MARA ৬১১ মিলিয়ন ডলারের ক্ষতির খবর দিয়েছে, যখন মাইনাররা NYDIG-এ ৫৮১ BTC জমা দিয়েছে

সংখ্যায় একটি কঠিন প্রান্তিক

সর্ববৃহৎ পাবলিকলি ট্রেডেড বিটকয়েন মাইনার MARA Holdings এ সপ্তাহে ২০২৬ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকের ফলাফল প্রকাশ করেছে, যা ওয়াল স্ট্রিটের প্রত্যাশাকে বড়ভাবে মিস করেছে। কোম্পানিটি ৬১১ মিলিয়ন ডলারের নিট ক্ষতি দেখিয়েছে, বা শেয়ারপ্রতি ১.৬০ ডলার—গত বছর একই সময়ে ৮০৮ মিলিয়ন ডলারের লাভের তুলনায় তীব্র উল্টোচিত্র, এবং বিশ্লেষকদের পূর্বাভাসকৃত শেয়ারপ্রতি ০.৩৫ ডলারের লাভের অনেক নিচে। রাজস্ব বছরে-বর্ষে ২৭% কমে ১৭৪.৯ মিলিয়ন ডলারে নেমেছে, যা ২০৮.৪ মিলিয়ন ডলারের সম্মিলিত অনুমানকে ১৬%-এরও বেশি ব্যবধানে মিস করেছে।

নিট ক্ষতির প্রায় ৩৪৩ মিলিয়ন ডলার এসেছে MARA-এর ডিজিটাল অ্যাসেট হোল্ডিংসের অনুধাবিত (unrealized) মার্ক-টু-মার্কেট পরিবর্তন থেকে—এটি বিটকয়েনের দামের ওঠানামার কারণে সৃষ্ট একটি হিসাবনিকাশজনিত প্রভাব, মাইনিং অপারেশন দুর্বল হওয়ার ইঙ্গিত নয়। বিটকয়েন উৎপাদন আসলে বছরে-বর্ষে ৩% বেড়ে ২,৪২২ বিটিসিতে পৌঁছায়, কিন্তু প্রান্তিকজুড়ে গড় বিটকয়েন দামের ২৮% পতন সেই বৃদ্ধিকে ছাপিয়ে যায়। সুদ, কর, অবচয় ও অ্যামর্টাইজেশনের আগে সমন্বিত আয় (EBITDA) দাঁড়ায় ঋণাত্মক ৩৬১ মিলিয়ন ডলার, যেখানে এক বছর আগে এটি ছিল ইতিবাচক ১.২ বিলিয়ন ডলার।

MARA-এর মোট বিটকয়েন হোল্ডিংস বছরে-বর্ষে ২৯% কমে ৩৫,৫৭৭ বিটিসিতে নেমেছে, যা ৪৯,৯৫১ বিটিসি থেকে কমেছে। ওই মজুদের মধ্যে ২৬,৩০৭ বিটিসি অবাধ অবস্থায় রয়েছে, আর ৪,৭৪২ বিটিসি ঋণ হিসেবে দেওয়া এবং ৪,৫২৮ বিটিসি জামানত হিসেবে বন্ধক রাখা—এটি ইঙ্গিত করে যে মাইনারটি কেবল বসিয়ে না রেখে সক্রিয়ভাবে তার ট্রেজারি ব্যবহার করছে।

মাইনাররা NYDIG-এ বিটকয়েন পাঠানো অব্যাহত রাখছে

আয়ের লক্ষ্যমাত্রা মিস করার ঘটনাটি ঘটেছে একই সময়ে যখন নতুন অনচেইন কার্যক্রম দেখা গেছে। MARA প্রাতিষ্ঠানিক কাস্টডিয়ান NYDIG-এ ২০০ বিটিসি জমা দিয়েছে, যার মূল্য প্রায় ১২.৯ মিলিয়ন ডলার; আর যুক্তরাষ্ট্রে তালিকাভুক্ত দ্বিতীয় বৃহত্তম মাইনার রায়ট প্ল্যাটফর্মস একই কাস্টডিয়ানে আরও ৩৮১ বিটিসি পাঠিয়েছে, যার মূল্য প্রায় ২৪.৫ মিলিয়ন ডলার (একদিনেই মোট ৫৮১ বিটিসি স্থানান্তরিত হয়েছে)।

বিশ্লেষকেরা সাধারণত মাইনারদের NYDIG-এ জমাকে বিক্রির পূর্বাভাস হিসেবে দেখেন, কারণ কাস্টডিয়ানটি লিকুইডিটি সার্ভিস দেয় যা বড় হোল্ডারদের এক্সচেঞ্জে সরাসরি বাজার নাড়িয়ে না দিয়ে বিটকয়েন বিক্রি করতে সহায়তা করে। এক্সচেঞ্জে ডিপোজিটের মতো নয়—কাস্টডিতে স্থানান্তর মানেই যে বিক্রি আসন্ন, তা নিশ্চিত নয়—তবে ঐতিহাসিকভাবে এমন প্যাটার্ন উভয় কোম্পানির ক্ষেত্রেই কয়েক দিন বা কয়েক সপ্তাহের মধ্যে প্রকাশিত বিক্রির আগে দেখা গেছে।

