ক্রিপ্টো ঋণদান কমে ২৩.৩ বিলিয়ন ডলারে নেমেছে, আর প্রথম প্রান্তিকে টেথার CeFi ঋণ বাজারের ৬৮% ধরে রেখেছে

CeFi ক্রিপ্টো ঋণদান ৬% কমেছে; ম্যাপল, নেক্সো ও কয়েনবেস বাজার অংশীদারিত্ব বাড়িয়েছে

২০২৬ সালের প্রথম প্রান্তিকে কেন্দ্রীভূত ফাইন্যান্স (CeFi) ক্রিপ্টো ঋণদান সঙ্কুচিত হয়েছে, দুর্বল ডিজিটাল অ্যাসেট বাজারের চাপে ঋণগ্রহীতারা লিভারেজ কমাতে বাধ্য হওয়ায় এক বছরেরও বেশি সময়ের সম্প্রসারণের অবসান ঘটেছে।

Cryptoquant-এর ডেটা অনুযায়ী, মোট CeFi লোন বুক আগের প্রান্তিকের তুলনায় ৬% কমে ২৩.৩ বিলিয়ন ডলারে নেমেছে, যা ২০২৪ সালের তৃতীয় প্রান্তিকের পর শিল্পটির প্রথম সংকোচন। ক্রিপ্টো বাজারে চাপ অব্যাহত থাকায় এবং ব্যবহারকারীরা ঝুঁকি কমিয়ে আনায় এই পতন আরও সতর্ক ঋণগ্রহণ পরিবেশের প্রতিফলন।

টেথার খাতে অনেক এগিয়ে ছিল, ১৫.৮ বিলিয়ন ডলারের লোন বুক এবং ৬৮% বাজার শেয়ার নিয়ে। প্রান্তিকজুড়ে এর লেন্ডিং বুক ৭% কমলেও সেই আধিপত্য বজায় ছিল।

ম্যাপল ফাইন্যান্স ২.১ বিলিয়ন ডলারের ঋণ এবং ৯% বাজার শেয়ার নিয়ে দ্বিতীয় স্থানে ছিল। নেক্সো ১.৮ বিলিয়ন ডলার এবং ৮% শেয়ার নিয়ে তার পরেই। কয়েনবেস এবং গ্যালাক্সি ডিজিটাল প্রত্যেকের শেয়ার ছিল প্রায় ৬%, আর বিটকয়েন-সমর্থিত ঋণদাতা লেডন (Ledn) ছিল ৩%।

বাজার দুর্বল হলে ঋণগ্রহীতারা পিছিয়ে যায়

প্রান্তিকের ডেটা দেখায়, ঋণবাজারটি হঠাৎ কোনো ক্রেডিট শকের বদলে নিয়ন্ত্রিত ডিলিভারেজিং-এর মধ্য দিয়ে যাচ্ছে।

খাতের অধিকাংশের লোন বুক সংকুচিত হয়েছে। বড় ঋণদাতাদের মধ্যে গ্যালাক্সি ডিজিটাল সবচেয়ে তীব্র পতন দেখেছে—এর বুক প্রান্তিক-ওভার-প্রান্তিক ২১% কমেছে। লেডন এরপর ১৯% কমেছে।

টেথারের ৭% পতন শতাংশের হিসাবে কম, তবে এর পরিসরের কারণে ডলারের হিসাবে বেশি তাৎপর্যপূর্ণ। পিছিয়ে আসার পরও, এর লোন বুক অন্যান্য সব ট্র্যাক করা CeFi ঋণদাতার সম্মিলিত লোন বুকের চেয়েও বড় ছিল।

শিল্পজুড়ে এই পতন ইঙ্গিত দেয়, সম্পদের দাম কমে যাওয়া এবং ঝুঁকি গ্রহণের আগ্রহ কমে যাওয়ার প্রতিক্রিয়ায় ঋণগ্রহীতারা এক্সপোজার কমাচ্ছেন। ক্রিপ্টো ঋণদানে, দুর্বল বাজার প্রায়ই কম জামানতমূল্য, লিভারেজের চাহিদা হ্রাস এবং ঋণদাতাদের আরও রক্ষণশীল আন্ডাররাইটিং-এর দিকে নিয়ে যায়।

২০২৬ সালে সামগ্রিক ডিজিটাল অ্যাসেট বাজারজুড়ে এই প্রবণতা দেখা গেছে। যারা একসময় ট্রেড, ট্রেজারি কৌশল বা পরিচালনাগত প্রয়োজন মেটাতে ক্রিপ্টো-সমর্থিত ঋণ ব্যবহার করত, তারা অস্থিরতা উচ্চ থাকায় এখন পিছিয়ে আসছে বলে মনে হচ্ছে।

ম্যাপল, নেক্সো এবং কয়েনবেস অবস্থান শক্ত করেছে

সব ঋণদাতা কিন্তু নিচের দিকে যায়নি।

কয়েনবেস এবং ম্যাপল—দু’টিই প্রথম প্রান্তিকে তাদের লোন বুক প্রায় ৬% করে বাড়িয়েছে। নেক্সোও বেড়েছে, যদিও তুলনামূলকভাবে কম—প্রায় ১% বৃদ্ধি। প্রান্তিকজুড়ে এই কভার করা গ্রুপে তারাই একমাত্র প্রধান ঋণদাতা যারা লোন বুক বৃদ্ধি রিপোর্ট করেছে।

এই বৃদ্ধি বাজার অংশীদারিত্বে পরিবর্তন এনেছে। ম্যাপল ১ শতাংশ পয়েন্ট যোগ করেছে, নেক্সো ০.৫ শতাংশ পয়েন্ট লাভ করেছে, এবং কয়েনবেস ০.৭ শতাংশ পয়েন্ট যোগ করেছে।

উল্টো দিকে, গ্যালাক্সি ১.১ শতাংশ পয়েন্ট বাজার শেয়ার হারিয়েছে, আর টেথার ০.৭ শতাংশ পয়েন্ট কমেছে।

ফলে খাতটি এখনও টেথারকে কেন্দ্র করে অত্যন্ত কেন্দ্রীভূত, তবে মন্দাবস্থার মধ্যেও যারা ঋণদান চালিয়ে গেছে তাদের প্ল্যাটফর্মে ধীরে ধীরে লাভ জমা পড়েছে। ম্যাপলের উত্থান কাঠামোবদ্ধ অনচেইন ক্রেডিটে প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা বাড়ার ইঙ্গিত দেয়, আর কয়েনবেসের সম্প্রসারণ তার কাস্টডি, ট্রেডিং এবং জামানত-সমর্থিত পণ্যের চারপাশে ফাইন্যান্সিয়াল সার্ভিসে বিস্তৃত অগ্রযাত্রাকে প্রতিফলিত করে।

প্রথম প্রান্তিকের সংকোচন CeFi ঋণদানের সমাপ্তির ইঙ্গিত নয়। তবে এটি দেখায় যে প্রবৃদ্ধি আরও বাছাইভিত্তিক হয়ে উঠছে। দুর্বল বাজারে, যেসব ঋণদাতার বিতরণ সক্ষমতা বেশি, জামানত নিয়ন্ত্রণ আরও স্পষ্ট, এবং প্রাতিষ্ঠানিক সম্পর্ক শক্ত—তারা শেয়ার বাড়াচ্ছে; আর বেশি এক্সপোজড ব্যালান্স শিটগুলো সঙ্কুচিত হচ্ছে।