মোটামুটি ৬.১ মিলিয়ন ডলারের নেট ইনফ্লো হয়েছে।

পুনরুদ্ধার শুরু হয় বৃহস্পতিবার, যখন পরপর দুই সেশনে উইথড্রয়ালের পর বিটকয়েন ইটিএফগুলো আবার ইতিবাচক ফ্লোতে ফিরে আসে। ব্ল্যাকরকের IBIT সেই রিবাউন্ডে নেতৃত্ব দেয়, তবে ইথার এবং XRP ফান্ডগুলোতে অর্থ বের হওয়া অব্যাহত ছিল। এই পার্থক্য দেখায়, বিটকয়েন পণ্যের প্রতি নতুন করে চাহিদা বাড়লেও তা এখনো বৃহত্তর ক্রিপ্টো ইটিএফ বাজারজুড়ে ধারাবাহিক ক্রয়ে রূপ নেয়নি।

বিটকয়েনের সরবরাহ-যুক্তি উচ্চ সুদের হারের মুখোমুখি

গ্রিনের যুক্তিতে প্রাতিষ্ঠানিক কেনাকাটার মূল্যায়নের পাশাপাশি মুদ্রার ক্রয়ক্ষমতা নিয়ে উদ্বেগও আরেকটি অংশ। বিটকয়েনের সর্বোচ্চ সরবরাহ ২১ মিলিয়ন কয়েন একটি পূর্বনির্ধারিত ইস্যুয়েন্স সীমাবদ্ধতা তৈরি করে। গ্রিন এই কাঠামোটিকে ক্রমবর্ধমান সরকারি ঋণ এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর মুখোমুখি প্রতিদ্বন্দ্বী চাহিদার সঙ্গে তুলনা করেন—যখন তারা মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের পাশাপাশি অর্থনৈতিক কার্যক্রম সমর্থন করতে চায়।

তবে ১৬ সেপ্টেম্বর ফেডারেল রিজার্ভ তার বেঞ্চমার্ক টার্গেট রেঞ্জ ৩.৭৫%-৪% এ বাড়ালে মুদ্রানীতির পটভূমি আরও কড়া হয়। নীতিনির্ধারকেরা সর্বসম্মতভাবে এক-চতুর্থাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি অনুমোদন করেন এবং মূল্যস্ফীতিকে উচ্চ বলে বর্ণনা করেন। উচ্চ সুদের হার সুদ-আয়কারী সম্পদে সম্ভাব্য রিটার্ন বাড়ায়, ফলে বিটকয়েন ধরে রাখার সুযোগ-খরচ বৃদ্ধি পায়, কারণ বিটকয়েন নিজে সুদ দেয় না।

গ্রেস্কেল থেকে একটি পৃথক মূল্যায়ন সর্বশেষ বৃদ্ধিটিকে বর্তমান ফেড সাইকেলের মধ্যে একটি সীমিত সমন্বয় হিসেবে চিহ্নিত করেছে। অ্যাসেট ম্যানেজারটি ২০২৬ সালে সম্ভাব্য এক বা দুইবার বৃদ্ধিকে ২০২২ সালে শুরু হওয়া দীর্ঘায়িত কড়াকড়ির থেকে আলাদা করে দেখেছে। এই ব্যাখ্যাটি গ্রিনের সেই দৃষ্টিভঙ্গির সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ যে উচ্চ হারের পরেও চাহিদা স্থিতিস্থাপক থাকতে পারে, যদিও উভয় মূল্যায়নই বাজার-ভিত্তিক দৃষ্টিভঙ্গি।

নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতা শর্তসাপেক্ষ চাহিদা-চালক হিসেবেই রয়ে গেছে

গ্রিন যুক্তি দেন, যুক্তরাষ্ট্রে ক্রিপ্টো সংক্রান্ত নিয়ম আরও স্পষ্ট হলে পেনশন ফান্ড ও সম্পদ ব্যবস্থাপকেরা তাদের এক্সপোজার বাড়াতে উৎসাহিত হতে পারে। তার পূর্বাভাস আংশিকভাবে নির্ভর করছে বড় বিনিয়োগকারীরা ডিজিটাল সম্পদের নিয়ন্ত্রক কাঠামো নিয়ে আরও স্বাচ্ছন্দ্যবোধ করবে কি না তার ওপর। এতে নিয়ন্ত্রিত বিটকয়েন পণ্যের সঙ্গে তিনি যে চাহিদা যুক্ত করেন, তা আরও বৃহত্তর পোর্টফোলিও বরাদ্দের পুলে বিস্তৃত হবে।

আইনপ্রণয়নগত পটভূমিতে রয়েছে একটি ধাক্কা—১৫ সেপ্টেম্বর সেনেটররা CLARITY Act-কে ফ্লোর বিতর্কের দিকে এগিয়ে নিতে ব্যর্থ হন। অগ্রসর হতে প্রক্রিয়াগত ভোটে ৬০ ভোট প্রয়োজন ছিল। এর ব্যর্থতায় প্রস্তাবিত মার্কেট-স্ট্রাকচার ফ্রেমওয়ার্ক অমীমাংসিত রয়ে যায়।

তবুও গ্রিন আশা করেন, নিয়ন্ত্রণ আরও স্পষ্ট হলে সম্ভাব্য ক্রেতার পুল বড় হবে, যদিও তিনি স্বীকার করেন অস্থিরতা এবং পুলব্যাক চলতেই থাকবে। “একবার বড় বরাদ্দকারীরা এমন নিয়ম দেখলে যার সঙ্গে তারা কাজ করতে পারে, চাহিদার পরবর্তী ঢেউটি এই ঢেউটিকেও ছাপিয়ে যেতে পারে,” তিনি বলেন, ব্যাখ্যা করে:

“ক্রিপ্টো উইন্টার শেষ হতে চলেছে বলে মনে হচ্ছে। যে প্রতিটি ডিপ কেনা হয়, তা এই যুক্তিকে আরও শক্তিশালী করে যে ফ্লোরটি আরও ওপরে সরে গেছে।”

“বিটকয়েন বৈশ্বিক পোর্টফোলিও আলোচনায় একটি স্থায়ী উপাদান, এবং বুলরা তা জানে,” নির্বাহী উপসংহারে বলেন।