এটি রায়টের প্রথমবারের মতো এমন পদক্ষেপ নয়; কারণ Bitcoin.com News জুলাইয়ে রিপোর্ট করেছিল যে রায়ট একই ধরনের স্থানান্তরে NYDIG-এ আরও ৫০০ বিটিসি অফলোড করেছিল, যা কোম্পানিটি এআই-চালিত ডেটা সেন্টারের দিকে নিজেদের রূপান্তর অর্থায়নের কাজ করতে গিয়ে পুনরাবৃত্তি করা একটি প্যাটার্নের অংশ বলে মনে হয়।

দুই মাইনারের সর্বশেষ স্থানান্তরগুলো ইঙ্গিত দেয় যে উভয় কোম্পানির স্টকে যে বিক্রিপক্ষীয় চাপ (sell-side pressure) প্রভাব ফেলেছে, তা নিকট ভবিষ্যতে কমার সম্ভাবনা কম—এমনকি প্রান্তিকের আগের নিম্নস্তর থেকে বিটকয়েনের দাম কিছুটা স্থিতিশীল হলেও।

নিজেকে নতুন করে গড়ে তুলছে এক মাইনার

MARA-এর ফলাফল বিটকয়েন মাইনিং খাতে চলমান একটি বৃহত্তর রূপান্তরকে প্রতিফলিত করে, যেখানে কেবল হ্যাশরেট আউটপুট থেকে কমতে থাকা মার্জিন পাবলিকলি ট্রেডেড মাইনারদের বহুমুখী রাজস্ব ধারার দিকে ঠেলে দিচ্ছে। কোম্পানিটির প্রতিদিন প্রতি পেটাহ্যাশের খরচ ৪% উন্নত হয়ে ২৭.৭ ডলারে নেমেছে, এবং তাদের এনার্জাইজড হ্যাশরেট বছরে-বর্ষে ২২% বেড়ে ৭০.৩ এক্সাহ্যাশ প্রতি সেকেন্ড (EH/s)-এ উঠেছে (এটি বিটকয়েন নেটওয়ার্ককে সুরক্ষিত করতে নিবেদিত কম্পিউটিং শক্তি পরিমাপের একক)।

বিনিয়োগকারীদের কাছে ম্যানেজমেন্টের উপস্থাপনা জোর দিয়ে তুলে ধরেছে MARA-এর ডিজিটাল অবকাঠামো এবং এআই-সংশ্লিষ্ট সেবার দিকে ঝোঁক, যা বিটকয়েনের দামের ওঠানামার সঙ্গে কম বাঁধা এমন রাজস্ব তৈরি করার উদ্দেশ্যে।

এই কৌশলগত পরিবর্তনটি MARA-এর জন্য একটি ধাক্কাধাক্কির সময়ের পর এসেছে; কোম্পানিটি পূর্বে একই রূপান্তরের অংশ হিসেবে তাদের কর্মীদের ১৫% ছাঁটাই করেছিল, যা ইঙ্গিত করে যে ব্লক রিওয়ার্ডের মতোই হোস্টিং ও কম্পিউট সেবা গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠবে—এমন এক ভবিষ্যতের জন্য প্রতিষ্ঠানটি পুনর্গঠন করছে। প্রতিদ্বন্দ্বী রায়ট প্ল্যাটফর্মসও অনুরূপ কৌশল অনুসরণ করেছে—খাঁটি মাইনার না হয়ে, বিটকয়েন মাইন করে এমন একটি বিদ্যুৎ ও ডেটা অবকাঠামো কোম্পানি হিসেবে নিজেকে ক্রমেই প্রতিষ্ঠিত করছে।

সামনে অনিশ্চয়তা

বিটকয়েনের গড় দাম এক বছর আগের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম এবং পুরো খাতজুড়ে মাইনিং অর্থনীতি আরও আঁটসাঁট হওয়ায়, MARA-এর দ্বিতীয় প্রান্তিকের রিপোর্ট আবারও সামনে এনেছে যে চাপের মুখে রয়েছে এমনকি সবচেয়ে বড় পাবলিকলি ট্রেডেড মাইনাররাও। MARA ও রায়টের NYDIG ডিপোজিটগুলো বাস্তব বিক্রিতে রূপ নেয় কি না—তা আগামী কয়েক সপ্তাহে আরও পরিষ্কার হওয়া উচিত; একই সঙ্গে এটাও বোঝা যাবে, MARA-এর অবকাঠামো-কেন্দ্রিক ঝোঁকটি কি একটি পাবলিক কোম্পানির ব্যালেন্স শিটে দশ হাজারের বেশি বিটকয়েন ধরে রাখার সঙ্গে আসা অস্থিরতাকে অফসেট করতে পারে কিনা।