ক্রিপ্টোকোয়ান্ট সতর্ক করেছে, একঘেয়েমি সেলরের STRC-কে ডুবিয়ে দিতে পারে, যদিও স্ট্র্যাটেজি জোর দিয়ে বলছে ‘বিটকয়েন কাজ করেই যাচ্ছে’

“বিরক্তি” তত্ত্ব

অ্যানালিটিক্স ফার্ম ক্রিপ্টোকোয়ান্টের প্রধান নির্বাহী কি ইয়াং জু বেয়ার কেসকে এমনভাবে নতুন করে ব্যাখ্যা করেছেন যা প্রচলিত ক্র্যাশ-ন্যারেটিভের বিপরীতে যায়, যুক্তি দিয়ে যে বিটকয়েনের সবচেয়ে বড় ঝুঁকি ক্র্যাশ নয়, বরং বিরক্তি।

তার যুক্তি হলো—যতক্ষণ বাজার সম্পদের দীর্ঘমেয়াদি থিসিসে বিশ্বাস রাখে, ততক্ষণ তীব্র পতনও টিকে যাওয়া সম্ভব; কিন্তু যে বাজার বছরের পর বছর শুধু সাইডওয়েজ ভাসতে থাকে, তা ধীরে ধীরে বিশ্বাস ক্ষয় করে (এবং তার উপর নির্মিত ফাইন্যান্সিং কাঠামোগুলোকেও)। ২০২৬ সালের বড় একটা সময় জুড়ে কি ইয়াং জু স্রেফ নীরস সাইডওয়েজ মুভমেন্টের পূর্বাভাস দিয়েছেন, উল্লেখ করে যে বিনিয়োগকারীদের মনোযোগ আবার স্টক আর “ঝকঝকে পাথর”-এর দিকে ফিরতে থাকায় বিটকয়েনে পুঁজি প্রবাহ শুকিয়ে গেছে।

তিনি আরও বলেছেন যে সেলার-এর স্ট্র্যাটেজি এবং স্পট এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) ক্রেতারা পুরোনো হোল্ডারদের ভারী বিক্রিচাপ শোষণ করতে ভূমিকা রেখেছেন, এবং তিনি অনুমান করেন সেই চাহিদা না থাকলে বিটকয়েন $22,000-এর কাছাকাছি ট্রেড করতে পারত।

কেন STRC-ই চাপের কেন্দ্রবিন্দু

কি ইয়াং জু যে নির্দিষ্ট দুর্বলতার কথা তুলে ধরেছেন তা হলো STRC—স্ট্র্যাটেজির ফান্ডরেইজিং মেশিনের কেন্দ্রবিন্দু। আনুষ্ঠানিকভাবে “ভ্যারিয়েবল রেট সিরিজ A পারপেচুয়াল স্ট্রেচ প্রেফার্ড স্টক” নামে পরিচিত STRC জুলাই ২০২৫-এ চালু হয় এবং এটিকে $100 পার ভ্যালুর কাছাকাছি ট্রেড করার জন্য প্রকৌশলগতভাবে ডিজাইন করা হয়েছিল; মাসিক সমন্বয়যোগ্য ডিভিডেন্ড (বর্তমানে ১১.৫%) এর মূল্য স্থিতিশীল রাখার কথা।

Bitcoin.com News সম্প্রতি রিপোর্ট করেছে যে STRC বাজারমূল্য অনুযায়ী বিশ্বের সবচেয়ে বড় প্রেফার্ড স্টক-এ পরিণত হয়েছে, এক বছরেরও কম সময়ে $8.5 বিলিয়ন ছাড়িয়ে। এই স্থিতিশীলতাই মূল উদ্দেশ্য—কারণ স্ট্র্যাটেজি STRC ব্যবহার করে ইয়িল্ড-লোভী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে নতুন পুঁজি তোলে এবং সেই অর্থ বিটকয়েনে ঢালে, সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের ডাইলিউট না করে বা প্রচলিত ঋণ না নিয়ে।

তদুপরি, উল্লেখ্য যে STRC-এর আয় ২০২৬ সালে প্রায় 77,000 BTC কেনাকাটার অর্থায়ন করেছে, যা একই সময়ে যুক্তরাষ্ট্রের স্পট বিটকয়েন ETF-এ নিট ইনফ্লোর তুলনায় অনেক বেশি।

তবে এই ইনস্ট্রুমেন্টটি কিছুটা টলমল করতে দেখা যাচ্ছে—সম্প্রতি এটি $85-এর দিকে নেমেছে, পার থেকে প্রায় ১৫% কম, রেকর্ড লো ছুঁয়ে (যা ডিজাইনের ভিত গঠনকারী $100-এর কাছাকাছি ট্রেড করার প্রতিশ্রুতিকে চ্যালেঞ্জ করে)। কি ইয়াং জু’র সতর্কবার্তা হলো—দীর্ঘ, নিরস বাজারই ঠিক সেই পরিবেশ যেখানে STRC-এর মতো একটি ইয়িল্ড প্রোডাক্ট চাপ অনুভব করে।

সেলার অনড় থাকলেন

স্ট্র্যাটেজির (Nasdaq: MSTR) এক্সিকিউটিভ চেয়ারম্যান সেলার কোনো ছাড় দেননি, যোগ করে: “আজ বাজার বন্ধ। অস্থিরতা কখনোই সহজ নয়। বিটকয়েন কাজ করে চলেছে। আমরাও।” বার্তাটি আসে যখন বিটকয়েন প্রায় $62,500-এর আশেপাশে ট্রেড করছিল।

Moreover, Bitcoin.com News রিপোর্ট করেছে যে স্ট্র্যাটেজি প্রেফার্ড ডিভিডেন্ড পরিশোধে সহায়তা করতে বিটকয়েন বিক্রি করার পর সেলার সম্প্রতি নিজের নীরবতা ভেঙেছেন—যা ছিল চার বছরে প্রথমবার—এবং এই পদক্ষেপ কমিউনিটিকে বিভক্ত করে ও সাময়িকভাবে MSTR শেয়ারকে ধাক্কা দেয়। সমালোচকরা আরও এগিয়ে গেছেন; কেউ কেউ STRC-এর ১১.৫% ইয়িল্ডকে “বেইট-অ্যান্ড-সুইচ” বলে আখ্যা দিয়েছেন—যা বিটকয়েন এক্সপোজার বাজারজাত করলেও ক্রেতাদেরকে এক লিভারেজড ফাইন্যান্সিং স্কিমের সঙ্গে বেঁধে রাখে।

স্ট্র্যাটেজি তাদের পক্ষ থেকে STRC-কে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জন্য বিটকয়েন ইকোসিস্টেমে একটি কম-ভোলাটিলিটি অন-র্যাম্প হিসেবে তুলে ধরেছে—এমন একটি পিচ যা শেয়ার পার-এর নিচে নামতে থাকা সত্ত্বেও সেলার আক্রমণাত্মকভাবে প্রচার করেছেন। দ্বিমতটা আসলে বিটকয়েন টিকে থাকবে কি না তা নিয়ে নয়; বরং—এটি জমা করার জন্য গড়ে তোলা যন্ত্রপাতি একটি নীরব বাজার টিকে থাকতে পারবে কি না তা নিয়ে।

বর্তমান অবস্থায়, স্ট্র্যাটেজির কাছে 800,000-এর বেশি BTC রয়েছে, যা তাকে সবচেয়ে বড় কর্পোরেট হোল্ডার বানিয়েছে, এবং তাদের ধারাবাহিক কেনাকাটা দামের নিচে একটি ফ্লোর তৈরি করতে সাহায্য করেছে। যদি কি ইয়াং জু ঠিক হন যে শত্রু হলো বিরক্তি, তাহলে পরীক্ষাটা হবে—দাম কোথাও না গিয়েও STRC বিনিয়োগকারীরা কতদিন তাদের ডিভিডেন্ড সংগ্রহ করে যেতে থাকেন।